传媒行业周报：静待三季报落地 看第四季度经营

证 券 研2024年10月20日 究 报静待三季报落地看第四季度经营 告 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn ▌本周观点更新 —传媒行业周报 行业相对表现 表现 传媒(申万)沪深300 1M3M12M 29.426.3-1.5 23.811.58.7 市场表现 (%)传媒沪深300 30 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：傲基科技拟登港股2024第四季度传媒板块如何看》2024-10-12 2、《传媒行业周报：从出海竞争看传媒互联网破局新增潜力》2024- 10-05 3、《传媒行业深度报告：全球竞争出海系列》2024-10-05 行业研究 步入2024年第四季度，三季报将陆续落地，由于政策在9月下旬推出，短期情绪面拉动为主，后续政策红利对企业经营影响，可观察第四季度进展。双十一大促购物节在2024年已呈现平常心，企业端也从纯卷低价竞争到逐步破墙合作，如从支付到物流，再到购物流程优化等，各家在发挥占据用户心智优势、夯实自有地盘同时，也在积极加码出海。跨境电商树立中国出海标杆，借力基础设施的逐步完善，多元范式的出海也有望百花齐放，全球竞争出海多元范式具探索空间，如数字营销、文化综艺、剧集（短中长）、游戏、文化展览、外卖、工具类、互联网商业模式复刻等。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。港股可关注，B站9626（双十一开启，公司成为大促节点商家种草带货重要阵地，关注第三季度业绩进展）；阿里巴巴9988（迎双十一，88VIP优惠券的适用范围将首次由天猫店铺扩展至一部分淘宝店铺）；美图 （旗下MOKI全面开放，已有AI童话绘本短片作品陆续推出）；阜博集团（助力企业出海）；A股可关注，蓝色光标300058（数字营销头部企业，广告主投放预期有望在后续渐显）；浙文互联600986（地方国企数字营销代表企业，从汽车营销逐步拓展其它品类）；中信出版300788（新品不断，大众阅读头部企业持续夯实主业）；姚记科技002605（关注主业第三季度进展以及后续卡牌业务）；奥飞娱乐002292 （第四季度新品发布，从卡牌到毛绒新品，再到智能新品不断）；风语筑603466（有望受益化债推进缓解回款进度）；力盛体育002858（2024年上半年营收利润双增，积极开拓海外市场引入国际赛事同时，推动公司赛事运营服务能力的出海）；万达电影002739（作为头部电影院线企业，关注后续片单进展）；横店影视603103（暑假档、国庆档承压后，静待经营拐点，关注后续片单进展，横店国际短剧联盟成立，项目发布会将于10月28日启动）；光线传媒300251（静待 动画电影《小倩》《哪吒2》定档进展）；华策影视300133 （《七夜雪》爱奇艺热播中，有望增厚第三季度业绩）；新经典603096（大众阅读代表企业，关注原创IP商业化进展）；芒果超媒300413（融媒体头部践行出海倍增计划，三 季报将于10月26日发布）；心动公司2400（《伊瑟》「原 质测试」将于10月24日-11月4日开启）；吉比特603444 （《封神幻想世界》于2024年10月18日正式公测）；百奥家庭互动2100（夯实核心IP竞争优势，持续探索AI技术赋能产品研发，加速国际市场布局）；电魂网络603258（电魂网络入选“金种子”计划国家样板企业培育库企业名单）；青瓷游戏6633（海外收入规模持续提升，聚焦研发及发行精品项目，持续丰富游戏储备）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 2024-10-18 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 300133.SZ华策影视 6.66 0.20 0.22 0.25 33.12 30.27 26.64 买入 300413.SZ芒果超媒 24.36 1.90 1.03 1.14 12.82 23.65 21.37 买入 002605.SZ姚记科技 26.04 1.36 1.56 1.78 19.08 16.69 14.63 买入 603096.SH新经典 17.18 0.98 1.11 1.25 17.45 15.48 13.74 买入 300058.SZ蓝色光标 7.05 0.05 0.18 0.22 150.32 39.17 32.05 买入 603466.SH风语筑 8.04 0.47 0.57 0.70 16.94 14.11 11.49 买入 603103.SH横店影视 11.50 0.26 0.49 0.63 43.98 23.47 18.25 买入 600986.SH浙文互联 4.85 0.13 0.18 0.20 37.54 26.94 24.25 买入 300788.SZ中信出版 30.59 0.61 0.83 1.05 49.99 36.86 29.13 买入 001330.SZ博纳影业 4.78 -0.40 0.36 0.44 -11.89 13.28 10.86 买入 002858.SZ力盛体育 10.70 -1.18 0.34 0.62 -9.09 31.47 17.26 买入 002739.SZ万达电影 10.63 0.42 0.61 0.74 25.39 17.43 14.36 买入 300251.SZ光线传媒 8.15 0.14 0.34 0.43 57.23 23.97 18.95 买入 002292.SZ奥飞娱乐 6.41 0.06 0.13 0.19 101.26 49.31 33.74 买入 300860.SZ锋尚文化 25.50 0.98 1.04 1.22 26.01 24.61 20.90 未评级 300896.SZ爱美客 220.33 8.59 7.73 9.81 