您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[太平洋]:齐鲁银行2024年中报点评:业绩稳健向好,持续推进县域金融 - 发现报告
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

齐鲁银行2024年中报点评:业绩稳健向好,持续推进县域金融

2024-10-18夏芈卬、王子钦太平洋罗***
齐鲁银行2024年中报点评:业绩稳健向好,持续推进县域金融

公司研究 银行城商行 2024年10月18日 公司点评 买入/首次齐鲁银行(601665) 目标价: 昨收盘:5.44 齐鲁银行2024年中报点评:业绩稳健向好,持续推进县域金融 走势比较 40% 太28% 平16% 23/10/17 23/12/29 24/3/11 24/5/23 24/8/4 24/10/16 洋4% 证(8%) 券(20%) 股齐鲁银行沪深300 份 有股票数据 限总股本/流通(亿股)48.35/48.35 公总市值/流通(亿元)263.02/263.02 事件:齐鲁银行发布2024年中报。2024H1公司实现营业收入64.12亿元,同比+5.53%,其中利息净收入、中收、其他非息占比分别为68.64%、11.21%、20.15%;实现归母净利润23.47亿元,同比+16.98%。24H1年化加权ROE为12.66%,同比+3bp。 规模稳步提升,零售贷款扩张放缓。公司贷款扩张潜力强劲,24H1公司贷款余额较年初+8.81%至3266.39亿元,其中对公贷款、零售贷款占比分别为70.57%、26.52%,占比较年初分别+1.27%、-1.37%。24H1公司存款总额较年初+6.30%至4231.53亿元,其中定期存款、活期存款占比分别为69.36%、30.56%,占比较年初分别+1.59%、-1.67%,存款定期化持续。 净息差持续收窄,主因资产端收益率下行。报告期内公司净息差 1.54%,同比-32bp,较23年末-20bp。24H1公司生息资产平均收益率为 3.62%,同比-36bp,较23年末-22bp;计息负债平均成本率为2.15%,同比-5bp,较23年末-3bp。资产端收益率收缩显著,负债端成本率压降较慢,使得净息差持续收窄。 资产质量整体稳中有进,零售资产质量有所波动。截至报告期末,不良贷款率1.24%,较23年末-2bp;关注率1.14%,较23年末-24bp;逾期 司 12个月内最高/最低价 (元) 证 券相关研究报告 研究 报证券分析师:夏芈卬 告电话:010-88695119 E-MAIL:xiama@tpyzq.com 5.70/3.76 率0.99%,较23年末-1bp。拨备覆盖率稳步提升,截至报告期末公司拨 备覆盖率较23年末+5.67%至309.25%。截至报告期末,公司零售贷款不良率1.32%,同比+0.35bp,较23年末+14bp,预计主因部分信用类产品风险暴露增加影响。 县域金融持续深耕,乡村振兴重点领域表现出色。24H1县域支行存款余额1278.95亿元,较23年末+11.23%;县域贷款余额985.06亿元, 较23年末+13.84%;县域客户数达到210.77万户,较23年末+6.14%。齐鲁银行菏泽分行设立,推动齐鲁银行县域金融进一步发展。 投资建议:齐鲁银行近年来表现优异,经营业绩稳健增长、资产质量 分析师登记编号:S1190523030003 研究助理:王子钦 E-MAIL:wangziqin@tpyzq.com 一般证券业务登记编号:S1190124010010 逐渐改善,积极布局县域金融,发展普惠金融的独特优势,树立服务山东 省本土经济的战略支柱。预计2024-2026年公司营收增速分别为4.64%、9.60%、10.95%,归母净利润增速分别为15.46%、15.73%、16.60%,每股净资产分别为9.57、10.91、12.45元,对应10月17日收盘价的PB估值分别为0.57、0.50、0.44倍。给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济增速下行、资产质量下滑、业务转型竞争加剧。 盈利预测和财务指标 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)11,951.86 12,506.34 13,706.56 15,207.76 营业收入增长率(%)8.03% 4.64% 9.60% 10.95% 归母净利(百万元)4,233.75 4,888.36 5,657.36 6,596.43 净利润增长率(%)18.02% 15.46% 15.73% 16.60% BVPS(元)8.83 9.57 10.91 12.45 市净率(PB)0.62 0.57 0.50 0.44 资料来源:IFIND,太平洋证券,注:摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 齐鲁银行2024年中报点评:业绩稳健向好,持续推进县域金融 2 公司点评P 投资评级说明 1、行业评级 看好:预计未来6个月内,行业整体回报高于沪深300指数5%以上; 中性:预计未来6个月内,行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间; 看淡:预计未来6个月内,行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入:预计未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅在15%以上; 增持:预计未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间;持有:预计未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间; 减持:预计未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间; 卖出:预计未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座 深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号 广州市大道中圣丰广场988号102室 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话:95397 投诉邮箱:kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,公司统一社会信用代码为: 91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告,视为同意以上声明。