金点策略晨报—每日报告

金点策略晨报—每日报告2024年10月15日星期二 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 后市指数整体仍有上行的潜力，密切关注成交量变化及增量政策力度 一、周一市场综述 周一晨报提醒，指数能否再次上行，仍取决于流动性的变化以及政策的刺激。首 先，关注成交量的变化。短期直观的观察就是成交额能否重返2万亿，否则成交的快速 萎缩将拉长震荡整理的时间；其次，增量财政政策的预期变化或将对市场带来较大的预 期影响。如果增量财政政策释放，那么市场仍有支撑的基础和提振的动力。预计增量财 政政策的落地或仅是时间问题，分歧点在于增量财政政策力度的大小。而海内外机构对 市场的整体配置比例仍有提升需求，在政策提振以及增量资金的刺激预期下，指数整体 仍有上行的潜力。操作上，前期先知先觉抄底的具有持仓成本优势的投资者可继续持有 观望，等待市场可能的再次拉升；另一方面，追高被套的投资者，可适当考虑高抛低吸 来降低持仓成本；此外，对于踏空的投资者，在优选标的的同时可逐步建仓，博弈可能 的再次上行。 周一早盘，沪深三大指数集体高开，略有冲高后回落，随后探底回升，临近午盘， 均出现大涨。盘面上看，化债概念早盘强势，军工装备板块走强，银行板块活跃，证券 板块探底回升。午后，市场继续反弹，三大指数收盘均涨超2%。盘面上看，华为欧拉概 念大涨，航天军工概念股持续强势，消费电子板块走强。 全天看，行业方面，航天航空、多元金融、软件开发、水泥建材、消费电子、工 程咨询、电子元件、环保、装修装饰、房地产、光学光电子、互联网服务、工程建设、 有色金属、非金属材料、通信设备、计算机设备等板块涨幅居前，采掘板块跌幅居前； 题材股方面，华为欧拉、华为昇腾、电子车牌、鸿蒙、铜缆高速链接、荣耀、财税数字 化、跨境支付等题材股涨幅居前。 整体上，个股涨多跌少，市场情绪回暖，赚钱效应较好，两市成交额16350亿元， 截止收盘，上证指数报3284.32点，上涨66.58点，涨幅2.07%，总成交额7014.99亿； 深证成指报10327.40点，上涨266.66点，涨幅2.65%，总成交额9334.86亿；创业板 指报2155.40点，上涨54.53点，涨幅2.60%，总成交额5018.17亿；科创50指报925.96 点，上涨27.06点，涨幅3.01%，总成交额1181.35亿。 二、周一盘面点评 一是航天航空等军工概念股大涨。消息面上，中国海警局新闻发言人刘德军表示， 10月14日，海警2901编队、1305编队、1303编队、2102编队位台岛周边海域开展执 法巡查，环台岛巡航管控，这是按一个中国原则依法管控台岛的实际行动。早在2020 年三、四季度投资策略报告中我们重点推荐了军工板块的投资机会，2020年下半年板块 整体涨幅25.27%。2021年二、三、四季度策略报告又推荐了军工板块，二季度军工板块 涨幅12.10%，三季度军工板块涨幅8.53%，四季度军工板块涨幅16.60%。连续大涨后， 估值有点偏高，2022年一季度，军工板块随大盘出现调整，5-8月大幅反弹，之后高位 震荡。2023年初，我们继续提醒军工板块的投资机会，上半年军工板块涨幅16.30%，表 现明显强于大盘，三季度小幅调整，四季度高位震荡，不过，还是明显强于大盘。2024 年上半年军工板块随市场波动出现调整，三季度末随大盘强力反弹。军工板块中长期看 好逻辑没变，2024年四季度仍可择机关注。首先，政策支持。