国防军工行业周报2024年第42周：国防军工板块走强，“联合利剑—2024B”演习圆满完成

2024年10月21日 行业研究 国防军工板块走强，“联合利剑—2024B”演习圆满完成 ——国防军工行业周报2024年第42周(10.13-10.19) 要点 板块行情：20241014-20241018，国防军工板块（SW）上涨7.89%，在31个一级行业中，排在第3位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW） 上涨7.78%，在31个一级行业中，排在第9位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为62.34x，介于2020年至今估值均值（58.26x）与估值均值+1x标准差（66.74x）之间。细分来看，信息化子行业估值水平低于3年历史子行业估值水平均值-1x标准差；航空、航天、 陆装、新材料子行业估值水平介于3年历史子行业估值均值-1x标准差与估值均值之间，舰船子行业估值水平介于3年历史子行业估值均值与估值均值+1x标准差之间。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为北方长龙（+43.56%）、华力创通（+36.23%）、雷电微力（+31.00%）、四创电子（+30.78%）、抚顺特钢（+29.88%）。年初以来涨幅靠前的个股为光启技术（+129.27%）、迈信林（+80.34%）、安达维尔（+71.59%）、中航电测（+65.09%）、纳睿雷达（+53.44%）。 行业动态：本周中国人民解放军东部战区圆满完成“联合利剑-2024B”演习各项科目；习近平主席17日到火箭军某旅视察，强调提升战略导弹部队威慑和实战能力；以色列称哈马斯领导人辛瓦尔已身亡。 行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周下跌12.88%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周上涨0.68%；波罗的海运费指数：成品油 （BCTI）本周价格上涨8.41%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌 国防军工 增持（维持） 作者分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 021-52523859 jimeng@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 18% 7% -3% -14% -25% 10/2301/2404/2407/24 4.86%；造船钢材价格本周下跌4.50%；9月新造船价格指数在高位保持上涨国防军工沪深300 0.18%。军工原材料方面，本周海绵钛、丙烯腈价格较上周保持不变，LME3个 月镍价较上周下跌5%。 行业周观点：本周军工板块表现跑赢沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。随着《军队审计条例》新修订后发布等行业 事件的落地，以及二十届三中全会对于相关产业链发展的相关工作部署，板块关注度有望迎来阶段性提升。 投资建议：建议2025年沿防务建设、技术延伸两条主线进行布局。国防建设主线，推荐海空军装备核心标的中航沈飞、中航西飞，关注中船防务、航发动力。技术延伸主线，看好军贸及高端制造业务出海，推荐中国船舶、中国船舶租赁 （H）、广东宏大、航天彩虹；看好军工新材料、卫星技术、3D打印技术等在防务以外如低空经济、消费电子等领域的应用前景，推荐中科星图、成都华微、苏试试验、航材股份、华秦科技、派克新材，关注国博电子、火炬电子。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 EPS（元） 公司名称股价（元） 23A24E25E 23A PE（X） 24E 25E 投资评级 600760.SH 中航沈飞47.16 1.091.33 1.62 43 36 29 买入 600150.SH 中国船舶39.15 0.661.13 1.63 59 35 24 买入 688568.SH 中科星图39.80 0.930.89 1.25 43 45 32 买入 002683.SZ 广东宏大24.89 0.941.12 1.29 26 22 19 买入 300416.SZ 苏试试验12.81 0.620.75 0.89 21 17 14 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-10-18 资料来源：Wind 相关研报韩国七年来首次举行远程导弹演习，欧盟协议对乌提供350亿欧元贷款——国防军工行业周报 2024年第41周(10.6-10.12)（2024-10-14） 埃及拟用歼-10C取代F-16，印度批准建造大型无人潜航器——国防军工行业周报2024年第37周(9.8-9.14)（2024-09-17） 希腊采购20架F-35A战机，美宣布对菲提供5 亿美元军事融资——国防军工行业周报2024年 第31周(7.28-8.3)（2024-08-05） 目录 1、板块及个股行情4 1.1板块行情4 1.2个股行情8 2、行业信息9 2.1国防军工相关新闻9 2.2上市公司公告10 3、行业数据11 3.1舰船11 3.2原材料12 4、行业周观点及投资建议13 5、风险提示13 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20241014-20241018），国防军工涨幅排名3/314 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240102-20241018），国防军工涨幅排名9/314 图3：年初至今（20240102-20241018），国防军工与沪深300的走势比较5 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值5 图5：2020/1/3-2024/10/18航空子行业PE（TTM）6 图6：2024年以来航空子行业累计上涨10.79%6 图7：2020/1/3-2024/10/18航天子行业PE（TTM）6 图8：2024年以来航天子行业累计下跌1.10%6 