食品饮料行业周报：秋糖召开在即，关注需求恢复

证秋糖召开在即，关注需求恢复 券 研——食品饮料行业周报20241014-20241020 报 究增持（维持）投资要点： 告行业:食品饮料 本周行业要闻：1）茅台传承人需落实的“三个转型”：10月14日， 茅台传承人座谈会在西藏拉萨召开。茅台集团党委副书记、总经理王 日期: 2024年10月20日 莉在讲话中阐述了茅台传承人所需传承的核心要素，即文化、精神、情感与事业。王莉提出，面对市场需求变化，要发挥传承人优势落细 分析师:王慧林 Tel:15951919467 E-mail:wanghuilin@shzq.comSAC编号:S0870524040001 分析师:赖思琪 Tel:021-53686180 E-mail:laisiqi@shzq.comSAC编号:S0870524090001 分析师:袁家岗 Tel:02153686249 E-mail:yuanjiagang@shzq.comSAC编号:S0870524090003 最近一年行业指数与沪深300比较 食品饮料 沪深300 21% 15% 9% 3% -3%10/2312/2303/2405/2408/2410/24 -9% -15% -21% -27% 行业周报 相关报告： 《政策托底，板块经营稳步向好——食品饮料行业周报20241008-20241013》 ——2024年10月13日 《企业积极蓄力三季度，关注假期表现— —食品饮料行业周报20240923- 20240929》 ——2024年09月29日 《茅台回购提振信心，静待政策催化—— 食品饮料行业周报20240916-20240922》 ——2024年09月22日 落实“三个转型”：精准拓展客户，优化客户群体结构；精准把握当前年轻人的消费习惯与偏好，有针对性地打造更多的新型白酒消费场景；精准把握消费者的情感价值需求，链接情感场景，有针对性地提供个性化、差异化的服务，持续释放茅台酒“悦己利他”的情绪价值。 2）香港宣布调整烈酒税：10月16日，香港特区行政长官李家超发表 《行政长官2024年施政报告》。报告提出调整烈酒税，以促进烈酒贸易。报告中提到，现时香港对烈酒（酒精浓度多于30%的酒类）征收进口价100%的税款。为促进烈酒贸易，带动物流和储库、旅游和高端餐饮消费等高增值产业发展，政府参考取消红酒税带动红酒贸易的成功经验，即日起，进口价200元以上的烈酒，200元以上部分的税率由100%减至10%；而200元及以下部分，及进口价在200元或以下的烈酒，税率则维持不变。 3）五粮液：坚决完成全年目标任务：10月15日，五粮液集团（股份）公司召开党委会，会议强调，要坚持稳字当头、以稳促进，以实干实绩推动经济稳定向上、结构不断向优、发展态势持续向好。要坚决完成全年目标任务，锚定年度增长目标，坚定信心、承压前进，在夯实产品供给、加强核心产品运营等方面持续发力，扎实推动高质量倍增工程、门户区等重点项目，确保交出亮眼成绩单。 4）衡水老白干召开三季度营销交流会：10月12日-13日，河北衡水老白干酒业股份有限公司2024年三季度营销交流会在石家庄中山宾馆二楼常委会议厅召开。衡水老白干、板城、武陵、文王、孔府家等代表分别汇报了各自在其重点市场的成长路径，就高端酒发展策略、渠道模式创新、产品线优化及市场细分策略展开激烈讨论，听取汇报后，各子公司均对兄弟品牌汇报内容进行认真研讨总结，吸取经验的同时，也为各品牌的发展献计献策。 5）水井坊臻酿八号全系停货：10月15日，四川水井坊股份有限公司发布《水井坊臻酿八号系列产品停货通知》。经公司研究决定，自即日起（含）暂停水井坊臻酿八号系列产品（包括水井坊臻酿八号38度 500ML*4，水井坊臻酿八号42度500ML*4，水井坊臻酿八号52度 500ML*4，水井坊臻酿八号38度500ML*6，水井坊臻酿八号42度 500ML*6，水井坊臻酿八号52度500ML*6）的发货和接单。