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社会服务行业周报:从东南亚民俗看潮流IP创意表达,多品牌加码即时零售闪电仓

休闲服务2024-10-20初敏、李睿娴、程婧雅开源证券庄***
社会服务行业周报:从东南亚民俗看潮流IP创意表达,多品牌加码即时零售闪电仓

出行/旅游:Q3自然景区客流平稳增长,一线机场国际客流持续恢复 景区:根据各景区官方数据,2024Q3自然景区延续稳健增长,长白山/九华山/黄山Q3累计接待客流分别同比增长5.85%/23.81%/3.42%,三特索道旗下多个核心景区暑期客流/营收增长表现亮眼。出入境:根据一线机场2024年9月经营数据,上海浦东/北京首都/广州白云机场国际客流恢复至2019年86%/87%/83%,保持良好回升态势。 潮玩/本地生活:潮玩海外网络声量攀升,名创优品加码布局即时零售闪电仓国内:9月潮玩线上销售额同比+32.2%。头部品牌泡泡玛特/卡游/布鲁可线上GMVyoy+191%/+681%/+13%,增速表现持续好于国外巨头。潮玩9月线下门店单月净增261家,截至9月底总门店数yoy+21.5%。海外:10月以来,泡泡玛特头部IP“TheMonster”频频亮相东南亚民俗活动,海外网络声量持续攀升。本地生活:2024年1-9月国内服务零售额累计yoy+6.7%,快于商品零售的3%,中小红书2024财年第一季度实现收入10亿美元、yoy+47%,净利润2亿美元/yoy+400%。即时零售:当前美团闪电仓数量已超过3万个,到2027年,美团闪电仓将超过10万个,覆盖全品类、全区域,预计市场规模将达到2000亿元。10月15日,名创优品宣布与美团闪电仓达成战略合作,年内将在美团上线超过800家闪电仓形态的“24H超级店”。与普通名创优品门店商品结构计划相差70%以上。餐饮:肯德基加码轻食赛道,目前KPRO餐厅已经在全国5个城市落地,并将逐步扩大门店数量。 美丽:双11预售美妆国货品牌强者恒强,可复美天猫+抖音表现均亮眼 从天猫双11预售首日成绩单看,国货品牌上榜数量下滑但上榜品牌进步明显。 可复美大单品超强生命周期+新品协同并进,李佳琦直播间销售排第一,天猫预售榜单首日排第4,抖音通过增加中尾部达人取得不错业绩表现。伊菲丹首次布局李佳琦直播间,销售优惠力度和赫莲娜类似。国际品牌加码布局李佳琦直播间,功效型和高奢类表现亮眼。整体优惠手段呈现“买正送正”的特点。 本周A股社服板块跑赢大盘,港股消费者服务板块跑输大盘 本周(10.14-10.18)社会服务指数+4.5%,跑赢沪深300指数3.52pct,在31个一级行业中排名第6,教育、旅游类领涨;本周(10.14-10.18)港股消费者服务指数-4.97%,跑输恒生指数2.86pct,在30个一级行业中排名第26,招聘、教育类领涨。 推荐标的:(1)旅游:长白山;(2)教育:好未来、科德教育;(3)餐饮/会展:银都股份、米奥会展;(4)美护:科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的:(1)旅游:西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S;(2)教育:新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股;(3)美护:巨子生物、爱美客、青木科技; (4)运动:Keep;(5)IP:华立科技、泡泡玛特、青木科技;(6)新兴消费:赤子城科技;(7)即时零售:美团-W、顺丰同城。 风险提示:项目落地不及预期,出行不及预期,行业竞争加剧等。 1、出行/旅游:Q3自然景区客流平稳增长,一线机场国际客流 持续恢复 1.1、高基数下Q3景区客流平稳增长,九华山/三特索道表现亮眼 长白山:根据长白山管委会,2024Q3风景区累计接待游客167.8万人,高基数叠加异常天气影响下同比增长5.85%, 其中7/8/9月客流分别同比-8.75%/+24.5%/+1.9%。 