电新行业周报：电力现货市场建设加速，国内储能商业模式有望逐步成熟

本周观点：电力现货市场建设加速，国内储能商业模式有望逐步成熟 国家能源局下发电力现货市场基本规则征求意见稿，国内电力现货市场建设持续加速。电力现货市场是指符合准入条件的市场主体开展日前、日内和实时电能量交易的市场，与中长期交易市场、辅助服务市场共同构成多层次统一电力市场体系。2022年11月25日国家能源局综合司发布关于公开征求《电力现货市场基本规则》《电力现货市场监管办法》意见的通知，在全国层面对电力现货市场的建设进行了全面部署。从建设节奏来看，本次征求意见稿提出近期推进省间、省/区域市场建设，以省间、省/区域市场“统一市场、协同运行”起步，再逐步推动省间、省/区域市场融合的发展路径，并从近期建设与中远期建设两个角度提出了多项具体任务。2017年9月及2021年5月国内先后确立了两批电力现货市场建设试点，共涉及14个地区，随着电力现货市场基本规则以及监管办法的确立，我们预计未来国内电力现货市场将由此前的部分地区试点向全国范围内快速铺开。 电力现货市场建设有望推动国内新型储能步入市场化驱动阶段。当前国内大部分地区新型储能项目主要由新能源强制配储要求推动，收益来源的缺失使得投资业主更多把新能源配套储能作为额外的成本项进行考虑。我们认为打通新能源配套储能项目经济性的关键在于建立市场化的收益补偿机制，而参照海外发达地区的储能发展模式，电力现货市场交易是储能项目重要的收益来源。本次征求意见稿中明确提出“稳妥有序推动新能源参与电力市场”、“推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易”，未来国内储能项目在电力市场中的收益来源与套利空间有望逐步打开。 本周行情回顾：2022年第46周电力设备板块反弹 本周电力设备板块上涨2.6%，跑赢沪深300指数0.1%，其中表现相对较好的板块为电池（+4.3%）、风电设备（+3.1%）。 产业链跟踪 锂电：本周碳酸锂价格继续回落，周环比下降1.9%，磷酸铁锂正极材料下跌1.7%，电解液价格有不同程度下跌，其他环节价格基本保持稳定。 光伏：本周光伏产业链价格下行趋势明朗，同时上下游博弈加剧，其中一线硅料厂商价格尚未大幅松动但成交僵持，硅片价格继续下探，电池片成交价格亦开启下降趋势，年底组件排产与成交继续放缓。 风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。 1.电力现货市场建设加速，国内储能商业模式有望逐步成熟 1.1.《电力现货市场基本规则》征求意见稿下发，国内电力现货市场建设加速 电力现货市场是国内多层次统一电力市场体系的重要组成部分。电力现货市场是指符合准入条件的市场主体开展日前、日内和实时电能量交易的市场，与中长期交易市场、辅助服务市场共同构成多层次统一电力市场体系。相较于发挥“压舱石”作用的中长期交易市场，现货市场主要起到发现电力实时价格、准确反映电能实时供需关系的作用，2017年9月国家发改委、能源局共同下发《关于开展电力现货市场建设试点工作的通知》，选择南方（以广东起步）、蒙西、浙江、山西、山东、福建、四川、甘肃等8个地区作为第一批试点组织推动电力现货市场建设工作，2021年5月进一步确立了辽宁、江苏、安徽、河南、湖北、上海6个地区作为第二批电力现货市场试点。根据2022年3月发改委、能源局下发的《关于加快推进电力现货市场建设工作的通知》，第一批试点地区2022年起已进入现货市场长周期连续试运行阶段，第二批试点地区则在2022年6月底前启动现货市场试运行。 表1：两批电力现货市场试点地区 近期国家能源局下发《电力现货市场基本规则》《电力现货市场监管办法》征求意见稿，国内电力现货市场建设持续加速。2022年11月25日国家能源局综合司发布关于公开征求《电力现货市场基本规则》《电力现货市场监管办法》意见的通知，在全国层面对电力现货市场的建设进行了全面部署。