钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年10月14日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 周六财政部发布会基本符合市场预期，市场对后续财政扩张空间预期较好，短期政策面对市场仍偏利多。基本面看，螺纹产需偏紧的阶段已过，产量自低位回升近80万吨，需求回升至国庆前高点，去库放缓，钢厂盈利率增至近三年高位，复产意愿仍较高，螺纹产量或仍有上升空间，去库预计会逐步放缓，目前总库存仍较低，且需求还未环比下降，因此基本面矛盾仍较小。整体看，市场仍处于政策交易窗口期，财政宽松预期对螺纹支撑偏强，不过具体细节还要看月底人大会及之后的重要会议，因此短期震荡偏强看待，但产需面临由强转弱及政策力度不明，可能限制上涨高度。 【交易策略】 短期盘面明显回调可尝试逢低做多，螺纹01合约关注3400-3650元区间，冲高后谨慎追涨。套利方面，建议关注1/5反套，多卷螺差及空螺矿比。 热轧卷板： 【市场逻辑】 财政部发布会基本符合市场预期，市场对后续财政扩张空间预期较好，再次之下，短期政策面利多影响再次回升。基本面看，热卷继续去库，总库存连续两周同比下降，但热卷产量也由降转增，当前利润下，热卷复产仍有复产空间，需求则同比持稳，去库预计会逐步放缓，甚至在产量持续增加后再次累库，短期基本面矛盾不大，但相比螺纹热卷库存偏高。目前市场仍处于政策交易期内，财政宽松预期对黑色整体支撑偏强，不过具体细节还要看月底人大会及之后的重要会议，短期震荡偏强看待，不过政策力度不明外加产量回升后基本面将走弱，或限制热卷上涨高度。 【交易策略】 短期热卷01合约关注3500-3750元区间，逢低偏多操作，但谨慎追高。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东4 图12：高炉即期利润：热卷：华东4 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东5 图14：高炉即期利润：热卷：华北5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图24：300家钢铁企业：废钢日耗量6 图25：卷螺差（期货主连）7 图26：螺矿比7 图27：卷矿比7 图28：冷热卷价差：广州7 图29：螺纹钢月间价差（1-5）7 图30：螺纹钢月间价差（10-1）7 图31：热卷月间价差（1-5）7 图32：热卷月间价差（10-1）7 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图34：螺纹钢主连基差（北京）8 图35：螺纹钢主连基差（上海）8 图36：螺纹钢主连基差（长沙）8 图37：螺纹钢主连基差（杭州）8 图38：螺纹钢主连基差（成都）8 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化9 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、前三季度社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。9月末社会融资规模存量为402.1 9万亿元，同比增长8%。9月末，广义货币(M2)余额309.48万亿元，同比增长6.8%，狭义货币(M1)余额62.82万亿元，同比下降7.4%。 1、前三季度社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。9月末社会融资规模存量为402.1 9万亿元，同比增长8%。9月末，广义货币(M2)余额309.48万亿元，同比增长6.8%，狭义货币(M1)余额62.82万亿元，同比下降7.4%。 2、海关总署：今年前三季度，我国货物贸易进出口32.33万亿元，同比增长5.3%；前三季度，历史同期首次突破 32万亿元，各季度分别进出口10.15万亿元、11万亿元、11.17万亿元，都超过了10万亿，这在历史同期也是首次 。 3、9月中国出口钢材1015.3万吨，较上月增加65.8万吨，环比增长6.9%；1-9月累计出口钢材8071.1万吨，同比增长21.2%。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-10-14 3480 3286 3384 3540 3446 3485 涨跌 39.0 23.0 37.0 42.0 67.0 44.0 涨跌幅 1.11% 0.68% 1.07% 1.16% 1.90% 1.23% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动 率 看跌隐含波动 率 历史波动率（1 0） 认沽认购比（成 交量） 认沽认购比（ 持仓量） 2024-10-14 381090 499004 0.32 0.29 0.37 0.52 0.62 2024-10-13 235841 442235 0.30 0.28 0.42 0.52 0.62 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-10-14 3840 3710 3960 3920 3690 3920 3840 3950 3850 前一日 3840 3700 3950 3910 3680 3910 3820 3920 3820 上周同期 3930 3680 4020 4000 3710 3940 3860 3970 3930 上月同期 3280 3330 3410 3330 3340 3420 3350 3370 3320 上年同期 3680 3720 3850 3730 3710 3900 3760 3730 3770 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-10-14 3680 3630 3640 3610 3720 3600 3540 前一日 3680 3640 3650 3610 3720 3590 3560 上周同期 3700 3650 3660 3650 3710 3640 3590 上月同期 3210 3130 3130 3130 3220 3100 3090 上年同期 3880 3730 3760 3670 3850 3750 3680 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-10-14 3340 3230 3440 3480 3760 3620 3780 3500 4050 前一日 3360 3250 3460 3440 3740 3580 3730 3460 4030 上周同期 3400 3300 3500 3540 3620 3650 3630 3560 3920 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-10-14 3402 3525 208 300 76 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-10-14 2290 2445 本周 464190 468410 4789079 日涨跌幅 0 0 上周 452827 470610 4789879 上周 2220 2405 上月 456160 405540 5116639 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东图12：高炉即期利润：热卷：华东 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东图14：高炉即期利润：热卷：华北 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：300家钢铁企业：废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：卷螺差（期货主连）图26：螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：卷矿比图28：冷热卷价差：广州 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（1-5）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热卷月间价差（1-5）图32：热卷月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）图34：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（上海）图36：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（杭州）图38：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院