化工行业周报：原油价格下跌，兴福电子IPO获证监会注册

本周行情：本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3261.56，本周上涨1.36%，深证指数本周上涨2.95%，A股指数上涨1.37%；其中化工板块上涨1.92%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：天马新材（+180.45%）、佳先股份（+97.08%）、科创能源（+43.80%）、国风新材（+36.79%）、双乐股份（+30.44%）。 本周跌幅前五的股票为：ST宏达（-11.74%）、亚邦股份（-9.14%）、凯赛生物（-7.40%）、宝丰能源（-6.37%）、金石资源（-5.75%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：亚磷酸上海港、烧碱99%片碱、固体烧碱、单甘酯、三乙醇胺华东。本周跌幅前五的化工品为：显影液华东、环己烷、PX、草酸、PTA。本周重点关注化工品中，纯MDI、R22、R125、苏氨酸、黄磷有较大涨幅，LiPF6、碳酸锂、维生素A、维生素E、维生素K、色氨酸、味精、大豆、豆粕、菜粕、棉粕均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3261.56，本周上涨1.36%，深证指数本周上涨2.95%，A股指数上涨1.37%；其中化工板块上涨1.92%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：电子化学品（+9.49%）、涂料油墨（+8.32%）、膜材料（+6.94%）；跌幅前三板块为：聚氨酯（-4.02%）、煤化工（-3.98%）、炼油化工（-2.30%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：天马新材（+180.45%）、佳先股份（+97.08%）、科创能源（+43.80%）、国风新材（+36.79%）、双乐股份（+30.44%）。 本周跌幅前五的股票为：ST宏达（-11.74%）、亚邦股份（-9.14%）、凯赛生物（-7.40%）、宝丰能源（-6.37%）、金石资源（-5.75%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（10月10日-10月17日）原油价格下跌4.56%，周初，飓风米尔顿导致美国燃料需求迅速上升，且部分加油站断油，叠加以色列可能对伊朗进行报复，国际油价强势上涨。周中后期，利比亚原油产量迅速恢复；欧佩克及IEA连续下调全球需求增长预期，叠加中国原油进口连续第五个月同比下降，市场对需求前景担忧令油价承压；同时，以色列可能避免打击伊朗的能源设施，地缘风险溢价回吐，国际油价大幅下跌。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）亚磷酸上海港：10月20日亚磷酸上海港市场均价为11800元/吨，较上周同期均价上涨1300元/吨，涨幅为12.38%，主要系多下游有机磷农药。 2）烧碱99%片碱：10月20日烧碱99%片碱市场均价为3504元/吨，较上周同期均价上涨246元/吨，涨幅为7.55%，主因新疆地区车皮紧张，响应国家号召疆煤外运，另外正值十月汽运多用于运输粮食及其余农作物，危化品车辆减少，致使国内片碱未能如期到货。加之本周外内蒙古、宁夏及陕西等地均有部分片碱装置开工不满或有检修，市场国内现货供应方面大幅降量。 3）固体烧碱：10月20日固体烧碱市场均价为3504元/吨，较上周同期均价上涨246元/吨，涨幅为12.68%，主要供给紧张。 4）单甘酯：10月20日单甘酯市场均价为9600元/吨，较上周同期均价上涨600元/吨，涨幅为6.67%，主要系原料价格支撑偏强，现货供应紧张，供给端存在利好。 5）三乙醇胺华东：10月20日三乙醇胺华东市场均价为7250元/吨，较上周同期均价上涨350元/吨，涨幅为5.07%，主要系下游需求较好。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）显影液华东：10月20日显影液华东市场均价为7000元/吨，较上周同期均价下跌1000元/吨，跌幅为12.50%，主要系苯、甲醇等原料价格下跌。 2）环己烷：10月20日环己烷市场均价为6350元/吨，较上周同期均价下跌500元/吨，跌幅为7.30%，主要系成本需求均偏弱。 3）PX：10月20日PX市场均价为6879元/吨，较上周同期均价下跌442元/吨，跌幅为6.04%，主要系国际油价整体下跌，成本端支撑欠佳；而PX货源流通较为宽松，下游PTA市场行业开工有所下滑，对原料端需求也有所缩减，PX供需格局表现弱势。 4）草酸：10月20日草酸市场均价为3530元/吨，较上周同期均价下跌200元/吨，跌幅为5.36%，主要系向下游需求薄弱，出口放缓。 5）PTA：10月20日PTA市场均价为4880元/kg，较上周同期均价下跌275元/kg，跌幅为5.33%，主要系国际油价整体下跌，成本端支撑欠佳。