有色金属行业报告：黄金继续新高，继续看多年内表现

贵金属

• 黄金：本周再创新高，主要受欧央行降息（10月17日降息25基点）和地缘政治紧张刺激。长期看，美国赤字率提升、地缘政治扰动及供应链近岸化将支撑央行购金逻辑，预计2024年Q4行情有望重启。短期看，降息交易基本结束，后续关注美国经济数据。
• 白银：开始阶段补涨，冲高至33美金/盎司以上，创年内新高。上涨主要因金银比修复，而非工业属性驱动。本周COMEX白银上涨8.04%。

基本金属

• 铜：维持震荡，LME铜价下跌0.26%，小幅去库5345吨。未来走势关键看美国通胀预期，若衰退过快，降息预期对铜价或弊大于利。预计2024H2铜难跑赢贵金属。
• 铀：受AI需求带动，谷歌和亚马逊投资核电项目（超5亿美元），铀板块股票整体上涨。AI电力需求成为核电及铀板块主要驱动力。
• 铝：高位运行，9月产量同比增长1.2%，下游开工率微升至63.9%。供需稳定，宏观因素或为四季度价格主要驱动力。长期看，产量接近限制，资源循环利用政策利好。
• 氧化铝：现货价格续创新高（山西报价4680元/吨），几内亚雨季致发运量未恢复，西北铝厂备货支撑价格。预计年内价格高位难逆转，新项目原料仍依赖进口矿。

投资建议

• 关注：中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等。

风险提示

• 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。

板块及价格数据

• 板块表现：本周有色金属行业跌幅2.07%，排名第17。涨幅前5：光智科技、抚顺特钢、银邦股份、华达新材、东睦股份；跌幅前5：金洲管道、新兴铸管、凌钢股份、深圳新星、明泰铝业。
• 价格：
  • 基金属：LME铜价-0.26%，铝+0.67%，锌-0.18%，铅-0.12%，锡-3.16%。
  • 贵金属：COMEX黄金+2.65%，白银+8.04%，NYMEX钯金+1.41%，铂金+0.10%。
  • 新能源金属：LME镍-3.69%，钴持平，碳酸锂-2.90%。
• 库存：
  • 基金属：铜去库5345吨，铝累库9519吨，锌累库1559吨，铅累库1006吨，锡累库377吨，镍累库2650吨。