九华山:根据九华山管委会,2024Q3风景区预计接待游客247.37万人,同比增长23.81%,同比增速显著快于上半年(10.33%)。 黄山:根据黄山市政府,2024Q3风景区累计接待游客149.12万人,同比增长3.42%,创历史新高。 三特索道:根据三特旅游公众号,旗下多个核心景区暑期客流/营收增长表现亮眼。其中,梵净山项目7/8月营收分别同比增长20%/21%;华山项目8月营收同比增长21%;珠海景区7月营收同比增长39%,且8月保持强劲增长势头。 图1:2024Q3长白山接待游客167.8万人,同比增长5.85% 1.2、9月上海/北京/广州机场国际客流恢复至2019年86%/87%/83% 根据上海机场公司公告,2024年9月,上海浦东国际机场境外航线(国际+港澳台,下同)旅客吞吐量263.57万人,同比+52.12%,环比-14.7%,恢复至2019年同期86.11%,环比上月小幅降低3.88pct;境外航线飞机起降架次18030架次,同比+33.5%,环比-7.02%,恢复至2019年同期91.07%。 根据北京首都机场股份公司公告,2024年9月,北京首都机场国际旅客吞吐量113.48万人,同比+54.36%,环比-8.81%,恢复至2019年同期86.67%;国际航线航班数6133班次,同比+45.78%,环比-1.84%,恢复至2019年101.96%。 根据白云机场公司公告,2024年9月,广州白云机场境外航线旅客吞吐量125.77万人,同比+49.39%,环比-6.45%,恢复至2019年同期82.76%;境外航线飞机起降9345架次,同比+33.98%,环比-2.17%,恢复至2019年同期90.45%。 图2:9月上海浦东机场出入境旅客吞吐量恢复至2019年86.11% 图3:9上海浦东机场境外航线起降架次恢复至2019年91.07% 图4:9月北京首都机场国际航线旅客吞吐量恢复至2019年86.67% 图5:9月北京首都机场国际航线航班恢复至2019年101.96% 图6:9月广东白云机场境外旅客吞吐量恢复至2019年82.76% 图7:9月广州白云机场境外航线起降架次恢复至2019年90.45% 核心观点:2024年文旅政策频出,顶层设计提升旅游产业地位,出行旅游供给链条逐步完善,居民国内旅游消费呈现较强韧性,跨境旅游受益于供应链修复&签证政策优化,暑期/国庆假期数据验证旅游市场良性内生增长。展望四季度及明年,短期基数压力不高,中期服务消费渗透趋势下,预计旅游经济景气仍将保持。OTA:从同业竞争看,2024年7月抖音上调住宿商家佣金率,表明国内跨界玩家对酒旅业务盈利效率的平衡,传统OTA平台供应链统筹、消费者洞察、交通预订导流等先发优势仍相对突出,预计国内OTA行业竞争格局进一步优化,同时平台层面经营效率优化与规模杠杆作用下盈利能力有望维持较高水平。受益标的:携程集团-S、同程旅行。国民出行转向平价高频趋势下,高性价比的名山大川型景区预计维持稳定增长。受益标的:九华旅游、丽江股份;推荐标的:长白山。 1.3、控股权上移国资完成,关注后续资产整合/低空创新业务进展 实控人变更,优质资产整合预期增强。10月16日,公司公告完成表决权委托事项,原控股股东天池控股(原实际控制人为阜康市财政局)将23.64%表决权委托授予新疆文旅投行使,自治区国资委正式成为公司实际控制人。2023年至今,公司进行多次股权层面动作陆续引入地方及高级别自治区国资委,2023年新疆文旅投实现营业收入过50亿元,资产规模超200亿元。公司作为新疆文旅板块唯一上市平台,具备稀缺性,或将持续受益于后续疆内文旅资源整合。 核心景区增长稳健,异地项目进展顺利。天山景区国庆假期接待13.5万人次,同比增长14%,保持稳健增长态势。赛里木湖、喀什异地外延项目顺利推进,根据公开信息,截至9月底,喀什演艺项目即将完工。 景区低空旅游已有成熟实践,关注行业后续催化。公司2023年3月与亿航智能签订合作协议,子公司西域通航拟在未来5年内运营数量不低120架EH216-S或同类载人级自动驾驶飞行器,目前已到位5架,当前处于人员培训、飞行训练的前期准备阶段。