后续接单及发货安排另行通知。 6）洋河新区助推中小酒企转型升级：10月16日，洋河新区召开中小酒企转型升级工作座谈会。宿迁市人大常委会副主任、洋河新区党工委书记冯如意表示，洋河新区酒类产业有着深厚的历史文化底蕴，拥有众多知名品牌，但中小酒企发展还比较滞后。洋河新区作为“中国酒都核心区”，要以建设特色酒庄为抓手，充分发挥规划引领作用，支持中小酒企转型升级，推动酒业集链成群。 7）伊力特全力冲刺第四季度：近日，新疆伊力特实业股份有限公司 2024年三季度公司党委经济工作会议召开。公司党委副书记、总经理 李强对三季度经济工作总体情况进行分析，并对下一步重点工作进行安排。李强强调，岁末年初是白酒行业生产经营关键时期，各单位、各部门要坚持干字当头，全力冲刺90天。公司党委书记、董事长陈智对下一阶段任务提出几点要求：一要拓市场；二要保质量；三要抢销售；四要促文旅；五要强党建。 休闲零食：劲仔发布三季度业绩预告，利润延续高增。本周，劲仔发布2024年第三季度业绩预告，公司预计2024年第三季度实现归母净利润6508.09-8009.96万元，同比增长30-60%，预计2024年第三季度实现扣非净利润6049.42-7551.29万元，同比增长61.06-101.05%。公司预计2024年前三季度实现归母净利润2.08-2.23亿元，同比增长56.47-67.75%，预计2024年前三季度实现扣非净利润1.83-1.98亿元，同比增长67.14-80.86%。公司立足中式风味休闲食品赛道，坚定聚焦“大单品、全渠道、品牌化、国际化”发展战略，产品端以深海鳀鱼、短保豆干、溏心鹌鹑蛋等创新升级产品为代表，持续挖掘品类价值，渠道端提高网点铺货率，加强零食专营渠道合作，积极推动海外市场开发。我们认为，公司营业收入与净利润均实现了高质量增长，随着规模效应和供应链优化效益提升，叠加原材料价格下降的优势，全年利润弹性值得期待。 啤酒：青啤打造华中鲜啤生产基地，创新驱动潜在需求。近日，青岛啤酒（随州）有限公司围绕“绿色化、高端化、智能化”推进生产技术革新，投资600万元建设生物绿色锅炉同时实施工厂热能回收，实现蒸汽降耗。2024年上半年，蒸汽消耗同比下降12.78%。青岛啤酒 （随州）有限公司副总经理熊培表示，（工厂）新增了一条经典鲜品的生产线，这个生产线是国内目前最先进的一条，将成为（青啤）整个华中区域的鲜啤生产基地。我们认为，公司通过回收降耗、建立鲜啤生产基地、新增先进产线等方式，有望挖掘并满足消费者的潜在需求，带动营收利润双增。 软饮：2024世界乳业峰会在巴黎开幕，伊利携“全明星”产品亮相。10月15日至18日，由国际乳联主办的2024世界乳业峰会在法国巴黎盛大召开。本次峰会以“乳业向未来：推动全球可持续发展”为主题，汇聚了全球乳品行业的企业代表、专家学者及行业组织代表，共同探索行业创新路径与可持续发展。伊利再度携手国际乳联，作为亚洲唯一金牌合作伙伴亮相世界乳业峰会，携旗下液态奶、奶粉、酸奶、奶酪、冷饮明星产品，组成了中国乳业“全明星”阵容，让全球嘉宾得以近距离领略中国乳企的世界级创新实力与卓越品质。作为全球乳业五强、亚洲乳业第一的中国乳企，伊利亮相世界乳业峰会，搭建了中国乳业与世界对话交流的桥梁，展现了中国乳业的发展成果。面向未来，伊利将继续携手全产业链合作伙伴，共同推动行业发展，最终为全球消费者提供更优质的营养健康支持。 速冻：“0添加”风靡冻品圈，冻品企业积极顺应发展趋势。今年9月，速冻食品龙头企业安井回答投资者提问时，首次提及在“0添加”趋势上所做的努力。安井表示，配料表“清洁化”是一项不断渐进、迭代的系统工作，公司将继续发挥分步式研发优势，持续推进配料的优化，减少食品添加剂、非必要辅料等的添加。三全、思念、湾仔等头部玩家们纷纷推出0添加产品，如0蔗糖黑芝麻汤圆、0添加蔗糖大黄米黑芝麻汤圆、0添加甜味剂和酸度调节剂的三鲜水饺。千味央厨今年推出的众多新品，基本全是0反式脂肪酸，其中一款杂粮蛋仔糕新 品更是0人工色素，0香精，0反式脂肪酸。