图9：2020/1/3-2024/10/18陆装子行业PE（TTM）6 图10：2024年以来陆装子行业累计上涨8.94%6 图11：2020/1/3-2024/10/18舰船子行业PE（TTM）7 图12：2024年以来舰船子行业累计上涨19.43%7 图13：2020/1/3-2024/10/18信息化子行业PE（TTM）7 图14：2024年以来信息化子行业累计上涨6.51%7 图15：2020/1/3-2024/10/18新材料子行业PE（TTM）7 图16：2024年以来新材料子行业累计上涨30.24%7 图17：各（子）行业周度（2024/10/14-2024/10/18）涨跌幅8 图18：2024年以来各（子）行业涨跌幅8 图19：波罗的海运费指数：干散货（BDI）11 图20：中国出口集装箱运价指数（CCFI）11 图21：波罗的海运费指数：原油（BDTI）11 图22：波罗的海运费指数：成品油（BCTI）11 图23：中国新造船价格指数（CNPI）11 图24：造船板上海地区20mm板价格11 图25：国产海绵钛（≥99.6%）价格12 图26：丙烯腈价格12 图27：镍价格12 表目录 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP108 表2：本周国防军工相关主要新闻9 表3：本周国防军工上市公司重要公告10 表4：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级14 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年10月18日 非银金融(SW) 银行(SW) 家用电器(SW) 通信(SW) 电子(SW)公用事业(SW)有色金属(SW) 7.78% 年初至本周最后一个交易日收盘，沪深 （SW）表现跑输沪深300。 汽车(SW)国防军工(SW)交通运输(SW) 年初至今涨跌幅 煤炭(SW)石油石化(SW)计算机(SW)建筑装饰(SW)电力设备(SW)房地产(SW)钢铁(SW) 环保(SW) 机械设备(SW) 300上涨14.40%，国防军工板块 传媒(SW)美容护理(SW)建筑材料(SW)基础化工(SW)社会服务(SW)商贸零售(SW)食品饮料(SW)医药生物(SW)农林牧渔(SW)纺织服饰(SW)轻工制造(SW) 综合(SW) 计算机(SW) 20241014-20241018，国防军工板块（SW）上涨7.89%，在31个一级行 业中，排在第3位。 图1：各行业周度涨跌幅（20241014-20241018），国防军工涨幅排名3/31 7.89% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年10月18日 年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）上涨7.78%，在31 个一级行业中，排在第9位。 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240102-20241018），国防军工涨幅排名9/31 电子(SW) 国防军工(SW) 传媒(SW) 通信(SW)社会服务(SW)机械设备(SW) 环保(SW)建筑装饰(SW)房地产(SW)建筑材料(SW) 各行业周度涨跌幅 银行(SW)非银金融(SW)电力设备(SW)有色金属(SW) 钢铁(SW) 汽车(SW)医药生物(SW)基础化工(SW)纺织服饰(SW)轻工制造(SW) 综合(SW)美容护理(SW)家用电器(SW)交通运输(SW)农林牧渔(SW)商贸零售(SW)公用事业(SW) 煤炭(SW)石油石化(SW)食品饮料(SW) 1、板块及个股行情 1.1 板块行情 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图3：年初至今（20240102-20241018），国防军工与沪深300的走势比较 沪深300国防军工(SW) 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 2023/12/29 2024/01/08 2024/01/15 2024/01/22 2024/01/29 2024/02/05 2024/02/20 2024/02/27 2024/03/05 2024/03/12 2024/03/19 2024/03/26 2024/04/02 2024/04/11 2024/04/18 2024/04/25 2024/05/07 2024/05/14 2024/05/21 2024/05/28 2024/06/04 2024/06/12 2024/06/19 2024/06/26 2024/07/03 2024/07/10 2024/07/17 2024/07/24 2024/07/31 2024/08/07 2024/08/14 2024/08/21 2024/08/28 2024/09/04 2024/09/11 2024/09/20 2024/09/27 2024/10/11 2024/10/18 -40.0% 14.40% 7.78% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年10月18日 当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为62.34x，介于2020年至今估值均值（58.26x）与估值均值+1x标准差（66.74x）之间。 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 申万军工AVG 1STD -1STD 90 80 70 60 50 40 30 2020/1/32021/1/32022/1/32023/1/32024/1/3 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年10月18日 子行业周度表现来看，1）航空子行业PE估值上涨7.74%至约75.83x，介于2020年至今估值均值-1x标准差（71.52x）与估值均值（93.58x）之间；2）航天子行业PE估值上涨3.77%至约79.42x，介于2020年至今估值均值-1x标准差（70.14x）与估值均值（93.23x）之间；3）陆装子行业PE估值上涨19.93%至约52.17