2024年低空经济首次写入新疆政府工作报告,近年来,以直升机、固定翼飞机、动力三角翼、热气球等航空器为载体的低空飞行旅游项目,在天山南北景区景点悄然兴起,为游客带来全新的观光视角。 核心观点:2024年文旅政策频出,顶层设计提升旅游产业地位,出行旅游供给链条逐步完善,居民国内旅游消费呈现较强韧性,跨境旅游受益于供应链修复&签证政策优化,暑期/国庆假期数据验证旅游市场良性内生增长。展望四季度及明年,短期基数压力不高,中期服务消费渗透趋势下,预计旅游经济景气仍将保持。OTA:从同业竞争看,2024年7月抖音上调住宿商家佣金率,表明国内跨界玩家对酒旅业务盈利效率的平衡,传统OTA平台供应链统筹、消费者洞察、交通预订导流等先发优势仍相对突出,预计国内OTA行业竞争格局进一步优化,同时平台层面经营效率优化与规模杠杆作用下盈利能力有望维持较高水平。受益标的:携程集团-S、同程旅行。国民出行转向平价高频趋势下,高性价比的名山大川型景区预计维持稳定增长。受益标的:九华旅游、丽江股份、西域旅游;推荐标的:长白山。 1.4、航空:国内航班/国际航班环比回落 根据航班管家,本周(10.13-10.19)全国日均客运执行航班量14706架次,较2023年同期+8%,环比-4.9%。其中,本周国内客运日均执行航班量12670架次,较2023年同期+4%,环比-5.1%,10月国内航班与较2019年同期增长4%;本周国际客运日均执行航班量1709次,环比-3.9%,恢复至2019年同期79%,10月国际航班恢复至2019年同期82%。 图8:本周国内客运日均执行航班量同比2023年同期+4%(单位:架次) 图9:本周国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期79%(单位:架次) 1.5、访港数据追踪:内地访港环比回落,全球访港环比提升 本周(10.12-10.18)内地访客总入境人次达545940人,环比-18%;全球访客总入境人次(除内地外)223410人,环比+16.4%。内地访客日均人数较2023年日均-4%,全球访客日均人数(除内地外)较2023年日均+24%。内地访港整周单日峰值9.07万人次,全球访客整周单日峰值(除内地外)达3.82万人次。 图10:近一周内地/全球访港人数环比-18%/+16.4%(单位:人次) 图11:近一周内地/全球访港人数较2023年日均-4%/+24%(单位:人次) 图12:近一周内地/全球访港人数单日峰值环比-43.4%/+0.6%(单位:人次) 2、IP:9月潮玩线上销售延续景气,潮流IP海外知名度持续 提升 2.1、线上:9月潮玩多品类延续景气,国内品牌增速表现更优 9月潮玩线上销售额同比+32.2%,盲盒产品延续亮眼表现。2024年9月潮玩动漫销售额达10.6亿元,同比增长32.2%,同比增速环比走阔;2024年1-9月潮玩动漫累计销售额87.08亿元,同比增长35.7%。细分品类看,9月盲盒/积木/毛绒布艺/手办/动漫周边/桌游卡牌/文具卡牌线上销售额分别同比+265%/-9%/+7%/+9%/+2%/+6%/+7%,盲盒产品增速表现较优,儿童积木类目持续承压。 图13:2024年以来潮玩动漫品类“天猫+抖音+京东”销售额维持较快增长 图14:2024年9月盲盒/积木/毛绒布艺/手办/动漫周边/桌游卡牌/文具卡牌线上销售额分别同比+265%/-9%/+7%/+9%/+2%/+6%/+7% 分品牌看,国内头部品牌9月线上表现仍显著好于国外巨头。2024年9月国内头部品牌泡泡玛特/卡游/布鲁可线上销售额同比+191%/+681%/+13%,1-9月累计销售额同比+80%/+431%/+39%;对比看,9月海外玩具巨头迪士尼/乐高/Jellycat/万代线上销售额分别同比-31%/-15%/+33%/-18%,1-9月累计销售额同比-13%/-14%/+90%/-10%。 图15:2024年9月泡泡玛特/卡游/布鲁可线上销售额同比+191%/+681%/+13% 图16:2024年1-9月泡泡玛特/卡游/布鲁可线上销售额同比+80%/+