高质量并购潮呼之欲出，并购重组投资未来已来

核心观点： 政策暖风频吹，“并购六条”开启上市公司并购重组新时代，并购重组市场正愈发活跃，有望迎来新一轮高质量产业并购潮。

关键数据：

• 2024年以来，首次披露重大资产重组事项的上市公司数量同比增长22.45%，披露最新进展的数量同比增长74.16%。
• 2024年上交所新受理项目从受理到过会/从过会到注册分别平均用时64天/19天，较2023年明显缩短。
• 2024年以来，A股上市公司已有10例未盈利资产收购，8例上市公司收购IPO终止/拟IPO企业。
• 2019年-2024年A股重大资产重组交易中，机械设备、基础化工、电子、医药生物、房地产等行业的并购交易数量较多；建筑材料、房地产、公用事业、国防军工、基础化工等行业的并购交易金额较大。

研究结论：

• 市场愈发活跃，效率提升叠加案例创新孕育并购重组新机遇。
• 投资周期显现，积极把握公告效应与提前布局潜在并购标的。
• 未盈利资产、IPO终止企业、挂牌公司，被收购标的类型逐渐多元化。
• 科创板和北交所并购重组日益活跃，大市值公司的大额并购显著增加。
• 产业并购地位俞加稳固，借壳上市降温至冰点，跨行业并购逐渐活跃。
• 择时方面，并购重组项目首次披露日的公告日效应明显领先于其他时点。
• 择股方面，竞买方项目的公告日效应显著高于出让方。
• 多维度全面剖析竞买方项目的公告日效应，并购股份占比100%的并购项目的收益率与胜率最高。
• 按图索骥，多维度寻找潜在并购标的，包括政策鼓励并购的行业、预期高增长的新兴行业、细分市场增长受限的行业、集中度相对较低的行业、上市公司注入大股东/实控人旗下的优质资产（IPO终止企业）、链主型企业进行产业链上下游并购、储血式定增、并购终止后的二次并购预期、IPO超募且资金丰厚，主业承压，存在破发等市值管理诉求且明确透露并购意向的双创板块次新股。