首次覆盖报告：顺势入局轻量化，开拓第二成长曲线

核心观点

瑞鹄模具深耕汽车装备行业二十余载，专注于冲压模具及检具、焊装自动化生产线等产品，已累计为全球100余款车型开发出车身材料成形装备和50余条车身焊装自动化生产线，客户覆盖奇瑞、奔驰、大众等传统品牌和蔚小理等新势力品牌。公司未来有望受益于核心客户发展，加速业绩增长。

关键数据

• 2019年-2023年新能源车销量CAGR高达68%，推进单车用铝量增长。
• 2021-2030E国内汽车铝合金精密压铸件行业市场规模预计达2400亿元，CAGR为3.6%。
• 2024H1公司营收11.2亿元，同比增长30%；归母净利润为1.6亿元，同比增长79%。
• 2024H1公司模检具、自动化生产线业务营收8.3亿元，占比74%。
• 2024H1公司汽车轻量化零部件业务营收2.6亿元，占比23%。
• 截至2024H1，公司汽车制造装备行业在手订单39.3亿元，较上年末增长15%。

研究结论

公司深耕汽车装备制造业，积极开拓轻量化领域，有望开拓第二成长曲线。公司未来有望受益于核心客户发展，加速业绩增长。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.5/4.5/5.6亿元，同比增速分别为72%/28%/26%，对应PE分别为20/15/12倍，首次覆盖，给予“买入”评级。