银行业本周聚焦-24Q2基金全持仓洞悉：银行股获配比例究竟有多少？

证券研究报告|行业周报 2024年09月08日 银行 本周聚焦—24Q2基金全持仓洞悉：银行股获配比例究竟有多少？ 一、基金中报披露，24Q2基金中银行股仓位较23Q4有所提高 增持（维持） 目前公募基金2024年半年度报告已披露完毕，我们对“基金对银行股的 持仓比例”进行梳理，此处“持仓比例”为“持股市值占基金净值比例（全文同）1”，截至24Q2，基金前十大重仓中对银行股的持仓比例为4.03%，全部持仓中对银行股的持仓比例为8.71%，分别较23Q4提升1.18%、2.81%，全部持仓比例较重仓增加4.67%。 注：此前我们在报告《本周聚焦—24Q2基金持仓：被动指数基金增持最为明显》中，统计得24Q2银行股基金重仓占比为11.45%（其中主动基金重仓比例2.74%、被动基金重仓比例8.71%），指的是基金重仓中对银行股的持股市值占全部重仓的比例，此处指的是基金重仓/全部持仓对银 行股的持股市值占基金净值的比例，数据口径有所不同。 行业走势 20% 12% 4% -4% -12% -20% 银行沪深300 二、被动基金中银行股持仓比例较23Q4提升明显 1、主动权益型基金：24Q2银行股重仓持股比例1.18%、较23Q4提高 0.35%，全部持仓比例1.91%、较23Q4提高0.65%，全部持仓较重仓增 加0.73%。个股方面，全部持仓中招商银行（0.34%）、宁波银行（0.18%）、成都银行（0.15%）持仓比例较高，而国有六大行合计持仓比例为0.60%、较23Q4提高0.19%。 2、被动指数型基金：24Q2银行股重仓持股比例2.85%、较23Q4提高 0.83%，全部持仓比例6.79%、较23Q4提高2.16%，全部持仓较重仓增 加3.94%。个股方面，全部持仓中招商银行（1.25%）、兴业银行（0.73%）持仓比例较高。而24H1被动基金中银行股持仓比例提高较多，预计是由于2024年初以来宽基ETF持续放量（如沪深300ETF年初以来净流入额达5130亿元），而银行成分股在主要宽基指数（如沪深300、上证50指数）中权重较高、由此受益较大。 三、2024年上半年基金中银行非重仓股比例有所提高 24Q2主动权益型、被动指数型基金全部持仓中银行股持仓比例较前十大重仓数据分别增加0.73%、3.94%，而23Q4则分别增加0.43%、2.62%，纵向对比下银行非重仓股比例有所提高，预计由于上半年红利策略占优，以及银行股自身低估值、高股息优异特性吸引公募资金增持。 四、板块观点：当前环境下宏观经济仍处于缓慢复苏阶段，政策效力有待进一步发挥。银行中报披露基本完毕，基本面表现仍相对平稳，当前板块PB估值仅0.45x，股息率（2024E，下同）在5.5%左右，仍是优质的红利品种。个股方面，国有大行流动性较好、股息率适中，建议关注。此外也 可关注江苏银行（股息率6.58%）以及上海银行（6.55%）、沪农商行 （6.36%）、渝农商行（5.98%）。 与此同时，若未来后续配套政策继续出台，提振市场经济预期，市场对于顺周期品种的关注度将再次提升，建议持续关注宁波银行、常熟银行、招商银行。 2023-092024-012024-052024-09 作者 分析师马婷婷 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 分析师陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001邮箱：chenhuiqin@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—若存量按揭贷款利率调降，对息差影响有多大？》2024-09-01 2、《银行：本周聚焦—理财子公司资金投向观察：减配存款，增配存单》2024-08-18 3、《银行：本周聚焦—24Q2银行业监管指标：息差企稳，资产质量保持稳定》2024-08-11 1本文所选公募基金包括主动权益型基金及被动指数型基金，其中主动权益型基金包括普通股票型、混合偏股型、平衡混合型、灵活配置型基金 请仔细阅读本报告末页声明 �、重点数据跟踪权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额5869.49亿元，环比上周减少195.53亿元。 2）两融：余额1.39万亿元，较上周减少0.03%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额171.23亿，环比上周增加120.05 亿。9月以来共计发行171.23亿，同比减少895.44亿。其中股票型22.53 亿，同比减少162.11亿；混合型14.22亿，同比减少58.76亿。利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为6669.20 亿元，环比上周增加2536.80亿元；当前同业存单余额17.83万亿元，相 比8月末增加5071.30亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.97%，环比上周增加1bp；9月发行利率为1.97%，较8月增加6bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.97%，环比上周下降6bps，9月平均利率为0.97%，环比8月下降1bp。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.14%，环比上周下降6bps，9月平均利率 为1.14%，环比8月下降1bp。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.14%，环比上周减少3bps。 4）地方政府专项债发行规模：本周未发行政府专项债，年初以来累计发行2.57万亿。 5）特殊再融资债发行进度：本周未发行特殊再融资债，年初以来累计发行1140.52亿元。 风险提示：宏观经济下行；房地产政策推进不及预期；消费复苏不及预期。 