24H1业绩符合预期，模组产品增速亮眼

核心观点与关键数据

唯捷创芯2024年中报显示业绩符合预期，模组产品增速亮眼。公司2024H1实现营收10.72亿元，同比增长20.28%；归母净利润扭亏为盈，达1127万元；扣非归母净利润亏损收窄，为-1163万元。单Q2营收6.10亿元，同比增长6.5%，环比增长32%；归母净利润1664万元，同比增长34%，环比增长410%；扣非归母净利润698万元，同比减少64%，环比增长137%。

消费电子市场回暖推动模组产品放量翻倍增长。2024H1射频功率放大器模组收入8.54亿元，同比增长7.1%，占营收80%，毛利率26.14%，其中5G射频功率放大器模组收入4.60亿元，占该品类53.9%；接收端模组收入2.18亿元，同比增长134%，占营收20%，毛利率24.16%，其中一半以上来自5G。

运营能力与研发投入

公司运营能力持续提升，2024H1销售、管理、研发费用合计3.05亿元，占营收28.46%，同比下降4.39个百分点。研发创新为核心战略，截至2024年6月30日，研发人员331名，占员工比例54.08%；2024上半年研发费用22,216.46万元，占营收20.73%。

公司定位与客户关系

唯捷创芯作为国内先发射频前端整体解决方案提供商，产品线布局完善，国内首家高集成度L-PAMiD、低压版L-PAMiD规模量产出货。下游客户包括OPPO、vivo、荣耀、小米等主流品牌及华勤、龙旗、闻泰等ODM厂商，有望持续受益。

投资建议与风险提示

预计公司2024-26年营收分别为32.60、40.14、48.60亿元，归母净利润分别为2.27、3.60、5.03亿元，对应PE分别为69.00、43.39、31.10倍，维持“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期、新品研发不及预期、行业竞争加剧。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡（未来6个月行业回报相对沪深300指数变化）
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出（未来6个月个股相对沪深300指数涨幅变化）