工业硅周报：仓单注销临近，工业硅价格承压走弱

华泰期货研究报告|工业硅周报2023-10-22 仓单注销临近，工业硅价格承压走弱 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-6082796 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 10月22日当周，工业硅期货维持弱势，盘面震荡下行，周五收盘主力合约2401持仓 量35354手，收盘价14515元/吨，相比上周下降175元/吨。根据SMM报价，目前 华东通氧553升水735元，华东421牌号计算品质升水后，贴水565元，昆明421牌 号计算品质升贴水后，贴水65元，421与99硅价差为1150元。按照目前近月合约价格，421交割套利空间缩小。本周现货成交价格重心下移，近期期现商仓单注销较多，部分交割库库存流入现货市场，现货流通偏紧的情况有所缓解，现货价格小幅下跌。西南地区开工率维持高位，部分非主产区开始复产，总体供应稳中有增。需求方面，目前磨粉厂询价积极，但采购较为谨慎，第四季度多晶硅新增产能继续投产，预计会拉动工业硅需求，�口及有机硅需求较差。从仓单注册情况来看，目前仓单持续增 加，截止到10月20号，已经注册成功的仓单有38175张，折合成实物有190875 吨，因有仓单注销，交割库库容紧张的情况有所缓解。目前行业开工率较高，叠加仓单注销带来的现货流🎧，预计流通现货将明显增加，现货期货短期或均偏弱运行。 现货市场行情 10月22号当周，成本端：本周金属硅成本波动不大。湖南地区开炉后，当地电价较高，平均电力成本小幅增加；宁夏等地区硅煤价格下调，新疆地区上涨；台塑焦、电极价格表现平稳，预计下周金属硅成本坚挺运行。需求端：本周下游整体需求弱势。多晶硅产能爬坡，需求旺盛，但采购较为谨慎；新疆多家停产铝企有复产计划，预计下周铝棒产量增加，对金属硅需求小幅增加；多家有机硅单体厂减产降负运行，部分单体厂已开始停车检修，开工率有所下降。供应端：北方地区供应平稳，新疆大厂复产缓慢。西南地区开工平稳，供应充足。湖南等非主产区部分复产，产量稳中有增。库存端：本周部分仓单注销流🎧，但很快新仓单注册入库，整体库存量波动不大。本周市场交易一般，硅厂厂库累积。港口存在大量贸易等待接单，预计下周港口库存增加。 价格方面：10月22号当周现货价格小幅下降，龙头企业上调个别型号报价，但市场整体成交重心下移。当前现货端整体库存仍较高，下游需求一般，叠加仓单压力的影响，预期短期内偏弱震荡。从长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需 求，在11月底仓单注销后，价格或�现反弹。后续需要关注仓单注销进度，大厂复工情况及下游需求。 策略 期货盘面宽幅震荡，前期受交割影响，流通现货偏紧，现货与期货均呈上献涨趋势，目前基本无交割利润，且面临大量仓单注销压力，交割减少及仓单流🎧，预计流通现 货将明显增加，现货期货短期或均偏弱运行，421生产商及持货商可逢高进行卖�套保。受成本影响，现货价格跌幅或小于期货，对于下游消费者与贸易商，在盘面回落后，可择机在枯水期成本线附近在盘面进行接货。 风险 1、西南地区停炉及复产情况 2、新疆开炉情况 3、原料价格变动情况。 4、有机硅企业开工情况 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨6 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨6 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨7 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：吨7 图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨7 硅市场综述 期货盘面综述 10月22日当周，工业硅期货维持弱势，盘面震荡下行，周五收盘主力合约2401持仓 量35354手，收盘价14515元/吨，相比上周下降175元/吨。根据SMM报价，目前 华东通氧553升水735元，华东421牌号计算品质升水后，贴水565元，昆明421牌 号计算品质升贴水后，贴水65元，421与99硅价差为1150元。按照目前近月合约价格，421交割套利空间缩小。本周现货成交价格重心下移，近期期现商仓单注销较多，部分交割库库存流入现货市场，现货流通偏紧的情况有所缓解，现货价格小幅下跌。西南地区开工率维持高位，部分非主产区开始复产，总体供应稳中有增。需求方面，目前磨粉厂询价积极，但采购较为谨慎，第四季度多晶硅新增产能继续投产，预计会拉动工业硅需求，�口及有机硅需求较差。