碳酸锂策略周报

2024年10月20日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 碳酸锂：库存压制，盘面持续寻底 汇报人：谷静 期货从业资格号:F3016722 交易咨询从业证书号:Z0013246审核人:王伟伟 01 市场概况 目录 CONTENTS 供应情况 02 03 需求情况 04成本利润情况 05库存与市场结构 01 市场概况 周度重点数据 因素 重要提示 影响 碳酸锂产量 9月国内碳酸锂总产量为57520吨，环比减少6.2%，同比增加39.7%；1-9月国内碳酸锂累计产量49.23万吨，累计同比增加45.0% 利空 净进口 锂矿：8月中国锂矿石进口数量为49.54万吨，环比减少6.81%，同比增加91.89%碳酸锂：8月碳酸锂进口17685吨，环比下降26.8%，同比增加63.1% 利空 表观消费 三元正极材料：9月中国三元材料产量在57300吨，环比减幅7.39%，同比增幅10.16%；预计10月三元材料预期产量在655230吨，环比减幅3.61%，同比减幅1.48%磷酸铁锂正极材料：9月中国磷酸铁锂产量为251340吨，环比增加19%，同比增加97%；预计10月磷酸铁锂产量为251260吨，环比增加0%，同比增94%钴酸锂正极材料：9月钴酸锂产量为8820吨，环比增幅11%，同比增幅17%；预计10月预期钴酸锂产量在7900吨，环比减幅10%，同比增幅1%锰酸锂正极材料：9月中国锰酸锂产量为12454吨，环比增加30.59%，同比增加69.66%六氟磷酸锂：9月份全国六氟磷酸锂产量为18020吨，环比增加12.6%，同比增加21.4% 利多 库存 周内总库存11.87万吨，其中冶炼厂5.06万吨，下游3.01万吨，其他样本3.80万吨，上周总库存12.06万吨 边际利多 冶炼利润 周内锂精矿继续反弹，澳矿CIF报价760美元/吨，碳酸锂现金生产成本7.4万元/吨 利多 升贴水 LC2411收盘价70650元/吨，SMM电池级现货报价73650元/吨，现货升水3000元/吨 中性 周度策略 交易逻辑：供应看，外采原料生产均已亏损，江西地区云母冶炼企业非长协以客供订单多已停产减产，周度产量下降速度加快，了解主要还是；需求方面，10月正极材料厂排产环比；库存方面，周内库存去化，从明细看，周内下游、锂盐厂以及贸易商库存均有不同程度的去化。成本方面，国内澳矿价格反弹，锂辉石以及云母矿现货价格均上涨，锂盐价格上涨外采锂辉石以及外采云母生产碳酸锂有所修复。综合看，冶炼端的减产叠加下游旺季需求的好转，10月国内碳酸锂供需维持边际好转状态，但过剩格局的扭转契待资源端的过剩产能出清。后期持续关注矿端的动作。 投资策略:短期供需边际好转VS长期过剩预期不变，周内盘面下破前低继续寻底，做空性价比再次下将，当前价位 看空不做空。 现货市场：国内现货市场情况 表1.1：国内碳酸锂价格 日期 2024-10-11 2024-10-18 周度波动 碳酸锂（电池级） 76450 73650 -2800 碳酸锂（工业级） 72300 69500 -2800 电池级碳酸锂：四川 76450 73650 -2800 电池级碳酸锂：江苏 76450 73650 -2800 电池级碳酸锂：新疆 76450 73650 -2800 电池级碳酸锂：江西 76450 73650 -2800 电池级碳酸锂：山东 76450 73650 -2800 资料来源：SMM,一德有色 期货市场：价格走势 基差 期货价格 现货价格 140000 10000 120000 5000 100000 0 80000 -5000 60000 -10000 40000 -15000 20000 -20000 0 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 -25000 2024-10 图1.1：国内碳酸锂价格 注：此处基差为现货价格-主力合约收盘价，当前期货价为09合约收盘价资料来源：SMM、一德有色 期现追踪表 碳酸锂交割跟踪 备注 江西 四川 青海 江苏 湖南 上海 福建 湖北 湖南 广东 日期 2024-10-18 2024-10-18 2024-10-18 2024-10-18 2024-10-18 2024-10-18 2024-10-18 2024-10-18 2024-10-18 2024-10-18 合约代码 LC2401 LC2401 LC2401 LC2401 LC2401 LC2402 LC2403 LC2404 LC2405 LC2406 最后交易日 2024-11-14 2024-11-14 2024-11-14 2024-11-14 2024-11-14 2024-11-14 2024-11-14 2024-11-14 2024-11-14 2024-11-14 间隔天数 27 27 27 27 27 27 27 27 27 27 期货收盘价 70650 70650 70650 70650 70650 70650 70650 70650 70650 70650 工碳现货价（替代交割品） 69500 69500 69500 69500 69500 69500 69500 69500 69500 69500 工碳基差 -1150 -1150 -1150 -1150 -1150 -1150 -1150 -1150 -1150 -1150 工碳替代升贴水 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 电碳现货价（基准交割品） 73650 73650 73650 73650 73650 73650 73650 73650 73650 73650 电碳基差 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 地区升贴水 0 0 -1000 0 0 0 0 0 0 0 持仓成本 交易手续费 0.0080% 5.65 5.65 5.65 5.65 5.65 5.65 5.65 5.65 5.65 5.65 交割手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 仓储费 5元/吨.