中观景气度高频跟踪：中观景气度数据库和定量模型应用

中观景气度高频跟踪 证券研究报告 2024年10月20日 作者 中观景气度数据库和定量模型应用 吴开达分析师 SAC执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 结合中观景气度数据库和定量模型，我们预测了未来4周表现较优的申万二级行业。重视汽车服务、汽车零部件、商用车、光学光电子、炼化及贸易、油服工程、煤炭开采、航运港口、物流、其他电子Ⅱ、乘用车、化妆品、医疗服务、家居用品、航天装备Ⅱ等申万二级行业。 本周汽车景气度上行，石油化工、基础化工、钢铁、建筑材料、电力设备、机械设备、电子景气度、生物医药、轻工制造、家用电器、房地产、公共事业景气度下行。 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。 朱俊福联系人 zhujunfu@tfzq.com 孙希民联系人 sunximin@tfzq.com 相关报告 1《投资策略：信任和信心-10月18日各部委金融街论坛发言点评》2024-10-18 2《投资策略：行业比较周报-杠铃策略重现》2024-10-18 3《投资策略：耐心等待房地产止跌回稳-10月17日住建部等五部委发布会点评》2024-10-17 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.模型预测结果3 2.中观景气度周频跟踪4 2.1.上游板块中观景气度跟踪4 2.2.中游板块中观景气度跟踪7 2.3.下游板块中观景气度跟踪10 2.4.金融房建板块中观景气度跟踪16 2.5.支持服务板块中观景气度跟踪17 3.风险提示19 图表目录 图1：【行业组合持仓4周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合，未来四周具有较优表现；中旬构建的行业组合表现较优，月末构建的行业组合表现较差3 图2：结合中观景气度数据库和定量模型预测未来4周表现较优的申万二级行业4 图3：上游板块中观景气度周度跟踪5 图4：上游板块中观景气度周度全跟踪6 图5：中游板块中观景气度周度跟踪8 图6：中游板块中观景气度周度全跟踪9 图7：下游板块中观景气度周度跟踪11 图8：下游板块中观景气度周度全跟踪14 图9：金融房建中观景气度周度跟踪16 图10：金融房建板块中观景气度周度全跟踪17 图11：支持服务板块中观景气度周度跟踪18 图12：支持服务板块中观景气度周度全跟踪19 1.模型预测结果 图1：【行业组合持仓4周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合，未来四周具有较优表现；中旬构建的行业组合表现较优，月末构建的行业组合表现较差 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 1.8 持仓最优前三行业 持仓最优前五行业 1.6 1.4 1.2 1 0.8 2021/052021/122022/072023/022023/092024/04 第一个周日构建的投资组合（前3行业）第2个周日构建的投资组合（前3行业）第3个周日构建的投资组合（前3行业）第4个周日构建的投资组合（前3行业）第5个周日构建的投资组合（前3行业） 0.8 2021/052021/122022/072023/022023/092024/04 第一个周日构建的投资组合（前5行业）第2个周日构建的投资组合（前5行业）第3个周日构建的投资组合（前5行业） 持仓最优前七行业 持仓最优前九行业 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.11 0.9 2021/052021/122022/072023/022023/092024/04 第一个周日构建的投资组合（前7行业）第2个周日构建的投资组合（前7行业）第3个周日构建的投资组合（前7行业）第4个周日构建的投资组合（前7行业）第5个周日构建的投资组合（前7行业） 持仓最优前十三行业 1.5 1.3 0.8 2021/052021/122022/072023/022023/092024/04 第一个周日构建的投资组合（前9行业）第2个周日构建的投资组合（前9行业）第3个周日构建的投资组合（前9行业）第4个周日构建的投资组合（前9行业）第5个周日构建的投资组合（前9行业） 持仓最优前十五行业 1.4 1.3 1.2 1.1 1.1 1 0.9 2021/052021/122022/072023/022023/092024/04 0.9 2021/052021/122022/072023/022023/092024/04 第一个周日构建的投资组合（前13行业）第2个周日构建的投资组合（前13行业）第3个周日构建的投资组合（前13行业）第4个周日构建的投资组合（前13行业）第5个周日构建的投资组合（前13行业） 第一个周日构建的投资组合（前15行业）第2个周日构建的投资组合（前15行业）第3个周日构建的投资组合（前15行业） 资料来源：Wind，天风证券研究所；超额累积收益率计算方式为(�+组合收益率)𝑵/(�+万得全�收益率)� 结合中观景气度数据库和定量模型，我们预测了未来4周表现较优的申万二级行业。重视汽车服务、汽车零部件、商用车、光学光电子、炼化及贸易、油服工程、煤炭开采、航运港口、物流、其他电子Ⅱ、乘用车、化妆品、医疗服务、家居用品、航天装备Ⅱ等申万二级行业。 图2：结合中观景气度数据库和定量模型预测未来4周表现较优的申万二级行业 结合中观景气度数据库和定量模型预测未来4周表现较优的申万二级行业 排序 汽车服务 1 汽车零部件 2 商用车 3 光学光电子 4 炼化及贸易 5 油服工程 6 煤炭开采 7 航运港口 8 物流 9 其他电子Ⅱ 10 乘用车 11 化妆品 12 医疗服务 13 家居用品 14 航天装备Ⅱ 15 资料来源：Wind，天风证券研究所，时间截止于2024年10月20日 2.