银行业本周聚焦：上市银行上半年确认了多少金融资产处置收益？

银行 本周聚焦—上市银行上半年确认了多少金融资产处置收益？ 证券研究报告|行业周报 2024年10月20日 一、上市银行上半年确认了多少金融资产处置收益？ 增持（维持） 上半年行业利息净收入表现不佳，在债市利率持续下行的背景下，银行业 择机适度增加了金融资产处置收益，对业绩形成一定支撑。我们在本报告中对上半年上市银行确认金融资产处置收益情况，进行简要梳理： A、上市银行今年上半年处置收益同比+180%左右。整体来看，上市银行2023H1、2023H2、2024H1处置FV-OCI确认收益分别为146亿、167亿、413亿1，分别占当期总收入的0.50%、0.62%、1.43%，处置AC确 认收益分别为114亿、157亿、327亿，分别占当期总收入的0.39%、0.58%、1.13%。 不过值得注意的是，2024上半年处置收益增加较多，不一定代表上市银行显著增加了资产处置规模，债市利率下行较多，价差收益拉大预计也有 行业走势 30% 20% 10% 0% -10% -20% 银行沪深300 较多贡献，而各家银行投资标的、交易时点、投资策略不尽相同，实际确 2023-102024-022024-062024-10 认收益也会有一定差异。 B、分银行类别来看，农商行增加最为明显，其次为国股行。2024上半年上市农商行处置FV-OCI、AC确认收益约30亿，同比增长近300%，国有大行、股份行分别确认收益243亿、347亿，同比增长200%左右，城商行确认收益120亿，同比增长110%左右。 三季度以来，债市利率下行幅度趋缓。10年前国债利率9月末出现了短暂上升，由2.05%以下提升至月末的2.15%左右，较6月末下降5bps。从债市基金净值波动来看，我们根据wind统计了2600+债券型基金， 24Q1、24Q2平均净值分别为1.133、1.140，环比分别增加0.56%、0.62%，而24Q3末平均净值为1.142，环比略增0.17%。综合来看，预计三季度上市银行整体债券市场相关收益仍会保持相对稳定，但对总收入的贡献可能会略小于上半年。 注：债市波动影响上市银行业绩增速的途径： 1）FV-PL的公允价值变动会直接影响当期利润表，如果期间处置了FV-PL，同样会体现在投资收益中。 2）FV-OCI公允价值波动不会影响利润表，但在处置时浮盈会计入投资收益影响当期利润表，如果上市银行在往期确认了较多FV-OCI收入，在债市波动期间若处置减少，对业绩的贡献也会小于往期。 3）AC主要作为配置盘持有，但如果处置也会计入投资收益，影响途径类似于FV-OCI。 二、板块观点 当前逆周期调节政策密集出台，重点提出“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”、“支持推动房地产市场止跌回稳”等，银行信用风险压力或将有所缓解。考虑到政策落地及成效显现仍需一定时间，建议短期内 关注股息率相对较高、业绩弹性相对较大的标的，比如江苏银行（2024E 股息率5.75%，下同）、农业银行（4.74%）等。 若后续配套政策继续出台，提振市场经济预期，市场对于顺周期品种的关注度将再次提升，建议持续关注宁波银行、常熟银行、招商银行。 作者 分析师马婷婷 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 分析师倪安峰 执业证书编号：S0680524070008邮箱：nianfeng@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—8月零售高频数据跟踪：资产质量压力仍存，边际有所放缓》2024-10-13 2、《银行：本周聚焦—政策力度超预期，顺周期首推宁波银行》2024-09-29 3、《银行：本周聚焦—各家银行FV-OCI有多少浮盈？》 2024-09-17 1部分银行未披露相关数据，未纳入统计，后同。 请仔细阅读本报告末页声明 三、重点数据跟踪权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额16682.43亿元，环比上周减少8818.31 亿元。 2）两融：余额1.59万亿元，较上周增加0.21%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额22.35亿，环比上周增加15.72 亿。10月以来共计发行28.97亿，同比减少516.06亿。其中股票型9.37 亿，同比减少31.87亿；混合型4.50亿，同比减少44.52亿。利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为6151.90 亿元，环比上周增加5257.00亿元；当前同业存单余额17.70万亿元，相 比9月末减少1200.30亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.95%，环比上周增加3bps；10月发行利率为1.95%，较9月持平。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.98%，环 比上周提升9bps，10月平均利率为0.95%，环比9月下降2bps。本周半 年城商行银票转贴现平均利率为1.15%，环比上周提升9bp，10月平均利率为1.12%，环比9月下降2bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.12%，环比上 周减少3bps。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债83.50亿，环比上周减 少83.13亿，年初以来累计发行3.62万亿。5）特殊再融资债发行进度：本周未发行特殊再融资债，年初以来累计发行1140.52亿元。 风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；部分银行数据不全，统计存在误差。 