AI驱动消费电子迭代升级，重视果链设备及材料布局机遇

中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信 |证券研究报告| AI驱动消费电子迭代升级，重视果链设备及材料布局机遇 2024.10.17 冯胜 中泰研究所所长助理&先进产业研究首席执业证书编号：S0740519050004 1 核心观点 创新驱动消费电子周期复苏，AI接力行业成长。消费电子周期主要由创新驱动，在当前传统PC、手机均进入存量市场的背景下，AI技术不断成熟，相关应用逐步落地，各大海内外厂商开始推出AI手机、AIPC引领换机潮流。根据Wind，2024Q2全球智能手机出货量为2.85亿部，同比+8%；全球PC市场2024Q1-Q2全球PC出货量分别为5980万台、6490万台，同比增速已经回正。消费电子行业有望迎来新一轮复苏周期。 AI驱动硬件升级，苹果新品有望开启换新浪潮。根据《AI手机白皮书》，新一代AI手机在屏幕、影像设备的升级有望带来硬件升级和 成本提升，并带来平均销售价格（ASP）的提升。苹果公司最新发布的iPhone16将搭载AppleIntelligence以实现跨APP执行手机操作，同时搭载先进的潜望式摄像头，且在屏幕等方面也有明显升级。苹果向零部件厂商下达的初始订货量约为8800万-9000万部的iPhone16，较iPhone15初始订单8000万部高出约10%，iPhone16或开启换新浪潮。 消费电子产品换代拉升对上游中高端3C测试设备的市场需求。近年来我国3C自动化设备市场规模不断增长，截至2022年市场规模约为2349.8亿元，其中增量设备市场规模约为1350.3亿元，存量设备市场规模约为999.5亿元，以自动化、智能化为主导的中高端3C测试设备在逐步打开市场空间。复盘苹果历代产品，随着各部件的升级，FPC的用量显著提升，FPC软板有望成为iPhone16与iPhone17最大增量，进一步带动FPC的检测设备迎来高增。同时，由于消费者对于更高质量摄影的需求，手机摄像头也在持续迭代，带来了摄像头模组相关设备的需求升级，产业链公司有望充分受益。 重视果链3C设备和关键材料布局机遇： 1）赛腾股份：果链自动化组装、检测设备供应商，AI浪潮推动公司成长 2）燕麦科技：FPC测试设备龙头，iPhone换代带来业绩高弹性 3）天禄科技：主业受益消费电子回暖，TAC膜打开第二成长曲线 4）卓兆点胶：苹果产业链点胶设备龙头 风险提示：AI发展不及预期，行业需求不及预期，相关厂商导入进度不及预期，信息更新不及时风险 2 历史上消费电子行业已走过两轮明显周期，主要受创新驱动。在过去的20-30年间，电子行业大致遵循着一个十年左右的技术革新周期，在此期间行业经历创新期、增长期、成熟期，随后进入平台期，直到下一轮的创新出现并推动行业的进一步增长。 1）PC时代（1998-2009）：受益于互联网、CPU的发展，此阶段PC的出货量快速提升，2000年全球PC出货量为 1.32亿台，2009年超过3亿台，CAGR为9.8%； 2）智能手机时代（2010-2020）：2010年iphone4发布，成为智能手机里程碑式的产品，开启了手机智能化的浪潮，2009年全球智能手机出货量为1.74亿部，2016年达到最高点的14.7亿部，CAGR为35.7%，随后智能手机市场逐渐进入存量市场，出货量进入平台期。 除了创新驱动，消费电子行业也受换机周期影响。换机周期指消费者出于个人偏好、经济状况、产品技术更新等因素进行产品的更新换代，通常为2-3年。 图表：PC、智能手机历史出货量（百万台） 2000 1500 1000 500 0 全球:出货量:智能手机（左轴）全球:出货量:PC（右轴） 400 300 200 100 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0 资料来源：Wind、中泰证券研究所5 AI技术有望接力下一轮创新周期，推动消费电子行业复苏： 1）手机：根据Wind，2023年Q4全球智能手机出货量为3.26亿部，同比+9%，基本恢复到2021Q3的水平；2024Q2全球智能手机出货量为2.85亿部，同比+8%； 2）PC：根据Wind，全球PC出货量自2021年四季度开始数个季度同比出现下滑，2023Q1同比降幅开始收窄，2024Q1-Q2全球PC出货量分别为5980万台、6490万台，同比增速已经回正。 随着AI技术的不断成熟以及相关应用的逐步落地，各大海内外厂商开始推出AI手机、AIPC引领换机潮流，消费电子行业有望迎来新一轮复苏周期。 图表：全球智能手机季度出货量与同比图表：全球PC季度出货量与同比 全球智能手机出货量（百万台） YOY 400 350 300 250 200 150 100 50 0 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 全球PC出货量（百万台） YOY 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 资料来源：Wind、中泰证券研究所 资料来源：Wind、中泰证券研究所6 AI技术分为云侧和端侧，云侧AI：在数据云端汇集训练，模型通用性强，从终端采集和感知到的声音、视频等数据都通过网络传输到云中心侧进行后续处理。端侧AI：指在终端设备上直接运行和处理人工智能算法的技术。