本周价格走势
- 期货主力合约震荡走弱，周五收于9465元/吨。
- 现货市场报价保持稳定，昆交Si4210报价12200元/吨，天津通氧Si5530报价11600元/吨，天津99硅报价11650元/吨。
供需基本面
- 供给端：周产边际走阔，行业库存有所累增。新疆、内蒙、甘肃等地区硅厂有所复产，云南当地硅厂有少量减产。西南地区多数硅厂预计在10月下旬或10月底才会出现大量减产。新疆地区开炉数有所增加，预计后续当地主流硅厂仍将进一步复产。新疆部分硅厂生产新标Si5530并套保SI2412合约，此将一定程度上支撑四季度北方硅厂的开工。
- 库存：本周社会库存累库，厂库亦有累库，仓单库存小幅去化，整体行业库存累库0.86万吨。
- 需求端：核心硅料环节仍处负反馈周期，需求尚无明显改善迹象。多晶硅端，硅料对外报价较坚挺，硅料厂库存继续累库。硅片厂报价继续下跌，整体硅片库存高位，多家专业化硅片厂临时降低排产。有机硅端库存高位水平并再次累库，价格维持弱势。铝合金端对工业硅多维持刚需，在盘面下跌时亦有补库情况出现。出口市场未见大量囤货的情况。
后市观点
- 倾向于逢高布空配置，下周关注11合约持仓情况。
- SI2412与SI2501结构再次由Con转为Back，部分资金选择做正套，或有利于SI2411与SI2412合约价差走阔。
- 仓单矛盾已有所爆发，预计绝大部分仓单都将流入现货市场，10月份已开始。盘面绝对价格应较99硅更便宜才有性价比。11合约投机类资金正开始逐步离场，10月28日为限仓时间点，11合约虚实比仍处较高水位，投机类资金在下周面临离场or移仓SI2412合约的选择，或带来盘面价格的下跌，仓单流出并带动现货价格下跌。
- 10月份SI2411与SI2412两合约价差将持续扩大，理论上测算应走阔至3500-4000元/吨才会有期现入场接华东、华南等仓单，但事实上在3100-3200元/吨的位置就已经出现了部分贸易商少量接仓单的情形。
- 部分资金已计划炒作交割库库容问题，认为12月份实际能注册的仓单并不多，建议关注批库容动态。
- 短期内资金关注度高，价格波动将有所加剧，建议谨慎持仓。
单边、跨期、套保建议
- 单边：空单继续持有，下周SI2411运行区间或在9000-9800元/吨。
- 跨期：继续持有Si2411/Si2412合约反套，价差或阔至3400-3500元/吨附近。
- 套保：推荐上游卖出套保为主。
风险点
- 西北硅厂超预期减产、新仓单注册不及时、光伏终端消费超预期等。
