基础化工行业简评报告：国际油价回调，兴福电子获中国证监会注册

评级：看好 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 甄理 行业分析师 SAC执证编号：S0110524070001 zhenli@sczq.com.cn 电话：021-58820301 0.4基础化工 沪深300 0.2 0 -0.2 -0.4 市场指数走势（最近1年） 17-Oct 6-Aug 26-May 15-Mar 3-Jan 23-Oct 资料来源：聚源数据 相关研究 硫酸涨幅居前，兴发集团前三季度业绩同比增长 天然橡胶延续上涨，湖北宜化签署子公司股权转让合同 天然橡胶涨幅靠前，三美股份拟对外投资丰富产品结构 【首创化工】2023年策略报告——周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线 国际油价回调，兴福电子获中国证监会注册 基础化工|行业简评报告|2024.10.21 核心观点 本周（10月14日-10月18日）上证综指报收3261.56，周涨幅1.36%，深证成指报收10357.68，周涨幅2.95%，中小板100指数报收6377.61，周涨幅2.88%，基础化工（申万）报收3210.53，周涨幅 0.98%，跑输上证综指0.38pct。申万31个一级行业，26个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，6个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，18个涨幅为正。涨幅居前的个股有天马新材、佳先股份、科创新源、国风新材、双乐股份、恒天海龙、秉扬科技、龙高股份、汉维科技、宝丽迪。 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有液氯 （+39.71%）、BDO（+4.17%）、尿素波罗的海（小粒散装) （+3.85%）、PVA（+3.76%）、HDPE（+3.61%）。化工品跌幅居前的有维生素A(50万IU/g):国产（-27.91%）、维生素A(50万IU/g):进口 （-27.91%）、天然气NYMEX天然气(期货)（-10.07%）、天然橡胶马来20号标胶SMR20（-8.03%）、原油WTI（-6.47%）。 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有二甲醚价差 （+464.62%）、MTO价差（+35.02%）、PVA价差（+9.00%）、涤纶价差（+7.77%）、TDI价差（+7.31%）。本周化工品价差降幅居前的有MEG价差（-16.95%）、苯乙烯价差（-10.68%）、双酚A价差（-9.29%）、环氧丙烷价差（-6.02%）、尼龙6价差（-5.72%）。 化工投资主线： 1、化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。 3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。 4、2024年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1本周股价回顾 1.1化工行业表现情况 本周（10月14日-10月18日）上证综指报收3261.56，周涨幅1.36%，深证成指报收10357.68，周涨幅2.95%，中小板100指数报收6377.61，周涨幅2.88%，基础化工（申万）报收3210.53，周涨幅0.98%，跑输上证综指0.38pct。申万31个一级行业，26个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，6个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，18个涨幅为正。 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 图1本周31个申万一级行业涨跌幅 计算机电子 国防军工 传媒通信 社会服务机械设备 环保建筑装饰房地产建筑材料 银行非银金融电力设备有色金属 钢铁汽车 医药生物基础化工纺织服饰轻工制造 综合美容护理家用电器交通运输农林牧渔商贸零售公用事业 煤炭 石油石化食品饮料 资料来源：Wind，首创证券 图2本周7个化工二级子行业涨跌幅 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 资料来源：Wind，首创证券 图3本周申万化工三级子行业涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 涂料油墨 膜材料 其他橡胶制品 粘胶 民爆制品 其他塑料制品 合成树脂 其他化学制品 磷肥及磷化工 改性塑料 炭黑 其他化学原料 氯碱 农药 纺织化学制品 无机盐 复合肥 涤纶 钛白粉 氮肥 氟化工 煤化工 聚氨酯 0% -2% -4% -6% 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业426家上市公司中，有315家涨幅为正。本周涨幅前十的个股有天马新材、佳先股份、科创新源、国风新材、双乐股份、恒天海龙、秉扬科技、龙高股份、汉维科技、宝丽迪。天马新材是专业研发、生产α-氧化铝、氢氧化铝和高纯纳米氧化铝的现代高新技术企业。公司成立于2000年9月，建有省级企业技术研发中心，拥有经验丰富的研发团队，与中国科学研究院等国内6所高等科研院校建立了长期的技术合作关系。本周跌幅前十的个股有宏达新材、亚邦股份、凯赛生物、宝丰能源、长联科技、金石资源、阳煤化工、安迪苏、万华化学、远翔新材。 