中观景气度周频跟踪 本报告将展示月度及周度变动最大及最小的指标，共计4个指标。 2.1.上游板块中观景气度跟踪 本周石油化工、基础化工、钢铁、建筑材料景气度下行。 煤炭方面，周度来看，截至10月20日,中国:日耗量:煤炭重点电厂周度为422.2万吨，周环比上行8.45%。期货结算价(活跃合约):焦煤周度为1347.5元/吨，周环比下行8.43%。月度和季度数据方面，中国:总供给:炼焦煤:当月值8月度为5218.49万吨，月环比上行4.87%。产销比：炼焦煤8月度为0.95，月环比下行5.61%。 石油化工方面，周度来看，截至10月20日,现货价(人民币):原油(阿曼):环太平洋周度为 529.64元/吨，周环比下行4.86%。 基础化工方面，周度来看，截至10月20日,中国:精对苯二甲酸产业链开工率:江浙织机周度为77.84%，周环比上行0.49%。中国:现货价:纯苯周度为7370.0元/吨，周环比下行3.79%。月度和季度数据方面，市场价(主流价):TDI:华东地区:月9月度为13854.55元/吨，月环比上行3.83%。中国:出口平均单价:间苯二酚(29072100):当月值8月度为4.3美元/千克，月环比下行8.08%。 钢铁方面，周度来看，截至10月20日,中国:港口库存:铁矿石周度为15301.69万吨，周环比上行1.32%。期货结算价(活跃合约):螺纹钢周度为3322.0元/吨，周环比下行3.85%。月度和季度数据方面，中国:固定资产投资完成额:水利、环境和公共设施管理业:累计同比9月度为1.2%，月环比上行71.43%。中国:固定资产投资完成额:交通运输、仓储和邮政业:累计同比9月度为6.7%，月环比下行18.29%。 有色金属方面，周度来看，截至10月20日,中国:现货粗炼费(TC):铜冶炼厂周度为12.9美元/干吨，周环比上行41.76%。期货官方价:LME3个月镍周度为17000.0美元/吨，周环比下行5.0%。月度和季度数据方面，平均价:金属钴:国产9月度为189590.91元/吨，月环比下行9.97%。 建筑材料方面，周度来看，截至10月20日,期货结算价(活跃合约):玻璃周度为1215.0元/吨，周环比上行4.38%。中国五金机电指数:价格指数:建筑五金周度为101.44点，周环比下行2.96%。月度和季度数据方面，中国:产量:平板玻璃:当月值9月度为8537.89万重量箱，月环比上行2.94%。平均价:PO42.5水泥:西北9月度为452.4元/吨，月环比下行5.5%。 图3：上游板块中观景气度周度跟踪 煤炭环比上行的指标 1000 500 0 2018/12019/12020/12021/12022/12023/12024/1 10000 5000 0 4000 3000 2000 1000 0 煤炭环比下行的指标 1.5 1 0.5 0 中国:日耗量:煤炭重点电厂(万吨) 中国:总供给:炼焦煤:当月值(万吨，右轴) 2018/12期0货20结/1算价(活跃合2约022焦/1煤(元/吨)2024/1 ): 产销比：炼焦煤(，右轴) 有色金属环比上行的指标 100 80 60 40 20 0 2018/12019/12020/12021/12022/12023/12024/1 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 有色金属环比下行的指标 800000 600000 400000 200000 0 中国:现货粗炼费(TC):铜冶炼厂(美元/干吨) 2018/12020/12022/12024/1 期货官方价:LME3个月镍(美元/吨) 平均价:金属钴:国产(元/吨，右轴) 建筑材料环比上行的指标 4000 3000 2000 1000 0 2018/12019/12020/12021/12022/12023/12024/1 10000 8000 6000 4000 2000 0 115 110 105 100 95 建筑材料环比下行的指标 600 550 500 450 400 350 期货结算价(活跃合约):玻璃(元/吨) 中国:产量:平板玻璃:当月值(万重量箱，右轴) 2018/12020/12022/12024/1 中国五金机电指数:价格指数:建筑五金(点) 平均价:PO42.5水泥:西北(元/吨，右轴) 资料来源：Wind，天风证券研究所 图4：上游板块中观景气度周度全跟踪 行业景气度跟踪 2024/10/20 周月 2024/10/13 周月 煤炭开采方面， 中观景气度数据跟踪（周度及月度） 产量:原煤:当月值9月度为39654.5万吨，月环比上行1.58%。库存:煤炭重点电厂为11763.0万吨，周环比上行3.36%。日耗量:煤炭重点电厂为422.2万吨，周环比上行 8.45%。铁路总运量:国有重点煤矿:当月值8月度为10298.8万吨，月环比上行3.39% 。销量:煤炭:国有重点煤矿:当月值8月度为17618.1万吨，月环比上行2.0%。秦皇岛港:库存:煤炭为565.0万吨，周环比上行2.36% 煤炭--- 石油↓-↑ 石化 - 焦炭方面， 油气开采方面， -油服工程方面， 产量:焦炭:当月值9月度为4088.6万吨，月环1.66%。产量:生铁:当月值9月度为6813.56万吨，月环4.57%。平仓均价:冶金焦(中国产):主要港口为1895.0元/吨，周环比上行2.71%。总供给:炼焦煤:当月值8月度为5218.49万吨，月环比上行4.87% 。表观消费量:焦炭:当月值8月度为4032.96万吨，月环1.19%。产销比：炼焦煤8月度为0.95，月环5.61%。京唐港:库提价(含税):主焦煤为1910.0元/吨，周环4.98% 。焦炭为1985.5元/吨，周环6.63%。焦煤为1347.5元/吨，周环8.43%现货价(人民币):原油(阿曼):环太平洋为529.64元/吨，周环4.86% 钻机数量:亚太:当月值9月度为215.0部，月环比上行2.87%。钻机数量:全球:当月值9月度