量化组合跟踪周报20241019：Beta因子表现突出，市场小市值风格显著

2024年10月19日 总量研究 Beta因子表现突出，市场小市值风格显著 ——量化组合跟踪周报20241019 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta因子表现突出，获取正收益1.59%市值因子获取负收益-1.01%，市场表现为小市值风格。残差波动率因子和动量因子获取正收益1.52%和1.16%；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(3.90%)、动量调整小单(3.43%)、毛利率TTM(2.55%)。表现较差的因子有ROA稳定性(-1.13%)、经营现金流比率(-1.15%)、EPTTM分位点(-1.20%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(3.27%)、总资产增长率(1.35%)、动量弹簧因子(1.13%)。表现较差的因子有市净率因子(-2.55%)、市盈率TTM倒数(-2.58%)、市销率TTM倒数(-2.65%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROA同比(3.58%)、6日成交金额的移动平均值(3.23%)、对数市值因子(3.22%)。表现较差的因子有单季度EPS(-3.85%)、市盈率TTM倒数(-4.63%)、市盈率因子(-4.73%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业表现分化，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在银行行业正收益较为一致。估值类因子中，BP因子和EP因子在各行业表现分化。残差波动率因子和流动性因子在国防军工、家用电器、建筑材料、传媒、电子行业正收益较为一致。市值风格上，本周多数行业小市值风格较为显著。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在全市场股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益-1.90%，中证800股票池中获得超额收益 -1.78%，全市场股票池中获得超额收益3.35%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益4.12%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益2.11%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指获取正超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益4.45%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指获取负超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益-0.50%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1单因子表现4 1.2大类因子表现7 1.3行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1PB-ROE-50组合表现9 2.2机构调研组合跟踪9 2.3大宗交易组合跟踪10 2.4定向增发组合跟踪11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 图8：大宗交易组合超额净值曲线10 图9：定向增发组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 表3：大宗交易组合业绩表现10 表4：定向增发组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1单因子表现 下图展示了本周（2024.10.14-2024.10.18，下同）因子在沪深300、中证500 和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(3.90%)、动量调整小单(3.43%)、毛利率TTM(2.55%)。表现较差的因子有ROA稳定性(-1.13%)、经营现金流比率(-1.15%)、EPTTM分位点(-1.20%)。 图1：沪深300股票池因子表现 3.76% 3.58% 3.65% 31.32% 31.35% 32.14% 3.46% 2 78% 39. 9% -5.0 1.81% 1.20% - 正向 EPTTM分位点 13.83% - 1% -1.1 1.39% 1.15% - 正向 经营现金流比率 10.59% % 4.48 0% 2.7 1.13% - 正向 ROA稳定性 -7.64% 8% .9 -8 0.79% 1.13% - 正向 单季度总资产毛利率 16.44% 1 % 0.42 0.52% 0.94% - 正向 市盈率TTM倒数 52% 59. 1% -0.6 1.23% 0.72% - 正向 市盈率因子 38.45% 4% -2.6 0.90% - 0.67% - 正向 ROIC增强因子 90% 75. 6% 10.7 1.19% - 0.58% - 正向 市净率因子 53% 68. 