碧桂园“22碧地03”提前兑付的“背后”原因
2024年10月17日 碧桂园“22碧地03”提前兑付的“背后”原因 碧桂园地产集团有限公司公告，拟于10月18日召开“22碧地03”持有人会议，审议议案1：关于豁免本次会议召开相关程序要求的议案；议案2：关于提前兑付“22碧地03”债券本金及应付利息的议案。该笔债券余额为2亿元，票面利率4%。而对本次提前兑付的表述为：发行人拟提前兑付本期债券全部未偿还本金，及2023年12月13日（含）至提前兑付日（不含）期间的应付利息。可见兑付“心之切”在“已展期”的主体中是没有见过的。 事实上，“22碧地03”距离原兑付日（2024年12月13日）仅剩不到两个月，且该笔债券由“广东中盈盛达融资担保投资股份有限公司”提供全额担保，使得最终偿还不成问题，但提前两个月兑付的操作着实让人不禁思考背后的真实原因。 首先该只债的担保方为广东中盈盛达融资担保投资股份有限公司（以下简称“中盈盛达”），其第一大股东佛山市金融投资控股有限公司，是一家佛山市级国有金融资本的统一控股平台。2022年中盈盛达参与“央地合作”模式，由央企中国证券金融股份有限公司、地方担保公司等联合为优质民企债券融资提供增信服务，其中就包含对“22碧地03”的担保，且设有股权质押的反担保措施。 而根据2023年12月15日碧桂园在深圳证券交易所发布的《碧桂园地产集团有限公司关于控股股东出售事项的公告》所示，其正在对所持有的珠海万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“万达商管”）股权进行出售，作价30.69亿元。而据中盈盛达公开披露的 报告显示，上述碧桂园所出售的资产正是质押给中盈盛达的价值30.69亿元的股权，并表示碧桂园向公司承诺将优先用受让方转让资金完成“22碧地03”的兑付，解除中盈盛达的担保责任。 而从该笔股权出售的最新进展来看： 2024年10月17日 2024年9月24日，碧桂园方、万达商管集团及珠海万赢订立协议的补充协议，修订了 支付安排及首期交割日后的交割程序。2024年9月25日，碧桂园控股发布公告，截至公告日期，首期交割日已经发生，且金逸环球及受让方已根据协议分别转让首期目标股份及支付第一笔资金。 从修订条款来看，其中款项（a）明确要求：于签署补充协议后五个工作日内，碧桂园方须(i)完成合法及有效地解除10,595,910股二期目标股份之上既存的全部质权及质押登记…… (b)受让方须于经修订二期交割日及达成补充协议所载的其他条件后十二个工作日内，向碧桂园方的指定账户支付人民币250,000,000元……从时间来看，10月22号可能是二期交割日的最晚期限。 这就不难解释碧桂园急于提前兑付“22碧地03”了，只有完成兑付，才能解除担保方中盈盛达的担保责任；解除担保责任，才能解除股权质押。 2024年10月17日 而就在10月16日，据澎湃新闻从接近交易的知情人士处获悉，万达已经向碧桂园服 务支付31.42亿元的股权转让款。且不论该笔款项“金额”是否真的“全额”支付给了碧桂园，但是可以确定的是该笔交易正在加紧推进当中，大概率也是“22碧地03”提前兑付的真实原因。 碧桂园发布提前兑付公告后，市场对本次“提前”兑付的乐观情绪不少。但事实可能并非大家所想的“房地产政策支持”和“销售的回暖”等利好导致，至少“22碧地03”大概率不是。 此外，该只债也是存续债中唯一一只由中盈盛达提供担保的债券，其余有担保债券均是由中债信用增进投资股份有限公司（以下简称“中债增”）提供全额担保，中债增担保债券主要集中在2025年到期，主要是5月、9月和12月，为碧桂园提供担保的债券金额合 计42.00亿元，压力依旧不小。最近一笔有担保债券的到期日为2025年的5月9日，“23碧 2024年10月17日 桂园MTN001”和“23碧桂园MTN002”，债券余额合计17.00亿元。担保方实力强劲足以保障债券，但是否能像这次一样，存在足够的抵质押物以促使顺利的偿付，我们可以拭目以待。 2024年10月17日 报告声明 1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。 2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。 3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。 4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。 5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间接联系不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。 6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。 7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。 8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。
