Q3收入稳健增长，分红重视股东回报

公司业绩概览

• 前三季度：营业收入8.39亿元（同比+14.21%），归母净利润1.49亿元（同比+6.57%），扣非归母净利润1.45亿元（同比+10.51%）。
• 第三季度：营业收入3.01亿元（同比+9.57%），归母净利润4887.02万元（同比-2.97%），扣非净利润4748.85万元（同比+0.14%）。

业务分析

• 收入端：葱油酱持续放量，带动整体收入稳健扩张，主要得益于全渠道经营深化及业务质量提升。产品方面，葱油酱增长显著，香菇酱保持细分行业强势，调味配料稳定增长；渠道方面，零售、工业、电商、餐饮四大渠道协同发展，线上加速放量，线下终端优化。
• 成本端：毛利率下降2.22pct至40.94%，主因原材料（如小香葱）价格上涨及产品结构调整。费用端稳定可控，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.75/-0.19/-0.06/+0.74pct，费效比提升。
• 利润端：Q3净利率下降2.1pct至16.25%，归母净利润同比-2.97%至4887.02万元，受成本压力影响。

公司战略与展望

• 首次季度分红：拟每10股派2.0元，彰显长期发展信心。
• 战略推进：产品端坚持香菇酱+葱油酱双主线，渠道端补齐短板，品牌端提升“仲景”影响力。
• 业绩预期：看好公司稳健发展，维持24-26年营收预测11.30/12.73/14.00亿元，EPS预测1.29/1.48/1.69元，对应2024年10月17日收盘价27.01元估值分别为21/18/16倍，维持买入评级。

风险提示

• 新品扩张不及预期，渠道扩张不及预期，食品安全问题。

盈利预测与估值

• 分析师：卢周伟
• 联系方式：邮箱luzw@hx168.com.cn，电话未提供
• 评级依据：基于合理判断及合规数据，力求客观公正。