天 135 135 135 135 135 135 135 135 135 135 质检费（基准交割品） 9000元/批次 900 900 900 900 900 900 900 900 900 900 质检费（替代交割品） 7000元/批次 700 700 700 700 700 700 700 700 700 700 配合质检费 20元/吨 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 入库费 25元/吨（汽运） 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 出库费 25元/吨（汽运） 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 期货保证金 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 贷款利息 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 交割收益 工碳卖交割费用 1233 1233 1233 1233 1233 1233 1233 1233 1233 1233 工碳卖交割收益 -25083 -25083 -26083 -25083 -25083 -25083 -25083 -25083 -25083 -25083 电碳卖交割费用 1451 1451 1451 1451 1451 1451 1451 1451 1451 1451 电碳卖交割收益 -4451 -4451 -5451 -4451 -4451 -4451 -4451 -4451 -4451 -4451 数据来源：一德有色、公开数据 说明：此表仅进行了下月集中交割的成本与利润计算（且不考虑·注册成功仓单后仓单质押收益），不作为滚动交割利润计算参考 02 供应端情况 锂矿：报价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂云母：1.5%-2% 锂辉石：4%-5% 锂云母：2%-2.5% 锂辉石：5%-5.5% 锂辉石：3%-4% 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2.1锂精矿CIF报价（单位：美元/吨）2.2国内镍矿现货报价（单位：元/吨） 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 资料来源：百川盈孚、一德有色 周内锂矿价格继续回落，澳洲锂辉石精矿CIF报价760美元/吨； 锂辉石5%-5.5%报价均价5260元/吨； 锂云母2%-2.5%报价均价1457.5元/吨。 锂矿：进口情况 2.3锂精矿进口数据（单位：吨）2.4锂精矿进口数据：分国别（单位：吨） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 澳大利亚 巴西 加拿大 尼日利亚 津巴布韦 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2024-08 2024-06 2024-04 2024-02 2023-12 2023-10 2023-08 2023-06 2023-04 2023-02 2022-12 2022-10 2022-08 2022-06 2022-04 2022-02 2021-12 2021-10 2024-08 2024-06 2024-04 2024-02 2023-12 2023-10 2023-08 2023-06 2023-04 2023-02 2022-12 2022-10 2022-08 2022-06 2022-04 2022-02 2021-12 2021-10 资料来源：Wind、一德有色 8月中国锂矿石进口数量为49.54万吨，环比减少6.81%，同比增加91.89%。其中从澳大利亚进口30.55万吨，环比减少19.3%，同比增加76.5%。自津巴布韦进口13.37万吨，环比增加45.6%，同比增加284.0%。 1-8月中国锂矿石进口数量为371.58万吨，同比增加39.5%。 碳酸锂：产量以及开工率 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.5碳酸锂产量（单位：吨）2.6碳酸锂企业开工率（单位：%） 资料来源：SMM、一德有色 9月国内碳酸锂总产量为57520吨，环比减少6.2%，同比增加39.7%； 1-9月国内碳酸锂累计产量