国债日报
行业 国债日报 日期 2024年10月18日 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运) 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货10月17日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL2412112.160112.130112.830112.8100.6700.6068983769541789 TL2503112.070111.970112.740112.7200.6700.60643715417203 TL2506111.650111.620112.370112.3800.72000.649363468151 T2412106.125106.095106.345106.3200.2200.21516471890283924 T2503106.025105.995106.245106.2150.2200.21476418466383 T2503106.025105.995106.245106.2150.2200.21476418466383 TF2412104.785104.780105.005104.9700.2200.2148663119346624 TF2503104.740104.740104.945104.9100.2050.2025917466311 TF2503104.740104.740104.945104.9100.2050.2025917466311 TS2412102.356102.366102.458102.4380.1020.1034682538801730 TS2503102.322102.320102.410102.3860.0880.09404312601673 TS2503102.322102.320102.410102.3860.0880.09404312601673 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： 地产政策表述未超预期，提振债市情绪，国债期货全线收涨。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率全线回落，短端下行幅度更大在5~6bp左右，10年国债收益率下行幅度在2~3bp，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率录得2.0975%下行2.5bp。 资金市场： 银行间资金面平稳,今日有2200亿元逆回购到期，央行投放1326亿元逆回购， 实现净回笼874亿元，资金面保持平稳。今日短端资金利率小幅回落，其中银存间隔夜加权回落约4bp维持至1.43%附近，7天加权回落约3bp至1.61%附近，中长端资金小幅回升，今日1年国股大行同业存单发行利率回落约6bp至1.91%。 结论： 今日上午的住建部新闻发布会释放促进地产平稳发展的积极信号，主要政策组合拳可概括为四个取消（指调整或取消各类限制性措施，主要包括限购、限售、限价、普通住宅和非普通住宅标准）、四个降低（包括降低公积金贷款利率、降低首付比例、降低存量房贷利率、降低住房卖旧买新税费负担）、两个增加（新 增实施100万套城中村和危旧房改造，主要通过货币化方式安置；年底前将“白 名单”项目的信贷规模增加到4万亿元）。但增量政策力度仍然低于过去几轮刺 激，如今年的100万套改造明显低于2015-2017年平均每年棚改约600万套的规 模，增量贷款方面由于截至10月16日‘白名单’房地产项目已审批通过贷款2.23 万亿元，即到年底还有1.77万亿的增量，但从房地产开发资金来源看，其中国内贷款占比近五年均值一般在15%~25%，影响较为有限。因此整体来看当前政策重心仍在于防范化解经济风险而非大规模刺激，可能难改基本面温和修复态势，基本面对债市仍有支撑，政策扰动仍难改债牛趋势。 二、行业要闻 【宏观】住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。住房城乡建设部会同有关部门，打出一套组合拳，概括起来就是四个取消、四个降低、两个增加。充分赋予城市政府调控自主权，城市政府要因城施策，调整或取消各类限制性措施。主要包括限购、限售、限价、普通住宅和非普通住宅标准。降低了住房公积金贷款利率0.25个百分点；降低了首付比例，统一首套、二套房贷最低首付比例到15%；降低存量贷款利率；降低“卖旧买新”换购住房税费负担。通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村和危旧房改造。年底前，将“白 名单”项目的信贷规模增加到4万亿。 住建部部长倪虹表示，9月底一线城市因城施策调整限购措施，北京上海是放宽、广州是全面取消、深圳是部分取消，这也充分体现各城市因城施策，自主决策。 住建部负责人介绍，国务院部署打好“保交房”攻坚战已五个月，目前看，“保交房”攻坚战各地推进有力，已经交付了246万套，成效明显。“保交房”攻坚战给购房人吃下了“定心丸”，给市场的预期也是巨大的改变。 10月以来，又一波中小银行密集调降存款挂牌利率，涉及广东、海南、河南、贵州、云南等多个地区多家银行，不同期限下调幅度在10BPs-50BPs不等。部分银行年内已多次下调存款利率，例如，河南遂平中原村镇银行的一年期定期存款利率年初为2.25%，经过三次下调后降至1.7%。不过，业内预计存款利率仍有进一步下调的空间。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年 国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
