通信行业周报

市场研究部 行业研究 2024年10月21日 通信行业周报（10月14日-10月20日） 通信行业市场回顾 2024年10月14日至10月18日，通信（中信）板块上涨了5.28%， 沪深300指数上涨了0.98%，通信板块跑赢沪深300指数4.3个百分 点。期间通信业区间涨幅位列中信以及行业第5位，在30个中信一级行业中表现靠前。今年以来，通信行业累计上涨22.74%，同样在中信一级行业中排第5位，表现相对突出。截至10月18日中信通信行业PETTM为22.22倍，处于22.35%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共121家，期间110家公司收涨，11家公 司收跌，总体涨幅。涨幅前3名分别为海能达、大富科技及德科立，而跌幅前3名则分别为ST美讯、ST高鸿及ST天喻。 周度关注 千帆星座是中国版“星链”的重要组成部分。今年10月15日，“千帆 星座”第二批组网卫星：千帆极轨02组，以一箭18颗卫星成功发射 升空，使在轨卫星数量增至36颗。此次发射任务由长征六号改运载火箭执行，标志着“千帆星座”进入常态化、密集型的组网阶段。 千帆星座计划在上海市政府支持下于2023年启动建设。规划分为三 期：一期部署648颗卫星，提供区域网络覆盖；二期部署1296颗卫 星，实现全球网络覆盖；三期规划由超过1.4万颗卫星提供多元业务 融合服务。预计到2030年，“千帆星座”将建成一个全球低轨卫星通信星座及卫星互联网产业集群，形成卫星互联网产业创新应用生态。此前，2024年8月6日，千帆星座首批18颗组网卫星成功发射。 千帆星座的建设不仅推动了航天技术的发展，还促进了相关产业链的完善，包括卫星设计、制造、发射、运营、数据服务等环节。随着技术的进步和成本的降低，卫星产业预计将形成前所未有的巨大规模，产业链上下游企业有望受益。卫星产业经济带动效应强，其发展带来的巨大增量市场，有利于推动高质量发展、提升国家安全、促进科技创新，为经济增长注入新的动力。 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 市场表现截至2024.10.17 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 2023-01-032023-03-172023-05-302023-08-082023-10-232023-12-282024-03-142024-05-282024-08-05 通信(中信)沪深300 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：彭竑 登记编码：S1490520090001 邮箱：penghong@crsec.com.cn 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 证券研究报告 目录 一、通信行业市场回顾4 二、行业要闻5 1.行业动态5 2.企业龙头6 3.技术前沿8 4.终端9 三、本周关注：千帆星座11 四、投资建议12 五、风险提示12 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（10月14日-10月18日）4 图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（10月14日-10月18日）4 图表3：通信行业估值水平有所回升5 一、通信行业市场回顾 2024年10月14日至10月18日，通信（中信）板块上涨了5.28%，沪深300 指数上涨了0.98%，通信板块跑赢沪深300指数4.3个百分点。期间通信业区间涨 幅位列中信以及行业第5位，在30个中信一级行业中表现靠前。今年以来，通信行业累计上涨22.74%，同样在中信一级行业中排第5位，表现相对突出。 图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（10月14日-10月18日） 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共121家，期间110家公司收涨，11家公司收跌， 总体涨幅。涨幅前3名分别为海能达、大富科技及德科立，而跌幅前3名则分别为 ST美讯、ST高鸿及ST天喻。 图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（10月14日-10月18日） 行业涨幅前三名 板块跌幅前三名 证券代码 证券简称 涨跌幅 证券代码 证券简称 涨跌幅 002583.SZ 海能达 43.29 600898.SH *ST美讯 -6.55 300134.SZ 大富科技 34.12 000851.SZ ST高鸿 -8.25 688205.SH 德科立 31.12 300205.SZ ST天喻 -11.04 数据来源：Wind，国新证券整理 上周通信行业延续震荡上涨，估值水平总体有所回升。2023年以来通信行业上涨主要为盈利驱动，受近年来系统性波动影响，估值水平提升相对不多大。年报和半年报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续，拖累指数表现，优秀企业业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至10月18日中信通信行业PETTM为22.22倍，处于22.35%的分位数。 