星源材质(300568.SZ)公布2021年Q3业绩预告,预计实现归母净利润0.98~1.04亿元,同比增长214%~233%;环比增长96%~108%;非经常性损益约0.14亿元,我们预计主要为政府补助。公司预计Q3单平净利润显著提升,单平净利0.33~0.35元,环比增长57%~66%。我们预计2021-2023年出货量分别为11.1/17/22.8亿平米。考虑到短期内设备供应紧缺且投产周期较长,我们判断行业供需紧张状况将至少延续至2023年,2022年国内市场或将出现全面涨价潮;另外,公司涂覆膜/海外客户出货占比持续提升。预计2022年公司单平净利有望增至0.4元。中长期看,隔膜仍是四大材料中竞争格局最好的环节,公司涂覆膜/海外出货占比持续提升有望带动单平净利持续提升。我们上调2022-2023年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为3.27/6.8(+0.98)/9.07(+1.24)亿元,EPS分别为0.46/0.95(+0.14)/1.26(+0.17)元,当前股价对应P/E101.9/49.1/36.8,维持“买入”评级。