内容目录 一、本周聚焦4 1.1相关图表4 1.2本周主要新闻6 1.3本周主要公告6 附：周度数据跟踪7 图表目录 图表1：主动权益型基金全部持仓中A股银行股持仓比例及对比重仓持仓情况4 图表2：被动指数型基金全部持仓中A股银行股持仓比例及对比重仓持仓情况5 图表3：各省已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%）7 图表4：本周金融板块表现（%）7 图表5：金融涨跌幅前10个股情况（%）7 图表6：资金市场利率近期趋势8 图表7：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）8 图表8：股票日均成交金额和两融余额8 图表9：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2024/9/6）8 图表10：银行转债距离强制转股价空间（元，截止2024/9/6）9 图表11：各类银行同业存单发行情况（截止2024/9/6）9 图表12：非货币基金发行情况（亿份，截止2024/9/6）10 图表13：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2024/9/6）10 图表14：银行板块部分个股估值情况（2024/9/6）11 图表15：券商板块及部分个股估值情况（2024/9/6）12 图表16：保险股P/EV估值情况12 一、本周聚焦 1.1相关图表 图表1：主动权益型基金全部持仓中A股银行股持仓比例及对比重仓持仓情况 重仓持仓比例全部持仓比例全部持仓较重仓 上市银行 工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行 23Q223Q424Q2 0.05%0.07%0.12% 0.04%0.05%0.07% 0.03%0.05%0.11% 0.02%0.02%0.02% 0.01%0.02%0.02% 0.03%0.03%0.03% 0.20%0.19%0.26% 23Q223Q424Q2 0.09%0.11%0.17% 0.06%0.07%0.11% 0.06%0.09%0.17% 0.04%0.05%0.05% 0.03%0.04%0.05% 0.06%0.05%0.06% 0.25%0.23%0.34% 增加比例 23Q223Q424Q2 0.04%0.03%0.05% 0.02%0.02%0.03% 0.02%0.03%0.06% 0.02%0.04%0.03% 0.01%0.02%0.03% 0.03%0.02%0.03% 0.05%0.04%0.09% 中信银行 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 0.01% 0.01%0.01%0.01%0.01% 浦发银行 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 0.00% 0.00% 0.01% 民生银行 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 0.01% 0.00% 0.01% 0.01% 兴业银行 0.01% 0.01% 0.01% 0.02% 0.03% 0.05% 0.01% 0.01% 0.04% 光大银行 0.01% 0.00% 0.00% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 华夏银行 0.00% - 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 0.00% 0.00% 0.01% 平安银行 0.02% 0.01% 0.00% 0.04% 0.02% 0.01% 0.02% 0.01% 0.01% 浙商银行 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 0.01% 0.01% 0.00% 0.01% 0.01% 北京银行 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 0.02% 0.00% 0.00% 0.01% 南京银行 0.01% 0.00% 0.01% 0.03% 0.01% 0.02% 0.01% 0.01% 0.01% 宁波银行 0.17% 0.09% 0.11% 0.25% 0.16% 0.18% 0.08%0.07%0.07% 上海银行贵阳银行杭州银行江苏银行成都银行郑州银行长沙银行青岛银行西安银行苏州银行 0.00%0.00% 0.00%- 0.06%0.04% 0.09%0.08% 0.08%0.09% 0.00%- 0.02%0.01% 0.00%- 0.00%- 0.00%0.01% 0.00% -0.08% 0.06% 0.14% -0.02% 0.00% -0.02% 0.00% 0.00% 0.08% 0.12% 0.10% 0.00% 0.02% 0.00% 0.00% 0.01% 0.00% 0.00% 0.05% 0.11% 0.10% 0.00% 0.02% 0.00% 0.00% 0.02% 0.02% 0.00% 0.10% 0.11% 0.15% 0.00% 0.02% 0.00% 0.00% 0.04% 0.00%0.00% 0.00%0.00% 0.02%0.01% 0.03%0.03% 0.01%0.01% 0.00%0.00% 0.01%0.00% 0.00%0.00% 0.00%0.00% 0.01%0.01% 0.02% 0.00% 0.02% 0.05% 0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.02% 厦门银行 0.00%-0.00% 0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00% 齐鲁银行重庆银行兰州银行无锡银行常熟银行 0.00%- 0.00%0.00% 0.00%- 0.00%- 0.03%0.03% 0.01% 0.00% -0.00% 0.04% 0.00%0.00% 0.00%0.00% 0.00%0.00% 0.00%0.00% 0.04%0.04% 0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 0.07% 0.00%0.00% 0.00%0.00% 0.00%0.00% 0.00%0.00% 0.01%0.01% 0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 0.02% 江阴银行 0.00%0.00%0.00% 0.00% 0.00% 0.00%0.00%0.00%0.00% 苏农银行张家港行紫金银行青农商行沪农商行渝农商行瑞丰银行 上市银行合计 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.90% 0.00% - - -0.00% 0.00% 0.00% 0.83% 0.00% 0