从仓单注册情况来看，目前仓单持续增 加，截止到10月20号，已经注册成功的仓单有38175张，折合成实物有190875 吨，因有仓单注销，交割库库容紧张的情况有所缓解。目前行业开工率较高，叠加仓单注销带来的现货流🎧，预计流通现货将明显增加，现货期货短期或均偏弱运行。 现货价格综述 10月22号当周，成本端：本周金属硅成本波动不大。湖南地区开炉后，当地电价较高，平均电力成本小幅增加；宁夏等地区硅煤价格下调，新疆地区上涨；台塑焦、电极价格表现平稳，预计下周金属硅成本坚挺运行。需求端：本周下游整体需求弱势。多晶硅产能爬坡，需求旺盛，但采购较为谨慎；新疆多家停产铝企有复产计划，预计下周铝棒产量增加，对金属硅需求小幅增加；多家有机硅单体厂减产降负运行，部分单体厂已开始停车检修，开工率有所下降。供应端：北方地区供应平稳，新疆大厂复产缓慢。西南地区开工平稳，供应充足。湖南等非主产区部分复产，产量稳中有增。库存端：本周部分仓单注销流🎧，但很快新仓单注册入库，整体库存量波动不大。本周市场交易一般，硅厂厂库累积。港口存在大量贸易等待接单，预计下周港口库存增加。 价格方面：10月22号当周现货价格小幅下降，龙头企业上调个别型号报价，但市场整体成交重心下移。当前现货端整体库存仍较高，下游需求一般，叠加仓单压力的影响，预期短期内偏弱震荡。从长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需 求，在11月底仓单注销后，价格或�现反弹。后续需要关注仓单注销进度，大厂复工情况及下游需求。 生产情况 成本情况：本周金属硅成本波动不大。湖南地区开炉后，当地电价较高，平均电力成 本稍有增加；宁夏、神木地区硅煤价格下调，新疆地区上涨；台塑焦、电极价格表现平稳，预计下周金属硅生产成本坚挺运行。硅石价格坚挺，短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本保持稳定。 产量及开工情况：据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数729台，本周金属硅开炉数量 与上周相比增加12台，截至10月19日，中国金属硅开工炉数427台，整体开炉率 58.57%。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：本周有机硅市场开始反弹，山东某小厂DMC价格率先上调200元/吨，虽西北某大厂报价走稳，但实际成交挺价意向明朗，另多家企业上调报盘价格，涨幅在300元/吨左右，场内DMC主流价格在14400-14800元/吨。目前市场坚守情绪渐浓，买盘补货操作正在进行，供需端也相对利好，但需求端乐观预期不强，并且多家单体厂减产降负运行，开工率有所下降，此次买盘集中采购后消化节奏或相对较慢，有机硅持续上行的动力不足。 多晶硅：本周（2023.10.13-2023.10.19）多晶硅市场价格暂稳。截止到2023年10月 19日，多晶市场均价为7.80万元/吨，与上周持平。本周企业签单较少，企业前期订单并未完全消耗完毕，低价签新单的动力不足，大多以执行前期订单为主。下游环节库存压力较大，开工率下调，短期内对多晶硅需求下降。 铝合金：据百川盈孚统计，10月22号当周铝加工产品价格价格下跌，综合来看，铝棒产量较上周增加。本周铝加工产品价格下跌。预计下周铝棒市场价格震荡运行。 库存情况 据百川盈孚统计，截止10月20日，中国金属硅行业库存合计32.1075万吨（含注册 仓单）；其中百川统计厂库5.92万吨，降低0.5万吨；百川统计港口库存7.10吨，其 中黄埔港2.60万吨；天津港3.30万吨；昆明港1.20万吨；交割库已公布仓单合计为 19.0875万吨。 据SMM统计，截至10月20日，金属硅行业库存34.8万（含注册仓单），港口库存 11..5万吨，其中黄埔港3.10万吨，增加0.3万吨，天津港3.90万吨，昆明港4.50万 吨，减少0.1万吨，其他23.3万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 38000 33000 28000 23000 18000 13000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 37000 32000 27000 22000 17000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 多晶硅复投料致密料新疆成本四川成本云南成本福建成本菜花料多晶硅复投料 355 305 255 205 155 105 55 致密料菜花料 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 新疆421新疆553