2024年三季报点评：归母净利润同增，24年业绩考核提前兑现

2024年前三季度，公司实现营业收入170.48亿元，同比下滑12.75%；归母净利润15.35亿元，同比大增35.69%，提前完成员工持股计划目标；扣非归母净利润12.08亿元，同比增长2.23%。24Q3单季营收57.81亿元，同比下滑31.93%，环比增长17.15%；归母净利润4.29亿元，同比增长2.43%，环比下滑31.49%；扣非归母净利润4.20亿元，同比增长3.06%，环比增长28.72%。剔除汇兑损失（5457万元）后，24Q3归母净利润同比增长21%。

核心观点与业务表现：

1. 清洁能源盈利修复：受LNG价格和价差波动影响，但公司凭借资源配置能力，24Q3清洁能源业务吨毛利稳步提升，LNG业务吨毛利明显修复。销量方面，LNG国内销量同比较快增长（工业终端、交通燃料、燃气电厂为主要动力），LPG销量基本稳定。惠州液化烃码头项目（5万吨级）稳步推进，预计2025年投产，未来业务规模有望扩大。
2. 能源服务作业量突破：天然气回收处理配套服务作业量超11万吨，同比稳步增长；拓展神府、临兴区块辅助排采及川渝增产作业服务试点；连续第二年与粤文能源开展LNG接收站窗口期综合服务；完成“新紫荆花号”LPG运输船交付并并购置2艘新船，为LPG销量开拓潜在空间。
3. 特种气体销量提升：高纯度氦气销量达11万方（上半年销量的70%以上），拓展终端零售市场；氢气销量1768万方，同比稳步增长且盈利能力提升。海南商业航天发射场特燃特气项目二期积极推进，预计2025年2月完工，公司正提报二期扩能计划，巩固商业航天领域地位。

研究结论与投资建议： 预计2024-2026年归母净利润分别为17.98/18.48/20.33亿元，对应EPS为2.82/2.89/3.18元/股，2024年10月21日收盘价PE分别为10/9/9倍，维持“推荐”评级。

风险提示： LNG需求不及预期，项目投产进度不及预期。