专题 | 新湖农产(苹果)专题:苹果期货历年行情及基本面分析

2017年12月22月，苹果期货挂牌上市，各合约的挂牌基准价为7800元/吨。自此，鲜苹果期货开启了六年多的涨跌沉浮。本文就2018年至2023年的苹果期货主力合约走势作出行情回顾及基本面分析。 1、2018年 2017年底苹果期货挂牌上市后，受2017年产量小幅减少和春节备货支撑的影响，苹果期货价格小幅上涨，但是春节结束之后，由于前一年的冷库苹果量较充足，高库存压力下，苹果果价在二季度开始之前呈现整体偏弱的走势。 2018年4月初清明节前后，西北产区突发倒春寒，严重的低温冻害导致山东、陕西和甘肃地区的苹果生长受到极大影响，减产预期强烈，最终数据也验证了减产的事实，2018年全国苹果总产量大幅下降至2015年的产量水平，部分产区相较2017年产量水平同比减少25-30%，并且整体果实质量较差，优果率极低。 2018年4月-7月中旬，倒春寒导致部分苹果树出现无花现象，随后坐果、套袋阶段也受到产区灾害天气的影响，减产预期强烈，促使苹果果价从7000元/吨一线上涨至9000元/吨一线。7月中旬至9月中下旬，早熟果上市到晚熟果下树前，前期不断上涨的果价让客商对苹果后期抱有极高的涨价期望，果农也存在极大的惜售心理，双方博弈的结果共同导致苹果果价继续暴力上涨，期间还有一些投机资金的大量流入，导致苹果果价最终涨至12000元/吨以上。 2018年10月至12月，随着晚熟果的下树，市场供应增加，但果价过高，优果的果价更高，而苹果作为普通水果的消费弹性较弱，市场需求并没有起色，消费端冲击较大，同 时，郑商所修订了苹果期货的新交割规则，最明显的一点是将质量容许度从不超过5%调整到不超过10%，在这些因素的共同作用下，果价从12000元/吨的神坛跌落至10500元/吨一线，不过，受基本面低库存支撑，果价维持此区间上下波动。 2、2019年 由于2018年底，郑商所修订了新的苹果交割规则，AP1910及之后合约的交割品范围明显扩大，质量容许度由不超过5%调整为不超过10%，并且根据入出库时间的不同，分段设置了硬度指标要求，远月合约上方面临巨大压力，2019年苹果果价整体走势向下。 2018年1季度至2季度前半段，苹果期货受春节备货和干旱天气炒作支撑，果农惜售情绪较为强烈，仍维持极高区间波动，主力合约波动区间在10000-12000元/吨，但随着消费旺季过去，2季度末至3季度末，苹果果价转跌至8000-10000元/吨区间波动。由于新季苹果存在恢复性增产预期，同时其他应季水果的上市对苹果需求造成一定冲击，4季度苹果果价处于8000-9000元/吨区间波动。 3、2020年 2020年初，新冠疫情席卷全球，导致本应该在春节备货阶段涨价的苹果走货不畅，年初果价跌至6500元/吨一线。 4月之后，低温霜冻问题频发，甚至出现冰雹等极端天气，新季苹果减产预期增强，叠加国内疫情期间团购带动整体消费环比上涨，苹果作为较方便储存的水果，需求有所增加，苹果期价上涨至9300元/吨一线。 5月之后，随着夏季水果上市，叠加居家封控陆续解除，苹果需求下降，苹果期货主力合约长线阴跌。期间，9月，由于换季青黄不接，减产预期落地，新果开秤价偏高，再次带动果价上涨，果农惜售情绪高涨，但正是由于惜售情绪蔓延，客商无法接受高价果，在后续其他水果上市冲击的共同影响下，新季果价高开低走，最终苹果期货主力合约跌至6500元/吨一线附近。 4、2021年 2021年一季度，疫情笼罩下的第一个春节，整体消费偏弱，同时苹果冷库库存处于过往六年最高值，苹果期货主力合约暴力下跌至5000元/吨一线，随后两个季度均维持6000 元/吨一线低位震荡。 8月下旬，早熟果开秤价偏低，苹果期价下跌，果农顺价销售，而紧接着不到半个月，苹果产区出现罕见冰雹天气，导致晚熟果减产和优果率偏低的预期增强，果农惜售情绪上涨，客商为了弥补现货损失，选择在盘面上做多拉高期货价格，苹果期货主力合约在4季度大幅拉升至8000元/吨以上。 5、2022年 由于2021年底晚熟果产量下降，优果率也偏低，市场看涨情绪较高，并且处于疫情第二年春节，消费同比有所提高，走货情况较前两年有所好转，苹果果价继续抬高，苹果期货主力合约在一季度涨至10000元/吨附近。 进入2季度后，双节效应褪去，苹果期货大方向再次回归偏弱运行。2022年3月至6月，部分地区再次进行封控，整体消费偏向耐储存水果，但是由于不是全国范围内的封控，苹果刚性消费的增量不如2020年初明显，果价整体维持8500-9500元/吨区间震荡。 8月中下旬之后，早熟果上市，开秤价偏高，但市场总供给增加，果价高开低走，随着后期9月底10月初晚熟果大量上市，果价继续震荡向下，年底价格重心回落至8000元/吨一线。 6、2023年 2022年底至春节，疫情防控措施放开，市场走货情绪转暖，整体消费预期有所增强，苹果终端消费热度上升，需求刺激果价上涨，叠加防控政策转松后返乡过年人数增加影响，供应端供货不如预期及时，供需错配，春节前后苹果果价表现偏强，苹果期货主力合约一度涨至9150元/吨一线。 春节后商品市场普跌，苹果期货主力合约跟随下跌，叠加清明备货期不及预期，整体氛围偏弱，苹果期货主力合约一度暴跌至8000元/吨一线。清明之后，倒春寒天气导致部分产区出现雨雪天气，新果优果率预期偏低，客商开始布局多单。 8月初早熟果上市前后，嘎啦果返青现象较多，而且个头较小，早熟果优果率极低，终端市场更愿意接受优良的富士旧果，冷库库存供应紧张。同时，市场对于晚熟果下树后的优果率较为悲观，认为大量货源或难以达到当时的交割标准，客商继续布局多单，9月底10月初新旧晚熟果交替阶段，苹果期货主力合约一度涨至9500元/吨一线。 晚熟果大量上市后，市场供应明显增加，叠加鲜苹果交割规则变动，扩大可交割果范围，四季度苹果果价出现暴跌现象，苹果期货主力合约从9500元/吨一线下跌至8300元/吨一线。 撰稿人：新湖期货农产品组陈燕杰 执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135孙昭君 执业资格号：F3047243投资咨询号：Z0015503电话：0411-84807839 审核人：刘英杰 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正， 但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。