「2024.10.18」 白糖市场周报 新季增产预期,短期弱势震荡可能 瑞达期货研究院 研究员: 许方莉期货从业资格证号F3073708 期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注微信客服号 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 行情回顾:本周郑糖2501合约价格下跌,周度跌幅约0.86%。 行情展望:巴西航运机构Williams发布的数据显示,截至10月16日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为75艘,此前一周为80艘。港口等待装运的食糖数量为288.64万吨,此前一周为334.89万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量小幅减少。国内市场:24/25榨季广西最早将于11月初开榨,今年广西糖料蔗实行二次联动,对制糖成本和下榨季种植意愿均有所影响。另外据海关总署的数据显示,2024年9月份,我国食糖进口量为40万吨,环比减少33万吨,同比减少14万吨, 9月食糖进口量环比、同比均减少,且处于近五年同期低位水平,进口供应减少。总体上,国内新榨季增产预期与当前食糖、糖浆的进口及部分结转库存,新榨季国内供应相对宽松,且甜菜糖因价格优势对甘蔗糖及加工糖造成一定压力,预计糖价弱势震荡。 交易策略:操作上,建议郑糖2501合约短期偏空为主。 未来关注因素: 1、国内产销情况2、巴西新榨季压榨情况 本周美糖市场 图1、ICE美糖主力合约价格与CFTC原糖净持仓走势 来源:wind瑞达期货研究院 本周美糖3月合约期价下跌,周度跌幅约0.22%。 图2、CFTC美糖非商业净持仓情况 来源:wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示,截至2024年10月8日,非商业原糖期货净多持仓为103086手,较前一周减少26375手,多头持仓为230158手,较前一周减少680手,空头持仓为127072手,较前一周增加25695手。 国际原糖现货价格走势 图4、国际原糖现货价格指数走势 来源:wind瑞达期货研究院 本周国际原糖现货价格为20.79美分/磅,较上周下跌0.69美分/磅。 本周郑糖主力期价走势 图5、郑糖主力合约价格走势 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖2501合约价格下跌,周度跌幅约0.86%。 本周郑糖期货前二十名持仓情况 图6、白糖期货前二十名持仓情况 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周白糖期货前二十名净持仓为17282手,郑糖仓单为9687张。 图7、郑糖仓单情况 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖合约价差情况 图8、白糖期货1-5价差 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖期货1-5合约价差+11元/吨,现货-郑糖基差为+709元/吨 图9、郑糖基差走势 来源:郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院 本周食糖现货价格走势 图10、广西柳州现货价格季节性走势 来源:广西糖网瑞达期货研究院 图11、主产区食糖现货价格走势 来源:广西糖网瑞达期货研究院 截止10月18日,广西柳州白糖现货价格为6575元/吨,云南昆明白糖现货价格为6360元/吨 本周进口食糖成本利润 图12、进口巴西糖利润空间走势 来源:瑞达期货研究院 图13、进口泰国糖利润空间走势 来源:瑞达期货研究院 本周巴西糖配额内利润估值为91元/吨,较上周下跌352元/吨;泰国糖糖配额内利润估值为280元/吨,较上周上涨225元/吨; 供应端——甘蔗压榨结束 图14、国内食糖产量累计值 来源:中国糖协瑞达期货研究院 截至9月底,2023/24年制糖期(以下简称本制糖期)甘蔗糖厂已全部结束。本制糖期全国共生产食糖996.32万吨,同比增加99万吨,增幅11.03%。 供应端——工业库存 图15、食糖工业库存情况 来源:wind瑞达期货研究院 2024年9月份,食糖工业库存为35.72万吨,同比 供应端——进口食糖数量 图16、进口食糖数量走势 来源:海关总署瑞达期货研究院 2024年9月份,我国食糖进口量为40万吨,同比减少15.22%,环比减少37万吨。2024年1-9月份,累计进口食糖289万吨,同比增长25.66%。 需求端——食糖产销率尚可 图17、全国食糖销量累计情况图18、食糖产销率走势 来源:中国糖协、瑞达期货研究院来源:中国糖协、瑞达期货研究院 截至9月底,全国累计销售食糖960.6万吨,同比增加107.45万吨,增幅12.6%;累计销糖率96.41%,同比加快1.34个百分点。 需求端——成品糖及软饮料产量当月值情况 图19、成品糖产量当月值情况图20、软饮料产量值情况 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2024年8月份,中国成品糖当月产量29.88万吨,同比增长39.1%。中国软饮料当月产量为1905.09万吨,同比增长3.1%。 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率 图21、白糖主力合约标的隐含波动率 来源:wind瑞达期货研究院 股市——南宁糖业 图22、南宁糖业市盈率 南宁糖业市盈率情况 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 2020-09-30 2021-09-30 2022-09-30 2023-09-30 南宁糖业(000911):市盈率PE(TTM)日倍S0229972Wind 来源:wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告 不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形 式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。