核心观点与关键数据
油脂市场
- 豆油：主力合约收盘8206，下跌66；现货张家港报8380元/吨，下跌60；主力基差174。国内总库存上升至227.02万吨，环比增1.59%。美豆库存高企，南美天气延迟播种利好美豆，但即将降雨施压；国内大豆到港量大，压榨开机高位，供应宽松。
- 棕榈油：主力合约收盘8864，下跌38；现货张家港24度棕榈油报9100元/吨，下跌80；主力基差236。国际原油下跌抑制马棕，但异常天气或致产量下降，MPOB报告显示库存增长6.94%至201.4万吨，产量环比减3.8%，供需走向宽松。
- 菜油：主力合约收盘9471，下跌133；沿海报价9560元/吨，下跌80；主力基差89。国内总库存上升至45.39万吨，环比增1.41%。短期进口菜籽供应充足，水产养殖淡季需求萎缩，但中长期中加贸易关系不确定带来支持。
豆粕、菜粕
- 豆粕：主力合约收盘2961，下跌1.23%；现货大多下跌10-40元/吨。美豆下跌，国内进口成本提供支持；短期进口菜籽供应充足，水产养殖淡季需求萎缩。
- 菜粕：主力合约收盘2416，下跌1.67%；日内增仓超6万手。短期进口菜籽供应充足，需求萎缩；中长期中加贸易关系不确定带来支持；豆菜价差（一月）收545元/吨，走阔2元。
菜油
- 主力合约收盘9471，下跌0.86%；张家港三级菜油报价9560元/吨，下跌80。黑色商品下跌引发资金离场，棕榈油抗跌形成支持。
操作建议
豆一
- 主力合约收盘3917，下跌。拍卖成交率下降，市场供需宽松；东北新豆上市，现货价格下跌；外盘下跌增加下行压力，中期基本面偏空，建议维持偏空操作。
花生
- 主力pk2501收盘8036。鲁花入市提振现货价格，但产地供应增加，非洲进口来源国增加，后期供应压力加大；需求端下游备货有限，油厂榨利亏损，建议维持做空远月操作。
玉米、淀粉
- 玉米主力合约收盘2193，下跌0.72%；淀粉主力合约收盘2591，下跌0.54%。东北地区收割，减产或不及预期，新粮上量压力较大；政策稻谷拍卖成交不佳；美农调高美玉米产量，但期末库存调减；国内需求端生猪价格回落，饲料需求偏强；玉米或维持低位震荡。
棉花&棉纱
- 主力合约收盘13940元/吨，全天减仓放量下跌。国内新疆籽棉收购价持稳，下游纺企刚需采购；纺企开机略有回升，产成品库存增加；预计近期宽幅震荡，关注宏观及美棉。
生猪
- 11月合约收盘16555，跌190；现货全国均价17.7元/kg，跌0.01元/kg。二育补栏积极性受阻，需求端缺乏支撑，供应端集团场出栏计划增加；主力合约跌近外购育肥成本线，短期暂观望。
鸡蛋
- 11月合约收盘3933，跌33；主力1月合约对山东地区现货贴水916元/500kg。产地蔬菜上市，鸡蛋替代需求减弱；老鸡不淘新开产增多，产蛋率回升；供强需弱，建议逢高沽空。
白糖
- 主力合约收盘5878。外盘ICE原糖大幅回落，巴西降水改善；国内北方甜菜种植面积增加，但上市延后，供应短期不及预期；进口压力短期缓解，外盘上涨带动进口成本上升；建议逢低买入。
