公用事业—电力天然气周报：3月全国发电量同比增长5.1%，天然气产量同比增长4%

3月全国发电量同比增长5.1%，天然气产量同比增长4% 公用事业—电力天然气周报 2023年4月23日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 3月全国发电量同比增长5.1%，天然气产量同比增 长4% 2023年4月23日 本期内容提要: 本周市场表现：截至4月21日收盘，本周公用事业板块下跌2.0%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌2.05%，燃气板块下跌1.14%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：国内及进口煤价小幅回升。截至4月21日，秦皇岛港动 力煤(Q5500)山西产市场价1009元/吨，周环比上涨4元/吨。截至4月 21日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1090元/吨，周环比上涨9元/吨； 广州港澳洲煤(Q5500)库提价1105元/吨，周环比上涨9元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口库存环比下降，电厂库存环比上升。截至4月21日，秦皇岛港煤炭库存528万吨，周环比下降60万吨。截至4月20日，内陆17省煤炭库存6707.6万吨，较上周增加186.2万 吨，周环比上升2.86%；内陆17省电厂日耗为330.8万吨，较上周下 降4.4万吨/日，周环比下降1.31%；可用天数为20.3天，较上周增加 0.8天。截至4月20日，沿海8省煤炭库存3157.4万吨，较上周增加 20.8万吨，周环比上升0.66%；沿海8省电厂日耗为181.2万吨，较上周增加3.9万吨/日，周环比上升2.20%；可用天数为17.4天，较上周下降0.3天。 水电来水情况：截至4月21日，三峡出库流量6450立方米/秒，同比 下降56.42%，周环比下降11.40%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至4月14日，广东电力日前现货市场的周度均价为462.43元/MWh，周环比上升15.27%， 周同比下降18.1%。实时现货市场的周度均价为491.17元/MWh，周环比上升18.87%，周同比下降13.0%。2）山西电力市场：截至4月21 日，山西电力日前现货市场的周度均价为357.27元/MWh，周环比上升9.41%，周同比上升25.0%。实时现货市场的周度均价为348.30元 /MWh，周环比下降9.03%，周同比上升18.3%。3）山东电力市场：截 至4月20日，山东电力日前现货市场的周度均价为367.69元/MWh，周环比上升22.64%，周同比上升7.1%。实时现货市场的周度均价为 409.05元/MWh，周环比上升24.34%，周同比上升14.0%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产LNG价格环比上升，进口LNG价格环比下降。截至4月21日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指 数为4901元/吨，同比下降38.13%，环比上升3.01%；截至4月21日，中国进口LNG到岸价为11.85美元/百万英热，同比下降53.62%，环比下降0.67%。截至4月20日，欧洲TTF现货价格为14美元/百万英热，同比下降54.3%，周环比下降5.6%；美国HH现货价格为2.15美元/百万英热，同比下降71.3%，周环比下降1.4%；中国DES现货价格为12.19美元/百万英热，同比下降52.2%，周环比上升2.0%。 欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量周环比下降。2023 年第15周，欧盟天然气供应量65.7亿方，同比下降18.0%，周环比下 降0.6%。其中，LNG供应量为24.5亿方，周环比上升0.4%，占天然气供应量的37.4%；进口管道气41.2亿方，同比下降26.4%，周环比下降1.2%。2023年第15周，欧盟天然气库存量为614.96亿方，库存水平为56.8%。2023年第15周，欧盟天然气消费量估算为57.6亿方，周环比下降14.5%，同比下降10.3%；2023年1-15周，欧盟天然气累计消费量估算为1164.0亿方，同比下降17.7%。 国内天然气供需情况：2023年1-2月，国内天然气表观消费量为635.9 亿方，同比上升0.1%。2023年1-3月，国内天然气产量为595亿方，同比上升4.5%；进口天然气2675万吨，同比减少11.1%；其中，LNG进口量累计为1643万吨，累计同比下降4.9%；PNG进口量累计为1032万吨，累计同比下降2.1%。2023年3月，LNG进口量为536亿方，同比上升15.8%，环比上升2.9%；PNG进口量为351亿方，同比上升4.5%，环比上升1.7%。 本周行业重点新闻：1）国家统计局发布2023年3月份能源生产数据：电力：1-3月份，发电20712亿千瓦时，同比增长2.4%；3月份，发电7173亿千瓦时，同比增长5.1%，增速比1-2月份加快4.4个百分点，日均发电231.4亿千瓦时。天然气：1-3月份，生产天然气595亿立方米，同比增长4.5%。进口天然气2675万吨，同比下降3.6%；3月份，生产天然气205亿立方米，同比增长4.0%，日均产量6.6亿立方米。进口天然气887万吨，同比增长11.1%。2）德国最后3座核电站停止运行：4月15日晚间，德国最后3座核电站停止运行，德国核电生产正式宣告结束。据德国联邦统计局的数据，这3座核电站发电量去年占德国总发电量的6%左右。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电 顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 电力运营商有望受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着 上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇 以增厚利润空间。天然气有望受益标的：广汇能源、新奥股份。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表17 七、风险因素18 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表17 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图20：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图26：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图27：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图28：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图29：欧盟天然气供应量（百万方）14 图30：欧盟LNG供应量（百万方）14 图31：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图33：欧盟天然气库存量（百万方）14 图34：欧盟各国储气量及库存水平（2023/4/13，TWh）14 图35：欧盟天然气消费量估算（百万方）15 图36：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图37：国内天然气月度产量（亿方）15 图38：国内LNG月度进口量（万吨）16 图39：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘 截至4月21日收盘，本周公用事业板块下跌2.0%，表现劣于大盘；沪深300下跌1.5%；涨幅前三的行业分别是家用电器（3.4%）、煤炭（1.4%）、通信（0.3%），跌幅前三的行业分别是电子（-6.4%）、社会服务（-5.7%）、美容护理（-5.0%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 3.4 1.4 0.3 -0.4-0.8-0.9-1.1-1.1-1.1-1.3 -2.0-2.2-2.5-3.0-3.0-3.2 -3.5-3.6-3.6-3.6-3.7-3.9-3.9-4.1-4.6-4.7 -5.0-5.7 -6.4 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至4月21日收盘，电力板块本周下跌2.05%，燃气板块下跌1.14%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌1.53%，水力发电板块下跌0.77%，核力发电下跌0.76%，热力服务下跌1.05%，电能综合服务下跌3.70%，光伏发电下跌5.59%，风力发电下跌2.99%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） -0.76 -0.77 -1.05 -1.14 -1.53 -2.05 -2.99 -3.70 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 -5.59 截至4月21日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：内蒙华电(9.91%)、华能水电（0.86%）、国投电力（-0.09%），主要公司涨幅后三名分别为：南网能源（-5.57%）、上海电力（-5.13%）、江苏新能（-4.20%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：天壕环境(3.66%)、新天然气(2.05%)、蓝天燃气(0.88%)，主要公司涨幅后三名分别为：中泰股份(-6.62%)、水发燃气(-5.06%)、新奥股份(-2.09%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 9.91 0.86 -0.09-0.24-0.43-0.51-0.66-0.7