表1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2024/10/18收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 838971.BJ 天马新材 38.59 180.45 256.00 430489.BJ 佳先股份 17.52 97.08 103.72 300731.SZ 科创新源 22.62 43.80 32.59 000859.SZ 国风新材 5.28 36.79 29.73 301036.SZ 双乐股份 61.21 30.44 54.58 000677.SZ 恒天海龙 3.83 30.27 21.97 836675.BJ 秉扬科技 8.17 28.66 19.97 605086.SH 龙高股份 27.51 25.27 28.73 836957.BJ 汉维科技 9.77 23.36 16.59 300905.SZ 宝丽迪 33.65 23.03 8.48 资料来源：Wind，首创证券 表2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2024/10/18收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002211.SZ 宏达新材 3.76 -11.74 22.48 603188.SH 亚邦股份 3.28 -9.14 -1.20 688065.SH 凯赛生物 46.05 -7.40 -3.13 600989.SH 宝丰能源 15.74 -6.37 -9.28 301618.SZ 长联科技 128.00 -5.88 -66.40 603505.SH 金石资源 25.56 -5.75 -13.24 600691.SH 阳煤化工 2.03 -4.69 -13.98 600299.SH 安迪苏 11.04 -4.66 -2.21 600309.SH 万华化学 78.22 -4.61 -14.35 301300.SZ 远翔新材 26.12 -4.29 -0.32 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有液氯（+39.71%）、 BDO（+4.17%）、尿素波罗的海（小粒散装)（+3.85%）、PVA（+3.76%）、HDPE （+3.61%）。化工品跌幅居前的有维生素A(50万IU/g):国产（-27.91%）、维生素A(50万IU/g):进口（-27.91%）、天然气NYMEX天然气(期货)（-10.07%）、天然橡胶马来20号标胶SMR20（-8.03%）、原油WTI（-6.47%）。 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有二甲醚价差（+464.62%）、MTO价差（+35.02%）、PVA价差（+9.00%）、涤纶价差（+7.77%）、TDI价差 （+7.31%）。本周化工品价差降幅居前的有MEG价差（-16.95%）、苯乙烯价差（-10.68%）、双酚A价差（-9.29%）、环氧丙烷价差（-6.02%）、尼龙6价差（-5.72%）。 图4本周化工品涨幅前五图5本周化工品跌幅前五 45% 39.71% 4.17%3.85%3.76%3.61% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -10.07% -8.03% -6.47% -27.91%-27.91% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 0% -2% -4% -6% -8% - 10% - -6.02%-5.72% 12% - -9.29% 14% -16% -18% -10.68% -16.95% 464.62% 35.02%9.00% 7.77% 7.31% 图6本周化工品价差涨幅前五图7本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 表3本周重点公司公告 3主要上市公司公告 公司时间公告要点 云天化2024年10月14日晚间发布前三季度报告称，前三季度归属于母公司所有者的净利润 云天化2024/10/14 兴发集团2024/10/17 44.24亿元，同比增长19.42%；营业收入467.24亿元，同比减少12.34%；基本每股收益2.4118 元，同比增长19.43%。 根据中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）2024年10月17日发布的《关于同意湖北兴福电子材料股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕1414号），中国证监会同意兴福电子首次公开发行股票的注册申请。兴福电子将根据中国证监会及上 广汇能源2024/10/17 森麒麟2024/10/19 资料来源：Wind，首创证券 交所的相关规定及要求开展后续工作。 新疆维吾尔自治区自然资源厅于2024年9月24日召开了2024年第二十四次厅长办公会，审查通过了新立广汇能源股份有限公司（简称“公司”）控股子公司伊吾广汇矿业有限公司马朗一号煤矿采矿权，公示期自公示发布之日起10个工作日。 森麒麟10月19日发布三季度报告称，2024年第三季度归属于母公司所有者的净利润6.48亿元，同比增长67.48%；营业收入22.3亿元，同比增长1.13%。 4重点关注行业的价格和价差 4.1石油化工 图8石油价格图9乙烯、丙烯、丁二烯海外价格 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2019/092020/092021/092022/092023/092024/09 原油WTI（美元/桶）原油布伦特（美元/桶） 2000 1500 1000 500 0 2019/092020/092021/092022/092023/092024/09 乙烯东南亚CFR（美元/吨）丙烯FOB韩国（美元/吨） 丁二烯东南亚C