2024年9月银行理财市场月报：股债市场表现分化，权益类理财净值修复

股债市场表现分化，权益类理财净值修复 2024年9月银行理财市场月报 2024年10月16日 证券研究报告|银行理财月报 分析师：张菁 分析师登记编码：S0890519100001电话：021-20321551 邮箱：zhangjing@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《寻觅优质资产，优先股策略透明化—2024年8月银行理财市场月报》2024-09-08 2、《无风险收益再下，“金融+慈善”产品模式探索—2024年7月银行理财市场月报》2024-08-09 3、《理财业务监管趋严，港股红利策略理财产品发行—2024年6月银行理财市场月报》2024-07-09 4、《固收+理财迎来暖风，混合类产品发行热度不减—2024年5月银行理财市场月报》2024-06-07 5、《重拾权益投资，含权混合类理财布局新增—2024年4月银行理财市场月报》2024-05-09 投资要点 监管政策及资管市场要闻：央行三箭齐发：全面降准降息、存量房贷降息。受政策利好影响，9月最后一周，股市表现强劲，市场情绪高涨，成交量显著放大。9月23日至9月30日，上证综指涨幅达到21.91%，债市短期调整，引发理财产品净值回撤。新宽基指数中证A500发布，首批10只中证A500ETF完成募集。A500指数兼顾了市值代表性与行业均衡性。与市场主流宽基指数相比，中证A500指数的选样步骤引入ESG、互联互通的筛选标准。多家银行收紧“零钱组合”业务。今年以来，中国银行、交通银行、民生银行等多家银行均发布相关公告，对旗下“零钱组合”理财产品进行调整，调整后单日快赎额度最高1万元。 银行理财市场概况：2024年9月非保本理财产品发行2378只，同比减少7.9%环比增加4.3%。从产品类型看，2024年9月净值型产品中，固定收益类、混合类权益类和商品及金融衍生品类产品分别发行2289只、43只、10只和0只。从发行期限看，1个月以内的净值型产品发行数量占比9%，1-3个月净值型产品发行数量占比5%，3-6个月净值型产品发行数量占比30%，6-12个月净值型产品发行数量占比27%，1-3年净值型产品发行数量占比28%，3年以上净值型产品发行数量占比1%。收益率方面，2024年9月，1个月以内、1-3个月、3-6个月、6-12个月、1-3年、3年以上业绩比较基准均值分别为2.22%、2.58%、2.65%、2.86%、2.99%、3.31%。 理财子公司产品：2024年9月理财子公司共发行1475只理财产品，固定收益类 1438只，混合类34只,权益类3只。从产品业绩比较基准来看，按产品种类和期限分，业绩比较基准为绝对数值型的固定收益类产品中3个月以内2.39%、3-6个月为2.60%、6-12个月为2.89%、1-3年为3.00%、3年以上为3.36%。业绩比较基准为区间收益型的固定收益类产品中，以区间收益上下限均值看，3个月以内2.83%、3-6个月为2.77%、6-12个月为3.11%、1-3年为3.04%、3年以上为3.24%以区间收益下限均值看，3个月以内2.41%、3-6个月为2.55%、6-12个月为2.83%1-3年为2.75%、3年以上为2.96%。业绩比较基准为绝对数值型的混合类产品中 3-6个月为2.76%，1-3年为2.67%。业绩比较基准为区间收益型的混合类产品中以区间收益上下限均值看，3个月以内为2.73%、3-6个月为2.38%、6-12个月为2.73%、1-3年2.99%。以区间收益下限均值看，3个月以内为2.36%、3-6个月为2.27%、6-12个月为2.58%、1-3年2.76%。 破净情况：2024年9月出现破净的理财产品共3421只，占全市场存续产品数量的5.37%（上月为4.48%），债市调整影响，破净产品数量和占比较上月有明显提升，达到2022年理财回撤潮后的高点。 产品跟踪：权益类理财净值修复明显。受益于权益市场回暖，权益类理财净值修复明显，根据普益数据显示，截至10月13日，全市场权益类理财产品今年以来的年化收益率均值已由负转正，达8.30%。自本轮行情启动以来，9月22日至10月 13日全市场权益类理财产品收益率均值为2.50%。目前全市场由理财公司发行的存 续权益类公募理财产品共35只，今年以来，仅有一只新权益类理财产品成立，产品数量变化不大。产品收益表现方面，35只产品中，12只权益类理财产品今年以来的年化收益为负，其他均为正收益，其中招银理财招卓价值精选权益类理财产品今年以来的年化收益率达45.89%，在理财公司发行的公募理财产品中表现较为突出。 风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。 内容目录 1.监管政策及资管市场要闻4 2.理财市场月度简况5 2.1.非保本理财产品5 2.2.理财子公司产品6 2.3.产品破净情况10 2.4.产品跟踪——权益类理财净值修复明显11 3.风险提示14 图表目录 图1：各期限净值型银行理财产品发行数量占比趋势6 图2：不同类型净值型产品业绩比较基准趋势6 图3：理财产品破净情况（款）11 表1：不同类型银行非保本理财发行数量（只）5 表2：理财子公司新发理财产品平均业绩比较基准(固定收益类-绝对数值型)7 表3：理财子公司新发理财产品平均业绩比较基准(固定收益类-区间收益型)——区间均值7 表4：理财子公司新发理财产品平均业绩比较基准(固定收益类-区间收益型)——区间下限均值8 表5：理财子公司新发理财产品平均业绩比较基准(混合类-绝对收益型)9 表6：理财子公司新发理财产品平均业绩比较基准(混合类-区间收益型)——区间均值9 表7：理财子公司新发理财产品平均业绩比较基准(混合类-区间收益型)——区间下限均值10 表8：理财产品信息12 1.监管政策及资管市场要闻 央行三箭齐发：全面降准降息、存量房贷降息 9月24日，央行、国家金融监管总局、中国证监会三大金融管理部门于国新办发布会公布 重磅政策。一是降准降息。