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，纯MDI、R22、R125、苏氨酸、黄磷有较大涨幅，LiPF6、碳酸锂、维生素A、维生素E、维生素K、色氨酸、味精、大豆、豆粕、菜粕、棉粕均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：制冷剂配额削减下行情稳中向上。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格不变（同比上周日数据，下同），10月20日市场价10317元/吨（+0元/吨）。制冷剂主要原料三氯甲烷、四氯乙烯价格不变，10月20日市场价分别为2449元/吨、4316元/吨，二氯甲烷价格上涨，10月20日市场价为2996元/吨，三氯乙烯价格下跌，10月20日市场价为3403元/吨，对应制冷剂R22价格上涨，价差上涨（+442元/吨）；制冷剂R125价格上涨，价差上涨（+442元/吨）；制冷剂R32价格不变，价差下跌（-46元/吨）；制冷剂R134a价格不变，价差上涨（+149元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格不变（同比上周日数据，下同），10月20日市场价为1018元/吨（+0元/吨），云、贵、鄂地区矿山开采、运输整体正常，部分矿企有一定库存积累。北方地区磷矿企业陆续恢复生产，但部分企业环保督查尚未彻底结束，生产仍未恢复，供应能力短期提升空间有限。黄磷方面，10月20日市场价为23686元/吨（+300元/吨），供应端以挺价心态为主，但是下游需求支撑本不足，价格先涨后稳。草甘膦价格下跌，10月20日市场价为24982元/吨（-100元/吨）；草铵膦市场供应充裕，需求一般，利润长期微薄价格已跌至成本线，10月20日市场价为50000元/吨（-500元/吨）。本周磷酸铁价格不变，磷酸铁锂价格下跌，10月20日分别为10450元/吨（+0元/吨），33800元/吨（-300元/吨），价差上涨（+400元/吨），上游锂价继续走跌，利空铁锂成本端；10月中下旬，下游整体采购量有所下滑。基本面延续弱势。磷肥方面，原料硫磺价格高位挺涨，磷矿石价格持稳运行，一铵成本面利好支撑强劲，10月20日磷酸一铵市场价为3113元/吨（+4元/吨），磷酸二铵市场价为3651元/吨（-0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格下跌，10月20日价格为2248元/吨（+5元/吨）（同比上周日数据，下同），华北黄淮地区基层农户忙于秋季收获，玉米流通量趋紧，下游企业厂前供应短缺，日加工量不足，价格持续上涨；东北地区正处新粮上市初期，潮粮陆续填充市场过企业陈粮库存仍持续消耗，市场走货速度较迟缓，但总体上因局部地区价格增幅较大带动均价上行。维生素A价格下跌，10月20日价格为165元/kg（-5元/kg），主要系维生素需求走弱但供给宽松。大豆方面，本周南方产区大豆大量上市，整体供应继续增量，现货价格承压走弱，国储大豆拍卖仍在持续进行，但成交十分清淡。需求方面，目前国产大豆与进口大豆价差逐渐缩小，国产大豆压榨利润提升，高油品种大豆需求有所好转，普通蛋白大豆走货则较为缓慢。综合来看，在收储相关政策发布前，大豆价格弱势下滑，10月20日价格为3978元/吨（-194元/吨）；豆粕方面，豆粕价格走势更多跟随美盘调整持续走弱近期供应压力持续，且节后下游饲料厂补库仍未显现、现货成交低迷，10月20日豆粕价格为3055元/吨（-35元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：10月20日，TDI市场均价为13200元/吨，均价上涨（+100元/吨）（同比上周日数据，下同），现货供应增量预期落空。纯MDI和聚合MDI本周价格均上涨，截止10月20日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为18500元/吨（+500元/吨）、18500元/吨（+150元/吨），纯MDI多个装置低负运行或停车，供给端消息利好，价格上涨；聚合MDI现货流通紧俏，库存较低，下游家电维持正常生产，对原料按合约量跟进为主；而随着北方气温下降，部分外墙报稳需求缓慢恢复，但房地产依旧不景气，因为对原料支撑有限；下游喷涂、板材需求有所回升，对原料存小幅支撑；下游冷链相关以交付订单为主，因而对原料刚需跟进。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年9月，液晶电视面板价格全面下跌，中小尺寸32、43寸、50寸与上月相比价格分别下跌1美元、1美元、3美元，中大尺寸55寸、65寸分别下跌3美元。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3投资建议 1)关注高端材料国产替代 我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材； 同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。 2)关注动