25.65 28.52 22.46 未评级 2400.HK心动公司 19.38 -0.18 1.26 1.57 -107.65 15.32 12.33 未评级 6633.HK青瓷游戏 2.29 -0.05 0.12 0.18 -45.70 18.37 12.95 未评级 0772.HK阅文集团 25.27 0.79 1.13 1.32 31.99 22.42 19.16 未评级 3738.HK阜博集团 2.38 0.00 0.02 0.04 -749.23 136.57 65.83 未评级 9992.HK泡泡玛特 58.45 0.81 1.52 1.98 72.16 38.48 29.46 未评级 0700.HK腾讯控股 393.75 11.89 19.20 21.74 33.12 20.51 18.11 未评级 9626.HK哔哩哔哩-W 149.62 -11.67 -3.47 0.61 -12.82 -43.10 244.28 未评级 1024.HK快手-W 43.69 1.44 3.43 4.62 30.34 12.72 9.45 未评级 3690.HK美团-W 169.46 2.11 5.07 7.04 80.31 33.42 24.07 未评级 2331.HK李宁 14.83 1.23 1.23 1.38 12.09 12.02 10.74 未评级 2020.HK安踏体育 79.66 3.60 4.78 4.90 22.13 16.65 16.25 未评级 IQ.O爱奇艺 17.19 0.28 0.28 0.23 61.38 61.38 75.98 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.9140元人民币；美元对人民币汇率取1美元=7.1023元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 1.1、传媒行业回顾5 1.2、传媒行业动态8 1.3、电影市场9 1.4、电视剧市场10 1.5、综艺节目市场11 1.6、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2024年10月14日-2024年10月18日）7 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2024年10月14日-2024年10月18日）7 图表3：2022年1月-2024年10月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图9 图表4：拟上映的电影及基本情况9 图表5：电视剧情况（10月14日-10月17日）10 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（10月14日-10月17日）11 图表7：过去7天网页游戏情况12 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：2024年10月14日-10月18日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.36%、2.95%、4.49%。细分到传媒各子行业来看，网络游戏指数涨幅较大，O2O指数涨幅较小。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为中青宝、天龙集团、豆神教育，分别上涨48.70%、41.70%、21.03%；跌幅Top3分别为祖龙娱乐、稻草熊娱乐、百奥家庭互动，分别下跌22.03%、13.64%、9.09%。 2024年第四季度传媒互联网如何看？静待2024年三季报落地，季度业绩短期带来板块 波动，可关注在9月下旬政策发力后对第四季度企业经营的拉动。第四季度可关注数字营销板块（广告主投放预期是经济晴雨表）、双十一进展、AI进展（OpenAI拟于10月底以及11月在伦敦、新加坡举办开发者大会）。短期看政策驱动，自2024年9月下旬政策持续发力撬动情绪后，可关注第四季度企业经营修复进展，中期看企业自身经营韧性。 AI端，向外看也需夯实自身。2024年10月21日微软AzureOpenAI服务终止向中国地区个人开发者开放，服务仅向企业客户开放。AzureOpenAI服务由微软通过其云计算平台Azure提供，集成了诸如GPT等前沿自然语言处理模型。该服务旨在帮助开发者利用强大的AI能力进行应用程序的开发。AzureOpenAI服务的暂停可能进一步加剧技术鸿沟，使得仅企业才可享有前沿技术带来的红利，而个人开发者面临更大的技术挑战；2024年7月，OpenAI指出将封锁不支持国家接入的API，如用户在OpenAI不允许的国家使用其API，将面临封杀，也遏止了想通过借助OpenAI大模型套壳创业的公司；面对2024年10月微软AzureOpenAI新政策，国产大模型平替的有阿里云，可提供具性价比的中国大模型替代方案，并为中国开发者提供专属迁移服务；360智脑，与OpenAIAPI可实现完全兼容；零一万物的Yi系列大模型，提供迁移至Yi系列大模型的服务并赠送额度和提供调优服务；智谱AI的GLM系列模型，向OpenAIAPI用户提供“搬家计划”，包括赠送Tokens和迁移培训等。微软的AzureOpenAI针对个人开发者的服务终止，对AI应用开发影响有限，国产大模型具可替代空间。 2024年双11电商购物节情绪渐呈常态化，新秀平台商业化能力渐显。2024年双11电商节活动时间提前且周期拉长，电商平台之间的壁垒在破局，淘宝支持微信支付，京东接入支付宝，以及物流服务上的合作，均标志着电商平台的竞争已从单纯的价格战升级为生态建设与商业协同。平台间的竞争更加激烈，除了淘天、京东、拼多多等传统电商平台外，抖音、快手、小红书、B站等平台也均积极加入双11，使得中国电商竞争格局持续被改写；2024年双十一启动之际，出海竞争