我们认为，0添加的本质，是企业的一种差异化经营策略，用来精准定位对食品健康关注度较高、对价格不敏感的人群。0添加产品常常能做到高定价和高溢价，有望给冻品企业带来不错的增量。 调味品：千禾味业发布“提质增效重回报”方案，有望实现高质量发展。10月15日，千禾味业发布关于“提质增效重回报”行动方案公告称，为推动公司高质量发展，切实保障和维护投资者合法权益，千禾味业结合自身发展战略、经营情况及财务状况，制定了“提质增效重回报”行动方案。具体来看，公司将“聚焦主业，提升公司经营质量”放在了首位，公司表示将坚定不移的守好产品品质护城河，练好基础研究基本功，高度注重细节，不断优化提升产品健康美味指标；持续深入市场了解市场需求，深度梳理产品体系，更加精准匹配产品与营销场景，适时推出新产品，快速满足用户需求；重视提升产品全生命周期的感官体验，强化与消费者、与经销商的沟通互动，做好售后服务。我们认为，公司通过上述行动方案有望实现高质量发展，不断提升公司价值。 冷冻烘焙：亿滋国际大幅追加对恩喜村的股权投资，强化烘焙领导地位。近日，亿滋国际与中国领先的烘焙食品制造商恩喜村签署协议，计划大幅追加对恩喜村的股权投资。此举标志着亿滋国际在通过聚焦烘焙食品品类以实现加速成长的中国市场战略上，又走出了重要的一步。中国的冷冻烘焙食品品类具有巨大潜力，中国的消费者越来越倾向于选择新鲜、优质、口味创新且精致的零食产品，以满足日益多样化的场景需求。此前，亿滋国际已经与恩喜村开展合作，共同开发、生产、营销以“奥利奥”和“菲力”等标志性品牌为主的冷冻烘焙食品。在双方的合作下，恩喜村实现了高速增长，并在相关品类积累了强大的研发和技术专长。亿滋国际此次追加投资，将大幅增加在冷冻烘焙食品品类的投资，强化在这一细分品类的领导地位。 投资建议： 白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。 啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。 软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。 调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。 速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。 冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。 休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。 风险提示： 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。 目录 1本周周度观点及投资建议7 1.1周度观点7 1.2投资建议10 2本周市场表现回顾11 2.1板块整体指数表现11 2.2个股行情表现11 2.3板块及子行业估值水平12 3行业重要数据跟踪12 3.1白酒板块12 3.2啤酒板块13 3.3乳制品板块14 4成本及包材端重要数据跟踪15 4.1肉制品板块15 4.2大宗原材料及包材相关16 5上市公司重要公告整理17 6行业要闻18 7风险提示20 图 图1：本周市场表现（%）11 图2：本周食品饮料子行业表现（%）11 图3：本周一级行业表现（%）11 图4：指数成分股涨幅TOP10（%）12 图5：指数成分股涨跌幅靠后TOP10（%）12 图6：截至本周收盘PE_ttm（x）前十大一级行业12 图7：截至本周收盘食品饮料子行业PE_ttm（x）12 图8：飞天茅台批价走势13 图9：五粮液批价走势13 图10：白酒产量月度跟踪13 图11：白酒价格月度跟踪13 图12：啤酒月度