华熙生物近期发布新品“润致·格格”(颈部抗衰)和“润致·斐然”(唇部填充),分别获得中国第二张复合溶液械三批证和用于唇部美化修饰,标志着润致品牌从面部扩展至面颈抗衰领域,完善产品矩阵。公司推进48个变革项目,提升竞争力。国寿成达计划减持不超过2.5%股份,属正常基金到期,有利于二级市场流通性,且有望促进更多战略协同。公司作为透明质酸龙头企业,长期受益于原料与研发能力,护肤品板块有望迎来拐点。预计2024-2026年营收61.75/71.12/83.05亿元,归母净利润7.46/8.86/10.40亿元,对应PE分别为37/31/27倍,维持“增持”评级。风险提示包括新产品研发、市场推广不及预期,行业监管风险及竞争加剧。