内容目录 一、本周聚焦4 1.1相关图表4 1.2主要新闻4 1.3主要公告5 附：周度数据跟踪6 图表目录 图表1：上市银行FV-OCI、AV资产处置收益确认情况（亿元）4 图表2：各省已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%）6 图表3：本周金融板块表现（%）6 图表4：金融涨跌幅前10个股情况（%）6 图表5：资金市场利率近期趋势7 图表6：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）7 图表7：股票日均成交金额和两融余额7 图表8：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2024/10/18）7 图表9：银行转债距离强制转股价空间（元，截止2024/10/18）7 图表10：各类银行同业存单发行情况（截止2024/10/18）8 图表11：非货币基金发行情况（亿份，截止2024/10/18）8 图表12：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2024/10/18）8 图表13：银行板块部分个股估值情况（2024/10/18）9 图表14：券商板块及部分个股估值情况（2024/10/18）10 图表15：保险股P/EV估值情况10 一、本周聚焦 1.1相关图表 图表1：上市银行FV-OCI、AV资产处置收益确认情况（亿元） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注1：2024上半年处置收益增加较多，不一定代表上市银行显著增加了资产处置规模，债市利率下行较多，价差收益拉大预计也有较多贡献，而各家银行投资标的、交易时点、投资策略不尽相同，实际确认收益也会有一定差异。 注2：部分银行未披露相关数据，未纳入统计。 1.2主要新闻 【央行】 1）联合发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。 2）召开联合发布会，重点政策包括充分赋予城市政府调控自主权，新增100万套城中村 和危旧房改造，白名单项目贷款规模增至4万亿。 1.3主要公告 银行： 【无锡银行】国家金融监督管理总局无锡监管分局核准史炜担任公司副行长资格。 【渝农商行】谢文辉因工作调动原因辞职，行长隋军履行董事长职务。 【中信银行】每股优先股发放现金股息人民币4.08元，派发优先股现金股息共计人民币 14.28亿元，股权登记日为2024年10月25日。 【齐鲁银行】国家金融监督管理总局山东监管局核准胡金良先生担任公司副行长、刘海潇先生担任公司行长助理的任职资格。 非银： 【浙商证券】公司2024年度第三期短期融资券发行完毕，发行规模20亿元，发行期限 182天，票面利率2.25%。 【南京证券】公司2024年度第三期短期融资券发行完毕，发行规模15亿元，发行期限 183天，票面利率2.13%。 【华安证券】公司2024年度第四期短期融资券发行完毕，发行规模15亿元，发行期限 91天，票面利率2.04%。 【国泰君安】公司2024年度第�期短期融资券发行完毕，发行规模40亿元，发行期限 240天，票面年化利率2.0%。 【中国银河】公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）发行完毕，品种 —3年期，规模35亿元，票面利率2.15%；品种二5年期，规模15亿元，票面利率 2.25%。 【红塔证券】公司2024年度第六期短期融资券发行完毕，发行规模10亿元，发行期限 180天，票面利率2.03%。 附：周度数据跟踪 图表2：各省已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%） 省份/城市 发行规模 平均发行利率 省份/城市 发行规模 平均发行利率 贵州 2889 2.85 福建 282 3.02 天津 1749 2.77 四川 280 3.06 云南 1256 2.87 江苏 261 2.92 湖南 1122 2.75 甘肃 220 2.96 内蒙古 1067 2.79 江西 156 3.02 辽宁 1006 2.91 宁夏 141 3.00 吉林 892 3.09 陕西 100 2.95 重庆 726 2.93 青海 96 2.99 广西 623 2.89 湖北 92 2.90 安徽 620 2.77 浙江 77 2.71 河南 348 2.80 新疆 56 2.99 黑龙江 303 3.09 山西 28 2.79 河北 330 2.76 海南 24 3.06 山东 282 2.98 合计 15026 2.87 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：本周金融板块表现（%） 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 300 Ⅱ Ⅱ 计国电传通机建房证建非银综基电有保消轻钢汽多沪医纺商农交家电煤石食算防子媒信械筑地券材银行合础力色险费工铁车元深药织贸林通电力炭油品 机军产 工 行化设金者制 金工备属服造融及务 新能源 金服零牧运 Ⅱ 融装售渔输 及石饮 公化料用 事业 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表4：金融涨跌幅前10个股情况（%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：资金市场利率近期趋势图表6：3个月期同业存单发行利率走势（分评级） 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 1.0% 银行间同业拆借加权利率:7天 10年期国债收益率（右轴） 3.0% 2.8% 2.6% 2.4% 2.2% 2.0% 3.3% 3.1% 2.9% 2.7% 2.5% 2.3% 2.1% 1.9% 1.7% 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 1.5% AAAAA+AA及以下 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表7：股票日均成交金额和两融余额图表8：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2024/10/18） 25000 20000 15000 10000 5000 0 成交金额（亿元） 两融余额（万亿元，右轴） 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 2022