市场点评：对市场新中枢震荡和科技主线方向继续保持定力

策略研究 市场点评 对市场新中枢震荡和科技主线方向继续保持定力 报告日期：2024-10-18 主要观点 策略分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007电话：13391921291 邮箱：zhengxx@hazq.com 策略分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001电话：13269985073 邮箱：liuchao@hazq.com 相关点评报告 1.《市场有望在新中枢上波动》2024- 10-15 2.《大涨后的情绪降温》2024-10-11 3.《未完待续，再接再厉》2024-10-08 4.《本轮反弹的时间和空间正在被打开》2024-09-26 5.《把握反弹机遇期》2024-09-24 市场异动 10月18日市场大涨同时伴随剧烈波动，其中上证指数一度涨超4.5%、最终收涨2.91%，创业板指一度涨近12%、最终收涨7.95%。全A成交额2.13万亿，较前一交易日增加40%左右。行业层面普涨，科技成长方向领涨，其中电子（8.50%）、通信（5.53%）、电力设备（5.52%）涨幅居前。 “科技打头阵、人生能得几回搏”以及金融监管部门系列政策有力提振市场风险偏好 今日市场整体大涨，主要原因在于：一方面，总书记提出“推进中国式现代化，科技要打头阵”，提振市场信心和科技板块偏好。总书记在合肥滨湖科学城考察安徽重大科技创新成果时，提出推进中国式现代化，科技要打头阵，科技创新是必由之路，并鼓励科研人员“人生能有几回搏”，放开手脚，继续努力，为实现科技自立自强贡献聪明才智。另一方面，金融街论坛召开，金融监管部门系列措施有力提振市场“信任与信心”。主要内容包括： ①年内视情况可能进一步下调存款准备率0.25-0.5%，21号LPR有望下调0.2-0.25%。②央行正式落地股票回购、增持专项贷款，首期规模3000亿，利率1.75%。③央行互换便利SFISF也迎来正式落地，首期额度5000亿，第一批20家券商和基金机构受证监会批复同意开展运作。④央行明确促进物价合理回升，注重发挥利率等价格型调控工具的作用，后续仍有继续降息可能。⑤证监会坚决打击违规、绕道减持。⑥证监会将以支持优秀创新企业为重点，改革优化发行上市制度，抓好“并购六条”落地。 维持市场在新中枢震荡波动的判断，大涨大跌均需保持定力 今日市场大涨主要基于总书记讲话和金融监管部门系列政策落地带动的风险偏好提升。但需注意，今日政策落地在9/24日会议基础上已有预期，因此政策落地带来的偏好提升将是一个快速释放、兑现的过程，因此使得今日市场涨幅大超预期同时又大幅波动。 市场在新中枢维持震荡波动的判断不变。一方面前期布置政策落地后，预计政策继续出台的力度和频率将有所下降，政策重点将从增量政策出台逐步转换到政策效果观察。二方面经济基本面支撑性仍不足，仍需等待经济基本面好转的信号。今日公布三季度GDP增速4.6%，较二季度略走弱，经济压力仍大、基本面仍未出现有效改善。三方面今日市场成交量显著增加，证明市场资金仍然充足，前期市场担忧成交量快速下滑的担忧减弱。成交量企稳从历史复盘看，更大概率带给市场震荡波动的支撑效应。2010年至今的10次成交量急速缩量下，有9次成交量下降了50-60%后出现企稳， 平均降幅为57.2%，而本轮成交量从10月8日3.48万亿到10月17日 1.39万亿缩量60%左右，基本达到历史可比幅度，因此市场成交量预计将在该水平上整体企稳。且成交量企稳后30个交易日内上证指数整体震荡下跌、创业板指收涨的概率较大。 继续配置三季报有望超预期、有景气支撑或政策潜在催化可能的品种 这两条主线近期和今日表现强劲，在成交量继续维持较高状态的情况下， 仍将是值得重点关注的方向。 第一条主线是流动性改善、催化剂频现、三季报业绩有望超预期的成长板块，包括电子、电新、通信、军工。降准降息仍有空间、市场成交额维持较高位，亲和成长板块。其中电子、通信三季报业绩有望超预期。电新明年业绩存在较大预期差。军工在美国大选冲刺期、朝韩地缘冲突加剧等情况下，存在催化可能。 第二条主线是有景气或潜在政策支撑的部分消费品，包括家电、汽车、医药、农牧。这些方向前期存在滞涨，因此有补涨可能。家电、汽车内需提振、出口外需旺盛，后续仍有政策提振预期，景气有望迎来周期性上行。医保基金压力凸出，政策定调转向下有充实的政策预期，有望带来估值修复。本轮生猪景气周期并未结束，后续猪价有望创新高，同时10月将发布季度存出栏数据，参考4、7月有望为农牧带来催化机会。 风险提示 政策带来的经济改善效果不及预期；美国经济超预期衰退等。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。