汽车行业周报：10月前2周乘用车行业销量延续增长，关注三季报业绩向上公司

中性（维持） 10月前2周乘用车行业销量延续增长，关注三季报业绩向上公司 ——汽车行业周报（1014-1020） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年10月22日 核心观点 10月前2周乘用车零售销量实现延续增长，以旧换新政策效果持续释放。据乘联会，10月1-13日国内乘用车零售销量82.3万辆，同比增长20%，环比增长17%， 在报废更新及置换更新补贴带动下，国庆期间汽车消费表现亮眼。据商务部，截至 10月16日24时，全国汽车报废更新补贴申请量已超过142万份，当日新增补贴申 请量首次突破2万份；报废更新补贴申请量呈现加速增长趋势，从第10万份申请到 第50万份申请，用时45天；从第50万份申请到第100万份申请，用时缩短至38 天。随着汽车报废更新及置换更新政策效果持续释放，预计10月及四季度乘用车行业销量仍有望继续向好。 部分汽车行业公司披露三季度业绩，福耀玻璃、华阳集团等公司表现较好。上周部分汽车行业公司披露三季度报告或业绩预告，福耀玻璃三季度营收、归母净利润分 别同比增长13.4%、53.5%，瑞鹄模具三季度营收、归母净利润分别同比增长38.0%、41.6%；华阳集团三季度预计归母净利润同比增长40.9%-62.4%，环比增长12.7%-30.0%；银轮股份预计归母净利润同比增长21.4%-32.8%；江淮汽车预计归母净利润3.19亿元（去年同期0.29亿元），环比增长63.4%。在三季度乘用车行业销量同比下滑的背景下，部分公司凭借下游优质客户放量、海外市场开拓等实现三季度营收、利润同比增长，整体表现跑赢行业，后续部分具有竞争力的汽车行业公司的三季报业绩亦值得关注。 近期多款重点新能源车型将陆续上市，有望持续提振新能源市场热度。深蓝品牌新紧凑型SUV——深蓝S05将于10月20日正式上市，新车提供增程和纯电双动力选择，在同级车型中首发搭载4K智趣云台相机、百万像素投影大灯、一体化压铸车 身、CTV车身电池一体化等领先科技配置。10月14日，何小鹏宣布全球首款AI汽车——小鹏P7+正式开启预售，预售价20.98万元，预售开启后108分钟订单突破3万辆；小鹏P7+将首发搭载小鹏全新一代AI鹰眼视觉方案、AI天玑系统5.4.0版本等核心技术，预计在20万级别内将具备行业领先的智能化实力。此外，阿维塔 12增程版在10月15日开启预售，搭载昆仑增程技术、宁德时代超级增混电池、华 为乾崑智驾ADS3.0等，预计11月2日正式上市。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，汽车行业公司进入三季报披露期，部分盈利确定性较高的整车及零部件公司估值将修复。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：比亚迪、江淮汽车、长安汽车、中国重汽、上汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、隆鑫通用、保隆科技、丰茂股份、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、经纬恒润、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 特斯拉Robotaxi亮相，有望引领智驾行业2024-10-13 加速发展：——汽车行业周报（1007-1013）政策推动下多家新能源车企9月销量创新 2024-10-07 高，部分公司将见估值修复：——汽车行业周报（0930-1006）政策有望拉动汽车需求改善，Robotaxi发 2024-09-29 布会定档10月10日：——汽车行业周报（0923-0929） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告8 4.3本周行业动态11 5风险提示13 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）7 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）7 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）8 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）8 表1：主要公司估值表6 1本周观点 10月前2周乘用车零售销量实现强势增长，以旧换新政策效果持续释放。据乘联会，10月1-13日国内乘用车零售销量82.3万辆，同比增长20%，环比增长17%，在报废更新及置换更新补贴带动下，国庆期间汽车消费表现亮眼。据商务部，截至10月16日24时，全国汽车报废更新补贴 申请量已超过142万份，当日新增补贴申请量首次突破2万份；报废更新补贴申请量呈现加速增 长趋势，从第10万份申请到第50万份申请，用时45天；从第50万份申请到第100万份申请， 用时缩短至38天。随着汽车报废更新及置换更新政策效果持续释放，预计10月及四季度乘用车行业销量仍有望继续向好。 部分汽车行业公司披露三季度业绩，福耀玻璃、华阳集团等公司表现亮眼。