量化组合跟踪周报20240928：Beta因子表现突出，市场大市值风格显著

2024年9月28日 总量研究 Beta因子表现突出，市场大市值风格显著 ——量化组合跟踪周报20240928 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta因子表现突出，获取正收益2.59%市值因子获取正收益1.88%，市场表现为大市值风格。残差波动率因子和盈利因子获取正收益0.93%和0.60%；动量因子获取负收益-1.77%；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有对数市值因子 (3.46%)、总资产毛利率TTM(3.05%)、EPTTM分位点(3.02%)。表现较差的 因子有换手率相对波动率(-2.01%)、早盘收益因子(-2.81%)、5日平均换手率(-2.92%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(3.28%)、市净率因子(2.55%)、毛利率TTM(2.03%)。表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值(-2.15%)、成交量的5日指数移动平均(-2.50%)、6日成交金额的标准差 (-3.13%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有毛利率TTM(2.23%)、市净率因子(2.18%)、市盈率因子(1.97%)。表现较差的因子有5分钟收益率偏度 (-0.70%)、标准化预期外盈利(-0.96%)、标准化预期外收入(-1.39%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业表现分化，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在美容护理行业正收益较为一致。估值类因子中，BP因子和EP因子在各行业表现分化。残差波动率因子和流动性因子在传媒行业正收益较为一致。市值风格上，本周多数行业大市值风格较为显著。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额收益出现回撤。中证500股票池中获得超额收益-2.55%，中证800股票池中获得超额收益 -0.96%，全市场股票池中获得超额收益-0.20%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益1.36%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.76%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指获取负超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益-1.47%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指获取负超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益-5.84%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1单因子表现4 1.2大类因子表现7 1.3行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1PB-ROE-50组合表现9 2.2机构调研组合跟踪9 2.3大宗交易组合跟踪10 2.4定向增发组合跟踪11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 图8：大宗交易组合超额净值曲线10 图9：定向增发组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 表3：大宗交易组合业绩表现10 表4：定向增发组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1单因子表现 下图展示了本周（2024.09.23-2024.09.27，下同）因子在沪深300、中证500 和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有对数市值因子(3.46%)、总资产毛利率TTM(3.05%)、EPTTM分位点(3.02%)。表现较差的因子有换手率相对波动率(-2.01%)、早盘收益因子(-2.81%)、5日平均换手率(-2.92%)。 图1：沪深300股票池因子表现 5.41% 3 % -1.45 0.57% 92% -2. 负向 5日平均换手率 24.61% 1 % -3.50 0.35% 81% -2. 正向 早盘收益因子 7.64% % -5.66 1.73% 01% -2. 负向 换手率相对波动率 8% 3.5 7 % 2.35 -0.25% 77% -1. 负向 日内波动率与成交金额的相关性 8% 4.3 4 % -4.10 -0.30% 65% -1. 正向 标准化预期外盈利 27.75% % -2.70 0.19% 57% -1. 正向 标准化预期外收入 7% 3.6 7 % 8.54 0.62% 55% -1. 正向 市销率TTM倒数 1.46% 1 % -4.85 46% 2. 47% -1. 负向 5分钟收益率偏度 7.97% -1 0% 1.2 -1 1.64% 46% -1. 负向 6日成交金额的移动平均值 4% 9.1 7 % 7.08 0.20% 43% -1. 负向 下行波动率占比 6.15% 2 % -7.38 1.15% 40% -1. 负向 6日成交金额的标准差 9.47% 2 % 0.70 1.58% 16% -1. 正向 单季度ROE同比 8.48% 3 % -4.96 0.65% 99% -0. 正向 ROIC增强因子 1.02% -1 % -1.46 -1.53% 89% -0. 正向 大单净流入 6.64% - % 4.49 0.27% 81% -0. 正向 单季度净利润同比增长率 4.11% -1 % -7.44 0.32% 76% -0. 