从建设节奏来看，本次征求意见稿提出近期推进省间、省/区域市场建设，以省间、省/区域市场“统一市场、协同运行”起步，再逐步推动省间、省/区域市场融合的发展路径，并从近期建设与中远期建设两个角度提出了多项具体任务。随着电力现货市场基本规则以及监管办法的确立，我们预计未来国内电力现货市场将由此前的部分地区试点向全国范围内快速铺开。 表2：国内电力现货市场近期及中长期建设任务 1.2.电力现货市场有望助力国内储能商业模式逐步走向成熟 电力现货市场建设有望推动国内新型储能步入市场化驱动阶段。当前国内大部分地区新型储能项目主要由新能源强制配储要求推动，收益来源的缺失使得投资业主更多把新能源配套储能作为额外的成本项进行考虑。我们认为打通新能源配套储能项目经济性的关键在于建立市场化的收益补偿机制，而参照海外发达地区的储能发展模式，电力现货市场交易是储能项目重要的收益来源。本次征求意见稿中明确提出“稳妥有序推动新能源参与电力市场”、“推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易”，未来国内储能项目在电力市场中的收益来源与套利空间有望逐步打开。 图1.国内新能源发电侧储能现状及未来方向 大型独立/共享储能正成为国内储能装机的重要形式。相较于新能源场站单独配建的储能电站，独立/贡献储能的潜在收益来源更加丰富，包括容量租赁费用、现货市场峰谷套利、调峰调频、容量电价补偿等。目前湖南、山东等部分省份独立/共享储能的盈利模型已初步建立，随着全国范围内电力现货市场建设的铺开，越来越多地区独立/共享储能的商业模式将在探索中走向成熟。例如本次通知首次在全国层面提出“探索建立市场化容量补偿机制”，后续储能容量电价机制有望从当前少数省份的试点逐步得到推广。2022年以来山东、浙江、河北、广西等省份相继下发新型储能示范项目名单，合计总规模超过10GW，我们预计未来独立/共享储能将贡献较大的装机增量。 表3：2022年部分省份储能示范项目规模 2.行情回顾 2.1.本周板块表现 本周（2022/11/28-2022/12/2）沪深300指数整体上涨2.5%，其中电力设备板块上涨2.6%，跑赢沪深300指数0.1%，在31个申万一级行业中排名居中。 图2.本周各行业板块涨跌幅对比 截至2022年12月2日，今年以来申万电力设备指数累计下跌20.8%，跑赢沪深300指数0.9%。 图3.申万电力设备板块2022年走势 就电力设备板块内部而言，本周表现强势的子板块为电池（+4.3%）、风电设备（+3.1%），表现相对较差的板块为其他电源设备（+0.4%）、电机（+0.8%）。 图4.上周电力设备子版块涨跌幅对比 2.2.本周个股表现 在个股层面，本周电力板块涨幅前五分别为维科技术（+24.3%）、正业科技（+14.4%）、科陆电子（+13.5%）、孚能科技（+13.5%）、科士达（+13.0%）；跌幅前五分别为华盛昌（-12.5%）、东方电气（-10.9%）、欧陆通（-8.1%）、英杰电气（-6.5%）、骄成超声（-5.9%）。 图5.本周电力设备板块涨幅前十个股 图6.本周电力设备板块跌幅前十个股 3.行业跟踪 3.1.新能源汽车行业跟踪 2022年10月国内新能源汽车产销保持高速增长：2022年10月国内新能源汽车销量为71.4万辆，同比增长81.7%，新能源汽车在当月汽车总销量中的占比达28.5%；环比来看，10月新能源汽车销量继续提升，较2022年9月增长0.85%。 图7.国内新能源汽车累计销量情况（万辆） 图8.国内新能源汽车单月销量情况（万辆） 本周上游碳酸锂价格继续回落，电解液下跌明显。本周碳酸锂价格环比下跌1.9%，电解钴价格环比下跌3.1%，电解镍价格环比上涨1.7%，磷酸铁锂正极材料价格环比下跌1.7%，电解液价格有不同幅度下跌，其他环节价格基本保持稳定。 表4：本周锂电产业链价格跟踪 图9.碳酸锂、氢氧化锂价格走势（万元/吨） 图10.电解钴、电解镍价格走势（万元/吨） 图11.正极材料价格走势（万元/吨） 图12.