设备在本地处理数据，而不需要将数据发送到云端或服务器进行处理。 早期端侧AI的发展受到了一些客观因素的限制，包括：1）端侧算力不足：为了在端侧运行大型AI模型，对手机或PC的硬件配置要求较高；2）端侧AI能耗较大：运行大型AI模型时，设备会消耗大量电能，导致电池续航时间大幅缩短，若提升电池容量将影响端侧设备的便携性；3）成本因素：在端侧部署高性能硬件或将提升成本，消费者的接受度存在不确定性。随着AI硬件、软件生态的逐渐成熟，制约端侧AI发展的因素正逐步得到改善，产业链有望迎来高速成长。 端侧AI的优势明显，典型载体即AI手机、AIPC。1）成本效益：随着设备使用更强大的芯片，端侧AI的推理能力得到增强，使得在本地设备上完成复杂的AI任务成为可能，减少了对云端资源的依赖，从而降低了成本。2）数据的及时性：在实时性要求极高的应用场景中，如智能汽车，数据的传输速度成为关键因素。端侧AI能够提供立即执行的能力，减 少延迟。3）数据安全与隐私保护：端侧AI模型在本地设备上运行，相对而言安全性更高，降低了数据泄露的风险，并更容易建立安全机制。4）技术进步：AI技术的进步，特别是芯片技术的发展，使得端侧设备能够处理更复杂的任务，提高了端侧AI的实用性。 7 AI手机正朝着更高效智能和个性化的方向迈进。1）模型端：手机厂商们正在积极探索大模型的应用，其参数量介于10亿至130亿之间；2）芯片端：一方面，CPU的设计架构经历了从单核高频率到“全大核”的演变，频率和核心数不断增加，显著提高运行效率的同时，有效降低了功耗；另一方面，NPU集成也成为各芯片厂商的共同选择，以提升SoC的AI计算能力。3）操作系统端：厂商积极适配大模型及软硬件部署，华为、小米、vivo、OPPO等手机厂商纷纷对其操作系统进行优化升级，以确保在新的技术环境下，用户能够享受到流畅、智能且个性化的手机使用体验。 AI手机应用场景多样，正在重塑用户体验。AI手机不仅能通过生成式AI创建文本、图像等内容，还能利用AI算法优化照片质量，重建高清图像。在视频会议上，AI手机能提高交流质量，高效记录。在游戏领域，生成型AI带来震撼的视听和操作体验，模拟真实物理反馈。AI手机的多样化功能，让用户的生活更加便捷与高效。 图表：AI手机的主要应用场景 资料来源：36氪、中泰证券研究所8 AI个人助理可以理解复杂需求，提供更聪明、个性化、贴心的服务体验。以OPPOFindX7为例，其搭载的个人助理可以实现内容生成、通话助手、智能对话等功能，提供个性化的智能服务，吸引消费者换机。 图表：个人助理：从千篇一律走向人格化，从单一模态走向多模态融合 资料来源：IDC《AI手机白皮书》、中泰证券研究所9 图表：系统应用解决用户高频高感知复杂任务场景，向生态级AI体验演进 资料来源：IDC《AI手机白皮书》、中泰证券研究所 10 复盘智能手机出货量及份额变化，端侧创新有望带动渗透率爆发式增长。2010年iphone4上市开启智能机时代，根据艾媒咨询、智研咨询，2010年第一季度全球智能手机占手机总销量的比重为17.3%，2010-2014年智能手机渗透率爆发式提升，至2014年底全球智能手机渗透率已达到70%以上。 参考智能手机演化路径，AI手机渗透率有望快速提升。随着大模型技术迅速发展，引发智能移动终端的交互变革，各类手机进入Al时代。根据Canalys，2023年AI手机市场份额约5%，预计2026年全球AI手机累计销售量将超过10亿部，到2028年，AI手机将占全球智能手机总出货量的比重超过50%。 图表：中国智能手机出货量及渗透率变化（亿部）图表：AI手机市场份额有望快速提升 中国智能手机出货量（亿部）中国智能手机渗透率 6 5 4 3 2 1 0 20152016201720182019 资料来源：信通院、工信部、中泰证券研究所 96.00% 94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 资料来源：Canalys、中泰证券研究所11 AIPC有望成为端侧生成式AI最佳载体之一，出货量快速提升。2023年以来，英特尔、苹果、联想、高通、AMD、惠普等PC厂商纷纷发布或透露其围绕AI概念的PC平台产品。AIPC算力层面，硬件芯片厂商积极迭代处理器，高通、英特 尔、AMD等已纷纷推出具有AI引擎的处理器。2024年第二季度，全球AIPC的出货量达880万台，占总PC出货量的14%。根据Canalys预测，全球AIPC的出货量预计将继续增长，2024年全球AIPC出货量将达到4400万台，2025年有望突破1 亿台。 图表：高通为AIPC推出XElite芯片，AI性能大幅提升图表：高通XEliteAI芯片性能更强，功效更小 资料来源：高通、中泰证券研究所12 2.1.1SoC、存储是AI升级的核心部件，屏幕等零部件也有所升级 Canalys将符合以下规格标准的智能手机定义为AI手机 1）具备为满足设备端计算需求并且为支持生成式AI模型的功能演变而优化的专用AI处理单元（ASIC）； 2）硬件性能能够高效执行生成式AI模型的端侧推理任务； 3）软件环境能够直接在设备上更新并支持生成式AI模型的运行。 AI手机需要具备独立处理单元，目前仅少数旗舰系统级芯片（SoC）满足相关要求。根据Canalys预测，随着硬件计算能力的不断发展，大多数智能手机将很快达到Canalys对于AI手机的性能标准。 图表：AI手机需要更高的硬件配置图表：对智能手机中具备AI功能的系统级芯片的要求