公司事件点评报告：回购专项贷款助力优化融资成本，回购方案稳步推进

核心观点与关键数据

牧原股份近日与中信银行签署24亿元股票回购/增持专项贷款合同，以年化利率2.25%的低利率优化融资结构，减轻现金流压力，短期释放资金流动性。公司拟使用30-40亿元回购股份，价格不超过58.60元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励，彰显长期发展信心。截至10月18日，已实施首次回购240.38万股，占当日总股本0.04%，成交总额1亿元。

经营与财务表现

牧原股份预计2024年前三季度归母净利润100-110亿元（扣非后115-125亿元），同比大幅扭亏。Q3单季度生猪出栏1,775.6万头，环比增长8.4%；能繁母猪存栏331.6万头，同比增加0.7万头。成本端，8月完全成本降至13.7元/公斤，环比下降0.1元/公斤，主要因饲料原材料价格下降及生产指标改善，公司目标2024年底完全成本降至13元/公斤。

研究结论与评级

分析师预测公司2024-2026年收入分别为1334.78、1520.08、1551.94亿元，EPS分别为2.80、4.70、3.62元，当前股价对应PE分别为15.4、9.2、11.9倍，给予“买入”投资评级。

风险提示

主要风险包括生猪养殖疫病、自然灾害、产业政策变化、猪价上涨不及预期、饲料原料市场波动、宏观经济波动及股份回购进展不及预期。