人造石墨负极材料价格走势（万元/吨） 图13.电解液价格走势（万元/吨） 图14.锂电池隔膜价格走势（万元/吨） 3.2.电力设备行业跟踪 10月全社会用电量增速回升：2022年1-10月全社会用电量71760亿千瓦时，同比增长3.8%，其中第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民生活用电量分别增长9.9%/1.7%/4.2%/12.6%； 10月单月全社会用电量为6834亿千瓦时，同比增长2.2%，增速较上月提升1.3%。 10月发电量增速上升，水电同比增速放缓：2022年1-10月全国规模以上电厂发电量为6.95万亿千瓦时，同比增长3.4%，10月单月发电量6610亿千瓦时，同比增长2.4%。1-10月国内水电/火电/核电/风电/太阳能发电量分别同比变动+2.6%/+1.2%/+1.2%/+15.9%/+29.8%。 图15.全社会用电量变化情况（亿千瓦时） 图16.全国规模以上电厂发电量变化情况（亿千瓦时） 10月电源、电网投资保持较快增速：2022年1-10月全国电源基本建设投资完成额为4607亿元，同比增长27.0%，增速较1-9月上升1.9%；1-10月全国电网基本建设投资完成额为3511亿元，同比增长3.0%，增速较1-9月下降6.1%。在能源转型与电力保供的双重背景下，预计后续国内电力投资节奏有望继续加快。 图17.全国电源基本建设投资完成额情况（亿元） 图18.全国电网基本建设投资完成额情况（亿元） 10月风光装机增速趋缓：2022年1-10月全国新增风电装机21.14GW，同比上升10.2%，新增太阳能发电装机58.24GW，同比上升98.7%；10月单月全国新增风电装机1.90GW，同比下滑31.2%，新增太阳能发电装机5.64GW，同比增长50.4%。随着风机零部件、光伏硅料产能的逐步释放以及大基地项目建设进度的加快，预计四季度国内风电、光伏装机规模均有望实现较快增长。 图19.全国风电新增装机容量（万千瓦） 图20.全国太阳能发电新增装机容量（万千瓦） 10月国内组件出口额环比下滑，逆变器出口持续向好：2022年10月国内太阳能电池出口额为218亿元，同比增长14.2%，1-10月累计出口额为2427亿元，同比增长64.5%；10月国内逆变器出口额为67亿元，同比增长116.4%，1-10月累计出口额为460亿元，同比增长77.4%。 在硅料价格高企的背景下，海外市场需求仍保持较高水平，欧洲户用光储装机需求持续向好，带动国内逆变器出口额高速增长。 图21.国内太阳能电池出口额情况（亿元） 图22.国内逆变器出口额情况（亿元） 本周光伏产业链价格下行趋势明朗，但上下游博弈加剧。根据PVInfoLink统计，本周多晶硅致密料均价295元/kg，周环比下跌2.3%，虽然一线硅料厂商报价尚未大幅松动，但下游拿货力度已经明显下降。硅片价格则继续下探，电池片成交价格亦开启下降趋势，随着组件厂商排产下滑，电池片价格不再坚挺。组件则延续上周趋势，成交趋缓迹象明显，同时新进者增加导致行业竞争加剧，报价混乱情况或将延续到明年。 表5：本周光伏产业链价格跟踪 图23.多晶硅致密料价格变化趋势（元/kg） 图24.硅片价格变化趋势（元/片） 图25.电池片价格变化趋势（元/W） 图26.组件价格变化趋势（元/W） 4.行业及公司要闻 4.1.行业要闻 【国家能源局：积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并】 通知要求各电网企业在确保电网安全稳定、电力有序供应前提下，按照“应并尽并、能并早并”原则，对具备并网条件的风电、光伏发电项目，切实采取有效措施，保障及时并网，允许分批并网，不得将全容量建成作为新能源项目并网必要条件。请各单位加大统筹协调力度，加大配套接网工程建设，与风电、光伏发电项目建设做好充分衔接，力争同步建成投运。（国家能源局） 【河南：印发《关于加强全省公共机构节能节电工作的