核心观点
- 豆油：原油期价回落对油脂市场外溢影响消退，美豆油期价随之回落，国内豆油市场高位波动强于外盘。市场预期印度进口关税上调将导致其进口需求下降，美豆期价偏弱也削弱了对美豆油的支撑。国内豆油对棕榈油性价比优势突出，关注下游备货需求变化。短期豆油价格高位波动，油强粕弱格局持续。
- 棕榈油：仍是油脂市场风向标，近期续涨动能不足，高位震荡。原油期价回落影响消退，国内供需双双转弱。11-12月船期洗船导致后期进口到港量可能不及预期，天气转凉消费逐渐转弱。棕榈油价格高于豆油，豆油替代优势凸显，需求以刚需为主，难有增量预期。关注豆棕价差对棕榈油需求的抑制。短期棕榈油期价难以获得国内基本面支撑，受宏观和原油价格扰动影响高位波动，市场资金和情绪推动下仍高波动，短期震荡偏强，等待其他油脂品种价差修复。
- 菜籽油：中国对加拿大油菜籽反倾销调查及大草原油菜籽产量仍是市场焦点。加拿大油菜籽出口量周比翻倍增长，印度上调油菜籽最低收购价提振价格。国内油菜籽供应充足，油厂开工率下降，菜籽油库存高位缓慢去化。短期受其他油脂影响和情绪驱动，菜籽油期价强势但涨势放缓，或转为高位震荡。
关键数据
- 豆油：9月美豆油库存为10.66亿磅，近10年最低；CBOT豆油期货投机基金净卖出5,565手。
- 棕榈油：10月1-15日马棕出口量环比增长13.97%-15.55%；11月马棕出口关税维持在8%，参考价调至3,949.73令吉/吨。
- 菜籽油：截至10月13日一周加拿大油菜籽出口量384,800吨，本年度累计装运量234万吨；印度2025/26年度油菜籽最低支持价格调至5,990卢比/100公斤。
研究结论
- 豆油：短期价格高位波动，关注下游备货需求。
- 棕榈油：短期高位震荡，等待油脂板块其他品种价差修复。
- 菜籽油：短期强势但涨势放缓，或转为高位震荡。
