核心要点:
- 锂电装备主业重心已由国内转向欧美,24H1业绩高弹性反弹。
- 与行业龙头清陶独家合作开发核心工艺设备,与上海经信委战略合作探索新能源汽车市场化应用。
- 预计24、25年归母利润分别为2.9亿、3.8亿,对应PE约16x、12x,对标先导智能约15x。
调研反馈:
主业①:锂电模组PACK设备
- 客户结构:全面转向欧美客户(大众、BMW、奔驰等),日系美系客户持续开拓中。
- 订单情况:装备业务在手订单30亿,其中欧美车企订单19亿,欧美客户毛利率约30%-40%,远高于内资客户(15%-20%)。
主业②:锂电模组PACK结构件
- 客户绑定:控股子公司福建东恒深度绑定国内大客户,合作关系稳定。
- 业绩增长:23年起东恒优化管理、提高人效,24H1公司净利润同比增长35%。
增长点①:固态电池
- 与上汽清陶独家战略合作开发全固态电池,先惠布局电芯前道核心设备。
增长点②:数据要素
- 子公司先惠大数据与上海市经信委战略合作,推进上海新能源汽车大数据市场化探索,已开展方向包括无人出租车自动充电桩。