“十四五”明确加快武器 装备现代化，国防科技创新、加速战略性前沿颠覆性技术发展，武器升级和智能化发展， 我们预期后续军工行业会获得更多的政策支持，从数据上看，2020年至2024年之间， 中国国防预算增幅依次是6.6%、6.8%、7.1%、7.2%、7.2%，近几年军费预算保持平稳增 长；其次，业绩方面。受益于国防建设加速，军工企业订单饱满，2020年以来，军工企 业业绩有明显增强。最后，俄乌冲突、巴以冲突、美国大选令国际地缘政治形势变得的 更加复杂性和不确定，都是可能的潜在催化剂事件。可关注航空、飞行武器、国防信息 化、船舶制造、军用新材料板块细分领域，精选业绩有长期支撑的标的。另外，商业航 天、低空经济等新兴领域持续蓬勃发展也可重点关注。 二是电子板块大涨。周一华为欧拉、华为昇腾、华为海思、AI手机、消费电子、 智能穿戴等板块大涨。2023年初我们提醒，电子板块是经济上游一个很重要的前瞻性指 标，受疫情、海外冲突、创新趋缓等因素的影响，2022年电子行业业绩大幅下滑。2022 年申万一级行业中，电子板块下跌36.54%，跌幅居首。2022年底，电子行业PE为28 倍左右，估值水平已接近10年来最低水平。2023年，疫情过后，消费逐步复苏，制造 业回暖，电子行业景气周期有望触底回升，否极泰来，预计2023年初时点中长期配置性 价比突显。消费电子领域有望迎来需求拐点。2023年1月的年度（侧重一季度）策略报 告中，我们把电子行业排在行业推荐的第二位，一季度电子板块涨幅15.50%，表现还不 错，二季度有所回落，上半年涨幅11%。2023年三季度初提醒，下半年性价比降低，从 结果看，三季度电子板块调整7.02%，也在预期之中。2023年四季度策略报告提醒，消 费电子需求重启，华为、苹果或带动新一轮换机潮，四季度消费电子板块值得关注，从 结果看，在2023年四季度大盘弱势的情况下，消费电子板块涨幅超15%，实属难得。虽 然今年一季度电子行业表现一般，但在市场普跌的背景下，二季度电子行业表现不差， 三季度电子板块随市场同步反弹。近期IDC调高2024全年手机交付预测：同比增长5.8% 至12.3亿部，AI手机将占18%份额。考虑到四季度存在较多潜在催化可能，展望2024 年四季度，电子板块依旧值得关注。随着5G、人工智能、物联网等技术的快速发展，消 费电子行业将迎来新的发展机遇，另外，随着端侧AI从核心层到应用层技术的日趋成熟， 消费电子终端进入了产品迭代的重要窗口期。各终端品牌厂商融入“AI血液”，创新不 断，有望引起终端用户的新一轮“换机潮”，同时，产业链相关企业有望充分受益。 三、后市大势研判 在国庆节之后，晨报中我们反复提醒，市场暴涨之后短期波动或加大，接下来应 该留意可能出现的震荡。不过，当前增量资金介入之下，仍有新的观望资金有入场的意 愿，一旦震荡回落结束后，指数仍有再次拉升的可能和空间。市场走势如我们预期，节 后第一交易日市场高开回落，之后几天出现震荡调整，周一出现企稳回升迹象。周一沪 深三大指数涨幅均超2%，两市超5000股上涨，成交额温和回升至1.6万亿。 后市又将如何演绎？首先，短期市场大幅下行空间或被遏制。此前市场的回撤， 一部分因素是对增量财政政策释放未及预期有关，而上周六增量财政政策释放积极预期 下，政策的积极性和乐观性打消市场疑虑，有利于市场信心的提振。在经历较大振幅以 及较大回调空间之后，信心的回升有或使得短期市场下行空间被遏制，市场持续性下行 的概率逐步减弱。其次，继续关注成交量的变化。如果成交能够维持在1.5万上方，当 然能重返2万亿更好，市场仍有再度拉升的动力。如果成交快速萎缩将拉长震荡整理的 时间；最后，密切关注增量财政政策力度。