组合策略收益跟踪
本周模拟组合综合收益持续回升，信用风格表现显著优于利率风格。利率风格组合中，产业超长型、城投超长型策略组合收益最高，分别为0.34%和0.32%；信用风格组合中，产业超长型、城投超长型策略收益靠前，分别为0.75%和0.67%。
分重仓券种看，城投及超长债重仓策略呈现出较强的进攻能力。信用风格存单重仓组合周度收益均值为0.21%，环比上涨29.5bp，绝对收益由负转正；化债政策利好下，城投重仓组合周度收益均值大幅升至0.51%，其中，城投久期策略收益为0.56%，优于其他策略组合；二级资本债重仓组合周度收益均值为0.34%，但其涨幅边际回落，整体表现不及城投重仓组合；超长债重仓组合收益均值达到0.62%，特别是产业超长型策略有明显修复。
收益来源方面，各类策略组合的票息收益贡献趋于低点，本周读数分布在6%至20%的区间内。主要策略中，城投久期、城投子弹型策略票息贡献仅为8.5%、8.6%，资本利得成为综合收益的首要来源。
信用策略超额收益跟踪
多数组合近四周缺乏超额收益，策略难言有效性。本周中长端基准组合收益位居前列，仅城投久期、城投哑铃型策略获益与之相近，其余策略超额收益多为负值，而部分金融债重仓组合有赖于过去三周表现，仍有较好的累计读数。其中，商金债子弹型、券商债下沉、城投短端下沉组合的超额收益分别达到-1.9bp、-4.9bp、-5.7bp。
分策略久期来看，本周城投下沉策略跑赢短端基准，产业超长型策略亦有超额收益。短端策略方面，存单策略收益低于基准组合，而城投短端下沉策略有9.3bp的超额收益，为去年12月以来最高；中长端策略方面，仅城投久期策略超越基准，而金融债重仓组合超额收益普遍回落至基准之下，与上周表现反转，商金债子弹型、永续债久期策略读数不足-25bp；超长债策略收益分化不明显，产业超长型、城投超长型策略均优于基准。
数据说明
- 利率风格组合按照80%：20%的比例配置利率债与信用债，信用风格反之，其中，利率债部分采用10年期国债，信用债部分配置20%的超长债，且选择10年期AA+产业债品种。
- 子弹型配置选取1年AAA同业存单、3年期AA+城投债、3年期AAA-二永债及商金债；下沉策略配置选取1年AA+同业存单、1年期AA-城投债、3年期AA+二永债、3年AAA-券商次级债；久期策略配置选取4年期AA+城投债、4年期AAA-二永债、4年AAA券商债；超长策略配置10年AA+城投、产业债、10年AAA-二级资本债；城投/混合哑铃型按照1：1配置1年AA+城投债、10年AA+城投债/10年AAA-二级资本债。
- 年度累计收益以不同组合的周度综合收益（票息+资本利得）加总得到，票息收益按照期初估值收益×持有时长计算。
- 中长端基准组合配置20%的10年国债、64%的3年AA+城投债及16%的10年AA+产业债；加入城投短端下沉组合进行对比。
- 超长债基准组合配置20%的10年国债、64%的7年AA+城投债及16%的10年AA+产业债。
