证券行业周报：上市券商24Q2业绩预测：预计固收投资稳健，自营业务低基数下同环比改善

事件点评：24Q2上市券商业绩预测：预计2024年第二季度43家上市券商营业总收入(剔除其他业务收入)1013亿元（同比-9%），归母净利润375亿元（同比-3.8%）；上半年营业总收入1901亿元（同比-16.5%），归母净利润668亿元（同比-18.4%）。 分业务板块预测：轻资产业务下滑，自营业务收入同比+64亿元，或为唯一增长的主营业务。 1）经纪业务收入233亿元（同比-15%/环比+2%）：二季度A股日均成交额8307亿元（同比-17.5%/环比-7.2%），新发股混基433亿份（同比-39.9%）。 2）投行业务收入72亿元（同比-45.7%/环比+6.6%）。股权融资继续呈现收紧态势，二季度行业股权承销规模623亿元（同比-79.6%/环比-43.7%）。债承在利率低位环境下环比小幅增长9.6%，股权业务压力远大于债承。 3）资管业务收入117亿元（同比-2.2%/环比+7.1%）。二季度股混基月均规模为6.3万亿元（同比-10.6%），债基规模9.6万亿元（同比+20.5%），存量产品呈现股弱债强的特点。 4）自营业务收入389亿元（去年低基数下同比+19.5%/环比+16.6%）。二季度债市同环比表现较佳，股市波动较大。Q2中证综合债指数上涨1.7%，同环比均有所改善；沪深300下跌2.1%，同环比均承压，小盘股下跌更明显，中证1000下跌10%。预计Q2单季度自营收益率或将略微提升至0.6%，预计24Q2末上市券商自营资产规模达到64890亿元，环比增速与23Q1~24Q1单季度复合增长率一致，约为2%。 5）信用业务收入80亿元（同比-37.2%/环比+13.1）。二季度日均两融余额15254亿元（同比-5.6%/环比-1.4%），预计报告期末买入返售金融资产3861亿元（同比-7.7%/环比-1.8%）,叠加利息支出同比增长+3.2%致使利息净收入承压。 本周行情复盘：本周券商板块-4.6%，跑输大盘3.6pct。个股表现：国君-0.8%、中信-1.14%、广发-2.48%、东方-3.03%、兴业-3.62%、华泰-4.69%、方正-5.73%、中金-7.29%、国联-7.75%、东财-11.56%。当前券商板块PB估值为1.1 X，PE TTM 为21.5X，近三年PB估值分位数为0%，近三年PE估值分位数为78.8%，居于历史高位。 本周行业热点：1、证监会发布《国家金融监督管理总局中国人民银行中国证券监督管理委员会关于金融消费者权益保护相关工作安排的公告》，公布关于金融消费者权益保护职责调整有关部署；2、标普国际信用评级公司发布报告，维持中国主权信用“A+”评级、展望“稳定”不变。 投资建议：建议持续围绕行业供给侧改革与行业整合进行券商板块配置，推荐顺序：国投资本、方正证券、国联证券、兴业证券、广发证券，建议关注：西部证券、财通证券、湘财股份、指南针、国盛金控、东兴证券。 风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级