2024年中报点评：业绩稳健向好，持续推进县域金融

齐鲁银行2024年中报核心要点总结

业绩表现

• 营收与利润：2024H1实现营业收入64.12亿元（同比+5.53%），归母净利润23.47亿元（同比+16.98%），年化加权ROE为12.66%（同比+3bp）。
• 收入结构：利息净收入占比68.64%，中间业务收入占比11.21%，其他非息收入占比20.15%。

规模与结构

• 贷款：余额3266.39亿元（较年初+8.81%），对公贷款占比70.57%（+1.27%），零售贷款占比26.52%（-1.37%）。
• 存款：总额4231.53亿元（较年初+6.30%），定期存款占比69.36%（+1.59%），活期存款占比30.56%（-1.67%），存款定期化趋势持续。

净息差与利差

• 净息差：1.54%（同比-32bp，较23年末-20bp）。
• 资产端：平均收益率3.62%（同比-36bp，较23年末-22bp）。
• 负债端：平均成本率2.15%（同比-5bp，较23年末-3bp）。
• 主因：资产端收益率下行显著，负债端成本率压降较慢。

资产质量

• 整体：不良贷款率1.24%（较23年末-2bp），关注率1.14%（较23年末-24bp），逾期率0.99%（较23年末-1bp），拨备覆盖率309.25%（较23年末+5.67%）。
• 零售贷款：不良率1.32%（同比+0.35bp，较23年末+14bp），主因部分信用类产品风险暴露增加。

县域金融

• 存款余额：1278.95亿元（较23年末+11.23%）。
• 贷款余额：985.06亿元（较23年末+13.84%）。
• 客户数：210.77万户（较23年末+6.14%）。
• 新进展：菏泽分行设立，推动县域金融发展。

投资建议

• 评级：给予“买入”评级。
• 预测：2024-2026年营收增速分别为4.64%、9.60%、10.95%，归母净利润增速分别为15.46%、15.73%、16.60%。
• 估值：对应10月17日收盘价的PB估值分别为0.57、0.50、0.44倍。

风险提示

• 宏观经济增速下行、资产质量下滑、业务转型竞争加剧。