250.00 市盈率TTM 分位点 120 200.00 100 80 150.00 60 100.00 40 50.00 20 0.00 0 图表3：通信行业估值水平有所回升 2014-06-27 2014-10-31 2015-03-06 2015-07-10 2015-11-13 2016-03-25 2016-07-29 2016-12-09 2017-04-14 2017-08-18 2017-12-29 2018-05-04 2018-09-07 2019-01-18 2019-05-31 2019-09-30 2020-02-14 2020-06-19 2020-10-23 2021-02-26 2021-07-02 2021-11-05 2022-03-18 2022-07-22 2022-12-02 2023-04-14 2023-08-18 2023-12-29 2024-05-10 2024-09-13 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 一箭18星！中国版星链成功扩容“千帆星座”再添18颗卫星 10月15日19时06分，长征六号改运载火箭在太原卫星发射中心点火起飞， 随后成功将千帆极轨02组18颗卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。 资料显示，千帆星座于2023年启动建设，包括三代卫星系统，采用全频段、 多层多轨道星座设计，预计今年完成至少108颗卫星发射，一期将完成发射1296 颗卫星，未来将打造1.4万多颗低轨宽频多媒体卫星的组网。 千帆星座计划的核心企业是上海垣信卫星科技有限公司。该公司在今年初完成了总额67亿元的A轮融资，显示出产业资本的强烈看好。上海垣信副总裁庄晓奇近日接受媒体采访时表示，千帆星座计划落地后，将为普通消费者带来随时随地的卫星互联网接入服务，确保每个人“永不失联”（C114） “中国网络空间安全协会”发布《漏洞频发、故障率高应系统排查英特尔产品网络安全风险》 今日，“中国网络空间安全协会”发布《漏洞频发、故障率高应系统排查英特尔产品网络安全风险》。 文内指出英特尔产品安全漏洞问题频发；可靠性差，漠视用户投诉；假借远程 管理之名，行监控用户之实；暗设后门，危害网络和信息安全等，建议对英特尔在华销售产品启动网络安全审查。 早在2023年8月，英特尔CPU被曝存在Downfall漏洞，11月谷歌研究人员又披露英特尔CPU存在高危漏洞Reptar。且自2023年底开始，大量用户反映使用英特尔第13、14代酷睿i9系列CPU玩特定游戏时，会出现崩溃问题，2024年7月，间隔半年之久，英特尔才发布声明，对于CPU频繁崩溃事件给出了解释，但给出的缓解措施并不奏效。 据报道，英特尔公司500多亿美元的全球年收入，近四分之一来自中国市场。但为讨好美国政府，英特尔在所谓涉疆问题上积极站位打压中国，还主动对华为、中兴等中国企业断供停服。英特尔在中国赚得盆满钵满，却不断做出损害中国利益、威胁中国国家安全的事情。 基于以上内容，中国网络空间安全协会建议对英特尔在华销售产品启动网络安全审查，切实维护中国国家安全和中国消费者的合法权益。(C114） 2.企业龙头 中国移动发布九天善智多模态基座大模型暨30款行业大模型 10月12日，在第12届中国移动全球合作伙伴大会主论坛上，中国移动发布九 天善智多模态基座大模型，并推出30款自研行业大模型。九天善智多模态基座大 模型及30款自研行业大模型的发布不仅是中国移动在构筑经济社会智能化引擎方面迈出了坚实一步，更是加速了“AI+”战略在各行各业中的深度融合与应用。中国移动将持续推动人工智能的高质量发展，为培育新质生产力、推进中国式现代化贡献力量。（C114） 中国联通王光全：推动G.654.E光纤向城域网下沉 近日，全球光纤光缆行业的顶级盛会——2024年世界光纤光缆大会期间，中国联通研究院总工程师王光全表示，G.654.E光纤在陆地传输应用的提出已有十年多时间，目前最大的挑战是没有上量，无法形成规模优势降低成本。 王光全介绍，目前国内三大运营商长途干线G.654.E光缆的部署大概在10万公里左右，很难形成规模，应加速G.654.E向城域网下沉。随着云计算和算力网络的发展，需要构建算网协同的智算互联网实现算力集合和协同，以网强算，给 G.654.E的应用打开了新空间。 骨干网层面，400G今年是400G元年。王光全介绍，中国联通骨干网建于1990年代，部分光缆已经接近使用寿命，超过70%的光缆已经工作20年，是时候升级骨干网络。为此，中国联通提出建设“新八纵八横”国家骨干网，将进一步扩大G.654E光纤部署。 与此同时，中国联通也在加快推进800G的时延验证工作。结果表明，对于 800G传输，与G.652.D相比，G.654.E无中继传输距离更远。 城域网层面，针对未来即将达到的800G/Tbps传输速率，G.654.E光纤在无中继工作距离扩展方面具有显著优势，是时候考虑将G.654.E光纤应用于城域网的高比特率传输中。 王光全强调，这其中涵盖了对G.654.E光纤技术、成本等多方面的综合评估，可以将光纤、光缆、传输设备等作为整体解决方案来考虑。 当然，面向800G或更高速率，G.654.E还要不断进行优化。例如，有效面积的归一化，从当初的110μm2和130μm2共存，逐步归一到130μm2；同时进一步缩小容差，以更好接续。C波段和L波段衰减谱更加平坦，降低1612-1625nm波长范围的衰减。 值得一提的是，为应对即将到来的容量挑战，中国联通也正在对新型光纤进行评估。王光全介绍，比如正在评估的SDM（空分复用）光纤，以将传输容量提升到100T，包括多芯光纤和少模光纤等。不过SDM光纤在制造、放大、接续等方面仍有很长的路要走，ITU-TSG15正在进行标准化工。（C114） 爱立信发布2024年第三季度财报：收入超市场预期 10月15日消息（艾斯）爱立信今日发布2024年第三季度业绩报告。财报显示，报告期内，爱立信净销售额同比下降4%，至618亿瑞典克朗（59.2亿美元），但超过市场预期的616亿瑞典克朗。其中，北美地区销售额增长了50%以上，达到204亿瑞典克朗。 2024年第三季度，爱立信调整后的核心盈利（不包括减值）为73.3亿瑞典克 朗，而去年同期这一数字则为39亿瑞典克朗左右，表现同样超出分析师预期。 “我们看到了整体市场正在企稳的迹象，其中作为领先采用者市场的北美地区，正在恢复增长。”爱立信首席执行官鲍毅康（BorjeEkholm）在一份声明中表示。 “