增量财政政策的落地或仅是时间问题，分歧 点在于增量财政政策力度的大小。综上所述，海内外机构对市场的整体配置比例仍有提 升需求，在政策提振以及增量资金的刺激预期下，指数整体仍有上行的潜力。 操作上，前期先知先觉抄底的具有持仓成本优势的投资者可继续持有观望，等待 市场可能的再次拉升；另一方面，追高被套的投资者，可适当考虑高抛低吸来降低持仓 成本；此外，对于踏空的投资者，在优选标的的同时可逐步建仓，博弈可能的再次上行。展望四季度：建议前期关注金融（券商弹性大）、地产等对流动性较为敏感的板块（第一波上涨回调后，仍可择低关注）；分化仍是中长期趋势下，受益于提升上市公司质量政策下的经营稳健且良好治理的绩优白马龙头仍然值得配置，如高ROE、高自由现金流比例且边际改善的各行业龙头（也是择低关注，不追高）；当然，随着国内货币宽松打开及基本面改善，后市绩优中小盘题材股的弹性更大，科技创新的主线依然值得把握，新质生产力是未来的经济支柱，重点聚焦科技制造创新领域的龙头公司，包括AI产业链、数字经济产业链、人形机器人链、华为链、半导体自主可控、消费电子、计算机、通信设备、工业母机、汽车智能化等行业龙头。预计科技股会内部分化，依旧是龙头风格占优、高景气占优，尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃，精挑业绩兑现度高和持续超预期的标的；另外，超跌反弹及大众平价消费回暖也有机会。超跌反弹的医药、新能源等赛道股，前几年下跌幅度巨大，估值水平较低，随着基本面和流动性改善，估值有望回升，可重点关注具有较强竞争力的标的。随着降低存量房贷利率，对居民消费恢复将会起到一定作用，受益于中低收入群体收入改善以及平价消费趋势的标的也可择机关注。如果投资者挑选个股有难度，可选择相应板块的ETF（也是择低关注为主）。最后提醒一下，主营业务缺乏竞争力、基本面较差、伪成长的中小市值个股、大部分ST股、多次亏损以及常年不分红等相关上市公司，即便跟风出现大幅反弹，也是高抛的机会，投资者尽量规避。【晨早参考短信】国庆节之后，晨报中我们反复提醒，市场暴涨之后短期波动或加大，接下来应该留意可能出现的震荡。不过，当前增量资金介入之下，仍有新的观望资金有入场的意愿，一旦震荡回落结束后，指数仍有再次拉升的可能和空间。市场走势如我们预期，节后第 一交易日市场高开回落，之后几天出现震荡调整，周一出现企稳回升迹象。周一沪深三大指数涨幅均超2%，两市超5000股上涨，成交额温和回升至1.6万亿。后市又将如何演绎？首先，短期市场大幅下行空间或被遏制。此前市场的回撤，一部分因素是对增量财政政策释放未及预期有关，而上周六增量财政政策释放积极预期下，政策的积极性和乐观性打消市场疑虑，有利于市场信心的提振。在经历较大振幅以及较大回调空间之后，信心的回升有或使得短期市场下行空间被遏制，市场持续性下行的概率逐步减弱。其次，继续关注成交量的变化。如果成交能维持在1.5万上方，当然能重返2万亿更好，市场仍有再度拉升的动力。如果成交快速萎缩将拉长震荡整理的时间；最后，密切关注增量财政政策力度。增量财政政策的落地或仅是时间问题，分歧点在于增量财政政策力度的大小。综上所述，海内外机构对市场的整体配置比例仍有提升需求，在政策提振以及增量资金的刺激预期下，指数整体仍有上行的潜力。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许 可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所地址：深圳市深南中路2068号华能大厦30楼邮编：518031