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债市周报：政策发力进行时关注中短信用机会

2024-10-21 李婷,黄蕾,高慧铜冠金源期货李鑫

核心观点及策略：上周债市收益率小幅下行，7Y及以下期限国债现券收益率下行幅度较大，超长端收益率基本横盘。受朝韩局势、房地产政策力度不及预期及金融街论坛官员表态等因素影响，债市收益率波动。资金面总体宽松，货币政策预计继续宽松，未来降准操作预期存在。策略建议关注调整后的中短期信用债，中短信用债若调整至10月8、9日水平，具有一定投资价值，建议等待债市第二轮调整后配置部分中短期高收益率信用债。
市场数据：上周十年期国债期货主力合约T2412振幅0.56%，最低价105.865，最高价106.455，终止价106.160，上涨0.25。
资金面：上周央行公开市场净回笼1647亿元，DR001、DR007等关键期限加权成交价格下行，总体处于宽松区间。
高频数据：乘用车厂家零售数据10月第二周大幅反弹，30城商品房成交面积同比负增但改善，CCFI指数持续小幅回落，猪肉价格小幅下行，南华工业品指数小幅下行，内需疲软、产能过剩仍是主要矛盾。
展望未来债市：资金面宽松加经济基本面疲软是短期债市主要利多因素，但市场更关注未来政策刺激力度。长债及超长债调整风险较大，中短信用债若调整至10月8、9日水平，具有一定投资价值。
一周要闻：
- 2024年前三季度社会融资规模增量累计为25.66万亿元，同比少3.68万亿元。
- 国务院新闻办公室召开新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展政策，包括降低房贷利率、首付比例等，新增实施100万套城中村和危旧房改造。
- 中国人民银行创设证券、基金、保险公司互换便利工具，支持资本市场发展。
- 2024年前三季度我国货物贸易进出口总值32.33万亿元，同比增长5.3%。
- 第二轮存款利率下调即将落地，具体下调幅度略高于预期。
- 上海发布关于调整住房公积金个人住房贷款政策的通知，降低二套房贷最低首付款比例。