房地产行业研究：一线销售较9月倍增，住建部定调楼市已开始筑底

核心观点与关键数据

• 行业行情回顾：本周A股地产板块上涨，港股地产、物业板块下跌。申万A股房地产板块涨跌幅为+3%，WIND港股房地产板块为-1.4%。
• 楼市基本面：住建部定调楼市基本面已经开始筑底，9月政策效果尚未体现，价格端和数量端均显示市场仍在筑底阶段。
• 新房销售：新政半月后一线城市新房销售较九月日均翻倍，市场脉冲式行情或将延续。35个城市商品房成交合计325万平米，周环比+56%，周同比-0.2%。
• 二手房成交：本周二手房成交同环比均明显上升，月度同比实现回正。15个城市二手房成交合计291万平米，周环比+63%，周同比+36%。
• 宅地成交：本周全国300城宅地成交建面680万㎡，单周环比-20%，单周同比-39%，平均溢价率1%。年初至今，全国300城累计宅地成交建面17604万㎡，累计同比-38%。
• 重点城市库存与去化周期：11城商品房库存为1.18亿平米，环比-0.3%，同比-0.05%。去化周期为25.3月，较上周-1个月，较去年同比+3.7个月。

研究结论与投资建议

• 政策效果：9月底以来自上而下一系列政策的落地，多地楼市热度较高，10月销售数据或呈现出较为积极的结果。
• 投资建议：持续推荐受益于行业逐步企稳的龙头标的，房地产开发企业推荐深耕高能级城市、主打改善产品的房企，如绿城中国、越秀地产、滨江集团；中介推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的中介平台贝壳；物业企业推荐物管稳健、商管龙头、积极分红的华润万象生活。
• 风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。