下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。将主要政策利率7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从1.7%下调至1.5%，同时引导LPR和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。 二是支持房地产市场五项政策。其中包括，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，预计平均降幅约0.5个百分点，惠及5000万户家庭，平均每年减少家庭利息总支出约1500亿元；将全国层面首套和二套房贷最低首付比例统一为15%，允许地方在此基础上因城施策等。 三是创设“证券、基金、保险公司互换便利”和“股票回购增持专项再贷款”，支持股票市场。其中，“证券、基金、保险公司互换便利”支持符合条件的证券基金保险公司，通过资产质押，从央行获取流动性；“股票回购增持专项再贷款”引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。两项工具首期额度分别为5000亿元和3000亿元，未来可视情况扩容。 受政策利好影响，9月最后一周，股市表现强劲，市场情绪高涨，成交量显著放大。9月 23日至9月30日，上证综指涨幅达到21.91%，债市短期调整，引发理财产品净值回撤。 新宽基指数中证A500发布，首批10只中证A500ETF完成募集 首批10只中证A500ETF于9月5日正式上报，9月6日即获批。9月10日集体发行，9月23日全部募结。首批10只中证A500ETF包括嘉实、摩根、景顺长城、富国、南方、华泰柏瑞、招商、国泰、银华、泰康基金10家，均完成20亿的募集规模上限。同时，中证A500 指数于9月23日正式发布。 中证A500指数作为新推出的代表A股大中型公司的宽基指数，在编制方法上，相比传统宽基指数，中证A500指数兼顾了市值代表性与行业均衡性。中证A500从各中证三级行业选取流通市值占比最高或总市值在样本空间内排名前1%的样本纳入指数样本。以三级行业为基础选样，确保了细分行业龙头的覆盖度；流通市值占比和总市值排名的标准，确保了细分行业龙头的代表性，同时，与市场主流宽基指数相比，中证A500指数的选样步骤引入ESG、互联互通的筛选标准。 与沪深300指数相比，中证A500指数成份股中有266只股票是沪深300未覆盖的，权重占比合计为19.86%，其中，权重较高的行业为工业、原材料、信息技术、通信服务、医药卫生和可选消费，涵盖通信设备、电子元件等细分领域龙头企业。 多家银行收紧“零钱组合”业务 今年以来，中国银行、交通银行、民生银行等多家银行均发布相关公告，对旗下“零钱组合”理财产品进行调整。交通银行公告更新“活期盈”“活期富”的快速赎回及支付转出最高限额，自10月19日起将上述产品单日累计快速转出及自主发起的支付转出交易总额限额调整 至1万元。此前“活期盈”“活期富”单日快赎额度最高分别为10万元或6万元，现在均调 至1万元，涉及转账汇款、刷卡消费、取现、在线支付的交易总额。 调整的原因主要是出于流动性风险及合规性风险两个方面的考虑。短期来看，银行此举可能影响投资者流动性管理和投资决策，但长期来看，有利于增强理财市场稳定性与韧性，更好保护消费者合法权益。 2.理财市场月度简况 2.1.非保本理财产品 根据普益标准数据统计，2024年9月非保本理财产品发行2378只，同比减少7.9%，环比增加4.3%。9月份国有银行、股份制银行、城商行、农村金融机构、外资银行、理财子分别新发非保本理财产品31只、11只、440只、406只、16只和1475只。 表1：不同类型银行非保本理财发行数量（只） 国有行 股份行 城商行 农村金融机构 外资行 理财子 总计 2023年1月 84 72 594 609 44 636 2039 2月 99 45 686 824 33 863 2550 3月 140 51 831 924 23 1116 3085 4月 79 47 674 762 34 969 2565 5月 81 49 653 816 35 970 2604 6月 84 58 658 780 12 1031 2623 7月 64 52 624 694 21 984 2439 8月 100 49 712 713 24 1186 2784 9月 92 43 637 697 24 1091 2584 10月 75 45 595 601 26 943 2285 11月 77 55 731 727 41 1398 3029 12月 68 53 677 627 56 1422 2903 2024年1月 73 30 707 584 58 1556 3008 2月 58 26 512 434 36 1111 2177 3月 52 21 391 298 42 2003 2807 4月 26 28 591 502 47 1488 2682 5月 43 26 521 482 142 1335 2549 6月 46 33 485 421 114 1433 2532 7月 27 16 530 453 23 1462 2511 8月 35 14 432 428 18 1355 2282 9月 31 11 440 406 16 1475 2378 资料来源：普益标准，华宝证券研究创新部 从产品类型看，2024年9月净值型产品中，固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类产品分别发行2289只、43只、10只和0只。 从发行期限看，2024年9月，1个月以内的净值型产品发行数量占比9%，1-3个月净值型产品发行数量占比5%，3-6个月净值型产品发行数量占比30%，6-12个月净值型产品发行数量占比27%，1-3年净值型产品发行数量占比28%，3年以上净值型产品发行数量占比1%。 图1：各期限净值型银行理财产品发行数量占比趋势 资料来源：普益标准，华宝证券研究创新部 收益率