猪鸡景气共振，业绩表现亮眼

核心观点与关键数据

立华股份2024年第三季度报告显示，公司业绩表现亮眼，营收和净利润均实现显著增长。黄鸡业务方面，肉鸡销量同比增长14.45%，销售均价下降9.85%，但养殖成本持续下降，板块实现较好盈利。生猪业务方面，肉猪销量同比增长63.03%，销售均价上涨20.57%，养殖成本显著下降，板块利润丰厚。公司整体销售毛利率和净利率分别提升5.26和4.68个百分点。

财务表现

• 营收与利润：2024Q3实现营收48.79亿元（同比增长16.12%），归母净利润5.86亿元（同比增长90.62%）。
• 成本控制：黄鸡和生猪养殖成本持续下降，推动利润率提升。
• 费用情况：销售、管理费用有所增加，研发费用投入加大，财务费用下降。

研究结论

公司预计2024-2026年营业收入分别为173.47/191.25/208.25亿元，同比增长12.98%/10.25%/8.89%；归母净利润分别为14.90/15.83/17.25亿元，同比增速分别为440.58%/6.29%/8.94%。基于成本管控良好、出栏稳定增长，维持“增持”评级。

风险提示

• 产品价格波动风险。
• 原材料供应及价格波动风险。
• 动物疫病风险。