正向 单季度营业收入同比增长率 7.16% % 0.45 -0.58% 68% -0. 正向 ROE稳定性 6.95% % 4.40 -0.06% 66% -0. 负向 成交量的5日指数移动平均 0.74% - % 5.14 0.87% 58% -0. 正向 单季度营业利润同比增长率 9.46% 1 % 2.32 1.09% 51% -0. 负向 5日成交量的标准差 0.21% - % -3.97 1.31% 51% -0. 正向 单季度ROA同比 3% 1.2 8 1% 14.1 1% 3.3 28% -0. 正向 市净率因子 0.74% 3 % -2.20 % 4.23 7% 0.0 正向 单季度ROE 1% 1.8 7 8% 0.3 -1 23% 2. 3% 0.3 正向 动量弹簧因子 17.66% 1 % -1.24 1% 3.1 1% 0.4 正向 市盈率TTM倒数 9% 6.8 8 % 5.27 8% 3.1 0% 0.7 负向 小单净流入 8.93% - % -6.40 % 4.56 0% 0.8 正向 净利润断层 4% 3.2 4 % -0.70 3% 3.6 4% 0.8 正向 单季度EPS 3.47% - 8% 1.3 -1 2% 3.3 2% 0.9 负向 5日反转 6.92% - 0% 1.6 -1 % 5.67 4% 0.9 正向 单季度总资产毛利率 8.12% -1 0% -13.3 0.93% 8% 0.9 正向 总资产增长率 0% 8.1 7 2% -21.5 6% 3.9 1.05% 负向 早盘后收益因子 8.10% 1 % 8.54 5% 3.5 5% 1.1 正向 动量调整大单 8% 2.2 6 % -2.00 % 4.57 6% 1.1 正向 市盈率因子 8.59% % -0.31 54% 2. 0% 1.2 正向 ROA稳定性 49.67% 1 % 1.43 33% 2. 9% 1.2 负向 动量调整小单 3.83% -1 % -2.23 % 4.91 0% 1.3 正向 经营现金流比率 0.72% -2 % -4.80 % 6.57 % 7 1.5 正向 单季度ROA 3.41% -2 % -5.08 % 4.18 % 7 1.8 正向 营业利润率TTM 2.30% -2 % -4.59 % 5.24 5% 2.4 正向 净利润率TTM 3.31% - % -6.86 03% 3. 5% 2.7 正向 毛利率TTM 1% 2.3 4 % -3.22 % 5.76 2% 3.0 正向 EPTTM分位点 0.37% -2 % .59 -8 8.94% 5% 3.0 正向 总资产毛利率TTM 4.58% -4 % -6.48 % 4.55 6% 3.4 负向 对数市值因子 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近10年 最近1年 最近1个月 最近1周 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2024.09.27 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(3.28%)、市净率因子(2.55%)、毛利率TTM(2.03%)。表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值(-2.15%)、成交量的5日指数移动平均(-2.50%)、6日成交金额的标准差 (-3.13%)。 图2：中证500股票池因子表现 4% 3% 8% 3% . . . . . . . . . . . . . . . . 62.40% . . . 70.33% . 62.84% . . . . 66.14% . . . - - - - - - - - - 68.01% . . . .1 . . - . 66.90% . 04% 98. % -0.54 .68% -2 3% -3.1 负向 6日成交金额的标准差 47% 111 % 4.74 .07% -0 0% 2.5 负向 成交量的5日指数移动平均 % 0.39 .07% -1 5% -2.1 负向 6日成交金额的移动平均值 09% 116 3.88% .90% -0 9% 1.8 负向 5日成交量的标准差 274.87% % 4.32 .32% -1 5% 1.8 正向 标准化预期外盈利 81% 111 % 7.15 .33% -0 8% 1.7 正向 ROA稳定性 76% 162 % 2.50 .19% -0 4% 1.6 负向 日内波动率与成交金额的相关性 67% 88. % 5.31 - 1% 1 2% 1.6 正向 单季度ROE 79% 97. % 9.73 .16% -0 6% 1.5 正向 ROE稳定性 11% 110 % -1.76 49% 0 3% 1.5 负向 5日平均换手率 02% 83. % -4.42 -0.87% 1% 1.5 负向 换手率相对波动率 03% 172 % 9.00 .62% -0 8% 1.3 正向 标准化预期外收入 % 8.84 43% 0 4% -1.2 正向 净利润断层 .99% 177 % 4.03 .28% -0 -1.02% 负向 下行波动率占比 .19% 165 % -0.07 .67% -0 5% -0.8 负向 5分钟收益率偏度 12% 98. % 2.57 % 21 1 9% -0.7 正向 市销率TTM倒数 29% 93. % -2.49 % 29 1 6% -0.7 正向 单季度ROA .11% 170 % -1.14 .45% -1 2% -0.7 正向 单季度ROA同比 .30% 119 % 3.29 .30% -0 9% -0.5 正向 大单净流入 -24.97% % -0.95 .33% -1 9% -0.4 负向 对数市值因子 54.43% % -2.99 .13% -2 4% -0.4 正向 单季度营业利润同比增长率 .58% 185 % 1.73 -0.82% 8% -0.3 正向 单季度ROE同比 106.70% % 2.64 .51% -0 2% -0.2 正向 动量调整大单 218.54% % 2.61 % 53 1 4% 0.0 正向 ROIC增强因