建材建筑周观点：如果地方扩表，“低空”会是优选吗？

核心观点与关键数据

1. 低空经济是地方扩表的优选方向

   • 政策支持：国家层面多次提及低空经济，将其作为新质生产力代表，推动产业化提速（如成立专管司局、支持优势地区先行先试）。
   • 地方行动：江苏、上海、安徽、广东等地推出专项政策，目标2025-2027年带动规模超3000亿元。
   • 资源倾斜：低空经济项目在信贷、空域/土地、行政资源上优势明显（如多地设立基金），投资乘数效应可期。
   • 应用场景：商务接驳、空中观光、应急救援等需求待激活，标杆项目有望产生全国示范效应。

2. 化债政策加速，央企地方国企受益

   • 政策背景：地方债务周期拐点，关注央企（中国建筑、中国交建等）和地方国企（隧道股份、四川路桥等）的稳健业绩与财政关联性。

3. 水泥板块受益化债与提价

   • 敏感性：水泥价格受需求（决定方向）和供给（决定弹性）影响，龙头股价与价格高度相关。
   • 基本面亮点：需求端季节性好转，供给端错峰生产支撑价格上行。
   • 核心标的：海螺水泥、上峰水泥、华新水泥等。

4. 地产链与新材关注度提升

   • 地产链：北新建材、伟星新材、兔宝宝等。
   • 新材料：山东药玻、易普力。
   • 建筑出海：中材国际、中钢国际。

本周市场与价格变化

• 建材指数：上涨2.85%（上证综指1.36%），管材（4.76%）领涨，玻纤（-2.38%）跌停。
• 水泥：价格环比上涨1.6%，华东、中南等地涨幅10-50元/吨，库容比64.25%（同比-8.19%）。
• 浮法玻璃：均价1254.41元/吨（环比-1.61%），库存下降62万重量箱，华北区域受期货提振表现较好。
• 光伏玻璃：成交一般，库存缓增，2.0mm/3.2mm镀膜面板价格环比下滑2.00%/2.41%。
• 玻纤：无碱粗纱价格稳中局部调整，均价3668.75元/吨（同比+10.15%）。
• 碳纤维：价格维稳（85元/千克），原料丙烯腈下跌，企业成本端承压。
• 能源与原材料：动力煤（842元/吨，环比-1.17%）、沥青（4700元/吨，环比+1.06%）、原油（72.77美元/桶，环比-6.98%）等价格波动。

风险提示

• 基建项目落地不及预期。
• 地产政策变动不及预期。
• 原材料价格波动风险。