业绩简述
2024年前三季度，公司实现收入8.48亿元，同比增长20%；归母净利润2.27亿元，同比增长31%；扣非归母净利润2.12亿元，同比增长38%。2024年Q3，公司收入3.05亿元，同比增长23%；归母净利润8341万元，同比增长78%；扣非归母净利润8010万元，同比增长79%。剔除股权激励影响的归母净利润为2.51亿元，同比+45%。
经营分析
公司持续聚焦伴随诊断，利润率显著提升。2024年Q3公司毛利率84.0%，同比+0.4pct；净利率27.4%，同比+8.5pct。主要得益于检测试剂、药物临床研究服务等业务发展持续向好，以及2023年Q3汇兑损失导致的财务费用增加因素逐步消除。
产品布局数量领先，国内外机构认可度较高。公司自主研发并在中国获批27种肿瘤基因检测产品，多个产品为国内独家获批产品。伴随诊断产品ROS1及PCR-11基因在日本等国家获批并纳入当地医保。公司产品在欧洲分子基因诊断质量联盟、国家卫健委病理质控评价中心组织的国内外室间质评中，连续多年保持优异的准确率和极高的使用率。
研发投入持续增长，持续打造高端产品技术平台。公司前三季度研发费用1.64亿元，同比+9.03%。公司在国内建有厦门、上海双研发中心，成功打造精准医疗所需的PCR、NGS、IHC、FISH等技术平台。未来精准医疗将带动相关基因检测需求的快速增长，公司强劲的自主研发实力和领先的获批产品将成为重要竞争力。
盈利预测、估值与评级
预计2024-2026年归母净利润分别为3.21、3.97、4.86亿元，同比增长23%、24%、22%。现价对应PE为30、24、20倍，维持“增持”评级。
风险提示
医保控费及产品价格风险；新产品研发注册风险；产品推广不达预期风险；汇兑风险。
公司基本情况（人民币）
- 2022年营业收入842百万元，同比下降8.16%；归母净利润264百万元，同比增长10.09%。
- 2023年营业收入1044百万元，同比增长23.91%；归母净利润261百万元，同比下降0.86%。
- 2024E营业收入1244百万元，同比增长19.25%；归母净利润321百万元，同比增长22.83%。
- 2025E营业收入1519百万元，同比增长22.07%；归母净利润397百万元，同比增长23.72%。
- 2026E营业收入1836百万元，同比增长20.89%；归母净利润486百万元，同比增长22.33%。
公司点评
市场中相关报告投资建议平均评分为1.75，市场平均投资建议为“增持”。历史推荐和目标定价显示，公司股价表现良好，目标价高于当前市价。