上周部分汽车行业公司披露三季度报告或业绩预告，福耀玻璃三季度营收、归母净利润分别同比增长13.4%、53.5%，瑞鹄模具三季度营收、归母净利润分别同比增长38.0%、41.6%；华阳集团三季度预计归母净利润同比增长40.9%-62.4%，环比增长12.7%-30.0%；银轮股份预计归母净利润同比增长21.4%-32.8%；江淮汽车预计归母净利润3.19亿元（去年同期0.29亿元），环比增长63.4%。在三季度乘用车行业销量同比下滑的背景下，部分公司凭借下游优质客户放量、海外市场开拓等实现三季度营收、利润同比增长，整体表现跑赢行业，后续部分具有竞争力的汽车行业公司的三季报业绩亦值得关注。 近期多款重点新能源车型将陆续上市，有望持续提振新能源市场热度。深蓝品牌新紧凑型SUV— —深蓝S05将于10月20日正式上市，新车提供增程和纯电双动力选择，在同级车型中首发搭载 4K智趣云台相机、百万像素投影大灯、一体化压铸车身、CTV车身电池一体化等领先科技配置。 10月14日，何小鹏宣布全球首款AI汽车——小鹏P7+正式开启预售，预售价20.98万元，预售开启后108分钟订单突破3万辆；小鹏P7+将首发搭载小鹏全新一代AI鹰眼视觉方案、AI天玑系统5.4.0版本等核心技术，预计在20万级别内将具备行业领先的智能化实力。此外，阿维塔12 增程版在10月15日开启预售，搭载昆仑增程技术、宁德时代超级增混电池、华为乾崑智驾ADS 3.0等，预计11月2日正式上市。 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，行业有望维持较高景气度；汽车行业公司进入三季报披露期，部分经营能力较强、盈利确定性较高的整车及零部件公司三季报业绩值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 比亚迪(002594，未评级)、江淮汽车(600418，未评级)、长安汽车(000625，买入)、中国重汽(000951，买入)、上汽集团(600104，买入)、宇通客车(600066，未评级)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、隆鑫通用(603766，未评级)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为1.3%，走势跑赢沪深300（1.0%），在29个一级行业中位列第19位。在汽车二级行业中，汽车零部件板块（+2.33%）和摩托车及其他板块（+2.02%）表现较好，乘用车板块（+0.96%）和汽车销售及服务板块（+0.84%）呈正收益，商用车板块（-1.74%）板块表现不佳。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为兴民智通（+28.9%）、华洋赛车（+25.4%）、金固股份 （+25.2%）、朗博科技（+24.6%）、艾可蓝（+23.2%）；跌幅前五公司分别为卡倍亿（-16.7%）、长城汽车（-6.6%）、一彬科技（-4.6%）、浙江世宝（-4.6%）、上汽集团（-4.1%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（+0.08%）、上汽集团（-4.10%）、广汽集团（-0.96%）、吉利汽车（-2.17%）、长安汽车（+0.53%）、长城汽车（-6.64%）、中国重汽（+0.06%）。 零部件：新泉股份（-3.36%）、博俊科技（+1.28%）、银轮股份（-2.05%）、岱美股份 （+0.20%）、瑞鹄模具（-2.60%）、爱柯迪（+2.57%）、拓普集团（+1.19%）、保隆科技（-2.18%）、旭升集团（-0.40%）、三花智控（+1.95%）、上声电子（+2.68%）、华域汽车（- 3.50%）、伯特利（+3.47%）、华阳集团（+9.38%）、双环传动（+10.84%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 12% 10% 8% 6% 4% 2% - 0% 2% 计算机国防军工 电子综合金融 传媒通信机械建筑房地产建材 非银行金融 银行基础化工 电力设备及新能源 有色金属消费者服务轻工制造 钢铁汽车 沪深300医药 纺织服装商贸零售农林牧渔交通运输 家电电力及公用事业 煤炭石油石化 食品饮料 -4% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 4% 2% 0% -2% 本周涨跌幅 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（10-18） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600104.SH 上汽集团 13.11 1.22 1.16 1.21 1.33 10.76 11.30 10.86 9.85 601238.SH 广汽集团 8.10 0.43 0.36 0.40 0.44 18.95 22.64 20.19 18.21 000625.SZ 长安汽车 13.26 1.14 0.82 1.04 1.23 11.61 16.26 12.71 10.76 601633.SH 长城汽车 26.98 0.82 1.45 1.74 2.01 32.82 18.67 15.48 13.41