2024年9月汽车行业整体向好，乘用车销量延续良好发展态势，新能源渗透率持续上升。商用车行业仍处于低谷，静待需求复苏。
汽车市场整体向好，2024Q4市场销量预期向好。24H2以旧换新政策持续发力和车企海外市场拓展，有利支撑了汽车销量稳中向好。2024年9月汽车销量280.9万辆，环比+14.5%，同比-1.7%。1-9月汽车累计销量2157.1万辆，同比+2.4%。海外销量增长是汽车行业增长的重要支撑，2024年9月，汽车出口量为53.9万辆，环比+5.4%，同比+21.4%；2024年1-9月，汽车累计出口431.1万辆，同比+27.4%，环比+14.3%。
乘用车销量延续良好发展态势，新能源渗透率持续上升。2024年9月乘用车销量252.5万辆，环比+15.8%，同比+1.5%，同环比均有提升。新能源渗透率相比年初35%提升显著，7月渗透率突破50%，8月达54%，9月为53%，同比+43.2%。自主车企份额稳步提升，份额已经提升至6成以上。9月自主品牌销量为133.7万辆，占比为63.4%，德系品牌占比16.6%，日系品牌占比12.6%。以插混、增程为代表的混动车型份额提升明显，2024年9月纯电动批发销量72.3万辆，同比+27.1%，环比+22.5%；狭义插混销量39.4万辆，同比+102.2%，环比+12.3%；增程式批发11.4万辆，同比+68.4%，环比+4.5%。
重点车企10月销量提升较快，符合市场预期。比亚迪汽车10月月销50.3万辆，环比+19.8%，同比+66.5%；吉利汽车10月销量为22.7万辆，环比+12.2%，同比+25.4%。赛力斯10月月销3.6万辆，环比-3.7%，同比+104.6%；理想汽车10月月销5.1万辆，环比-4.2%，同比+27.3%；蔚来汽车10月月销2.10万辆，环比-1.0%，同比+30.5%；小鹏销量2.4万辆，环比+12.0%，同比+19.6%；零跑汽车销量约3.8万辆，环比+17.9%，同比+109.7%；小米汽车10月交付突破2万辆，环比+47.5%。
商用车行业仍处于低谷，静待需求复苏。2024年9月商用车销量28.4万辆，环比+4.4%，同比-23.5%。1-9月商用车累计销量289.2万辆，同比-1.6%。9月重卡市场销量57712辆，环比-7.6%，环比-32.7%。9~10月份作为重卡销售的旺季，需求仍然较为疲软，未能出现同比增长。9月商用车出口8.2万辆，环比+11.0%，同比+29.77%，出口大幅增长。
投资建议：整车环节建议围绕产品体系能力强、公司经营周期向上、新车型与产品预期强的公司布局。建议关注：华为系整车（赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷）；吉利汽车；比亚迪。智能化汽车零部件产业链国产替代与价值量提升空间大、竞争格局相对较好、客户粘性高，且当前处于历史较低估值区间，建议重点布局。建议关注：德赛西威、科博达、经纬恒润、保隆科技、地平线机器人-W；混动产业链竞争格局较好，容易构建“现金奶牛+明星业务”商业模型现实业绩与估值双击。建议关注：福达股份、新坐标、湘油泵、贝斯特；面向全球市场不局限于汽车行业，具备较好的产品、客户拓展能力的企业有望持续增长。建议关注：时代新材、银轮股份、五洲新春、豪能股份；新能源智能网联汽车标准体系构建提速，新能源汽车后市场有望被激活。建议关注：中国汽研。人形机器人及飞行汽车是行业未来布局的重要方向，有望打开行业成长空间。因此，我们给予汽车行业“领先大市-A”的投资评级。
风险提示：汽车产销量增长不及预期；原材料价格大幅波动的影响；海外地缘政治风险；新技术发展不及预期。