1% 0.7 -1 0.46% - 0.57% - 正向 动量弹簧因子 -7.21% 8% -4.5 8% 2.8 0.54% - 正向 净利润断层 8.44% % 2.62 0.06% - 0.53% - 正向 ROE稳定性 -4.96% % 6.35 0.63% 0.46% - 正向 单季度净利润同比增长率 04% 74. % 7.48 1.97% - 0.43% - 正向 市销率TTM倒数 6.02% 6.23% 5% 2.1 0.42% - 负向 5日成交量的标准差 56% 36. % 2.40 0.35% - 正向 单季度ROE 17.73% - 0% -0.8 % 5.16 0.35% - 正向 单季度ROA 0% -1.7 3.72% - 0.27% - 负向 5日平均换手率 68% 69. % 3.85 3.24% - 0.25% - 负向 下行波动率占比 0.59% % 6.73 1.08% 0.21% - 正向 单季度营业利润同比增长率 8.25% 2% -3.6 0.38% - 0.11% - 负向 换手率相对波动率 10% 71. % 3.20 0.94% - 0.09% - 负向 日内波动率与成交金额的相关性 % 3.64 0.00% 0.08% - 正向 单季度ROE同比 4% -3.5 % 4.13 0.06% - 负向 6日成交金额的标准差 19.77% - 9% -4.1 % 4.97 0.02% 正向 总资产毛利率TTM 3.65% 5% -0.0 1% 1.9 0.05% 正向 单季度ROA同比 77% 48. % 2.52 0.12% 正向 单季度EPS 32.55% 1 % 0.26 0.35% 0.17% 正向 早盘收益因子 47% 77. 3% -21.6 1.53% 0.20% 负向 早盘后收益因子 10.55% - 1% -1.7 3% 2.9 0.30% 正向 单季度营业收入同比增长率 7.87% -6.15% 3.50% - 0.34% 负向 5分钟收益率偏度 29.34% % 1.38 0.00% 0.48% 正向 标准化预期外收入 9.57% 6.07% 0.02% 0.53% 负向 成交量的5日指数移动平均 % 93.06 % 8.97 0.59% 负向 小单净流入 84% 46. 1% -2.0 1.39% - 0.62% 正向 标准化预期外盈利 17.77% - % 1.58 % 7.39 0.76% 正向 净利润率TTM 14.04% - 8% .8 -8 % 4.50 4% 0.9 正向 总资产增长率 19.62% - % 1.76 % 6.49 0% 1.0 正向 营业利润率TTM 41.26% - 5% -2.5 % 8.09 3% 1.1 负向 对数市值因子 10.18% - % 3.06 1.01% 2% 1.4 正向 大单净流入 13.36% - 8% .5 -7 1% 1.8 负向 6日成交金额的移动平均值 21.84% 9% 15.2 % 5.21 2.24% 正向 动量调整大单 3.34% % 1.84 9.92% 2.55% 正向 毛利率TTM 64.23% 1 % 8.63 % 6.17 3.43% 负向 动量调整小单 -0.62% -6.32% % 5.26 3.90% 负向 5日反转 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近10年 最近1年 最近1个月 最近1周 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2024.10.18 中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(3.27%)、总资产增长率(1.35%)、动量弹簧因子(1.13%)。表现较差的因子有市净率因子(-2.55%)、市盈率TTM倒数(-2.58%)、市销率TTM倒数(-2.65%)。 图2：中证500股票池因子表现 68.90% 59.02% 61.70% 61.66% 57.07% 57% 88. 2% -2.2 9% -3.9 65% -2. 正向 市销率TTM倒数 99% 89. 3% 6.7 6% -1.4 58% -2. 正向 市盈率TTM倒数 .62% 112 1% 5.7 % 0.32 55% -2. 正向 市净率因子 6% 4.6 % 0.30 37% -2. 正向 市盈率因子 .12% 166 0% -0.4 7% -3.6 18% -2. 负向 下行波动率占比 1% -1.9 7% -2.8 11% -2. 负向 小单净流入 .99% 105 9% -0.9 4% -6.8 73% -1. 负向 5日成交量的标准差 .54% 154 3% -0.5 4% -3.2 73% -1. 负向 日内波动率与成交金额的相关性 38% 85. 0% -2.0 4% -0.3 61% -1. 正向 单季度EPS .44% 104 1% 1.7 0% -5.5 57% 1. - 负向 成交量的5日指数移动平均 39.17% 2% 8.8 1% -0.6 38% 1. - 正向 经营现金流比率 8% -0.3 4% -4.9 29% 1. - 负向 6日成交金额的移动平均值 0% 0.9 % 0.37 27% 1. - 正向 早盘收益因子 .11% 102 1% 4.3 1.71% 06% -1. 正向 EPTTM分位点 45% 94. 5% 6.6 0% -4.6 03% -1. 正向 ROE稳定性 70% 90. 7% -3.7 5% -7.5 03% -1. 负向 6日成交金额的标准差 .13% 116 4% 3.6 4% -1.6 -0.94% 正向 大单净流入 .37% 133 1% -1.6 0% -1.6 -0.92% 负向 动量调整小单 223.33% 6% 4.6 1.70% 76% -0. 正向 ROIC增强因子 27.71% 3% -9.3 % 0.00 75% -0. 正向 总资产毛利率TTM .75% 111 1% -0.3 2% -0.7 73% -0. 负向 5日平均换手率 03% 83. 3% 4.4 - 3% -0.8 73% -0. 负向 换手率相对波动率 .22% 173 2% 8.6 0% -0.9 72% -0. 正向 标准化预期外收入 .51% 108 2% 4.2 4% -4.4 67% -0. 正向 ROA稳定性 17.24% 7% 3.3 1.78% 63% -0. 正向 营业利润率TTM 1.46% 6% -0.1 % 1.56 61% -0. 正向 净利润率TTM 85% 86. 0% 4.4 - 3% -2.0 44% -0. 正向 单季度ROE -22.74% 2% 2.6 % 0.98 38% -0. 负向 对数市值因子 .78% 169 4% 1.4 % 0.87 35% -0. 正向