过去一周（20241007-20241013），利率债价格大幅上涨，收益率曲线略微平坦。国债期货活跃合约上涨0.52%，10年期国债活跃券收益率下降0.77 BP至2.1441%。9M、1Y、3Y期限品种收益率提升，其他期限品种收益率下降，曲线偏平坦。
城投债成交活跃度大幅提升，22个活跃省份收益率均提升。过去一周城投债日均成交934.4笔，高于前一周的457.0笔。活跃省份包括沿海5省、中部7省、4大直辖市、东北1省、西部5省，所有省份收益率提升。
产业债成交活跃度提升，活跃行业大多收益率提升。过去一周产业债日均成交718.0笔，高于前一周的518.0笔。活跃行业包括金融、地产链、大宗资源品、消费、科技等，18个行业收益率提升，4个行业收益率下降。
金融债成交活跃度有所下降。过去一周金融机构债日均成交1440.2笔，低于前一周的1744.0笔。银行二级、银行永续、商金债日均成交分别变化-195.2笔、-122.8笔与+0.4笔。
资金价格下降明显，债市杠杆水平提升。截至10月12日R007与DR007分别下降30.63 BP与10.03 BP，公开市场操作净回笼1.35万亿元。银行间质押式回购余额5日均值提升至6.80万亿元，隔夜占比提升至79.52%。
国新办财政发布会召开当日，投资者风险偏好有所修复。财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，并强调中央财政有较大举债空间，打开了后续调整赤字率及增发特别国债的可能性。10年国债现券收益率提升0.5 BP。
CPI同比增速下滑，PPI同比跌幅扩大。9月CPI同比增长0.4%，环比增长0.0%；PPI同比下跌2.8%，环比下降0.6%。通缩风险仍然存在。
债市收益率或重新窄幅区间波动。由于股市大跌导致投资者风险偏好降低，债市重新受到青睐。当前现券收益率处于较低位置，进一步向下突破动力不足，大幅调整概率不高，后续大概率在窄幅区间波动。
投资建议：利率债不加杠杆，配置5年期及以内期限品种。长久期利率债资产端收益率与资金成本的差额大幅提升，不建议加杠杆。具体期限选择上，建议投资5年期及以内期限品种。城投债集中在成交活跃的区域，下沉遵循“强省弱市县”和“弱省强市县”方向。产业债集中在成交活跃的行业。金融债集中国有银行以及股份商业银行等主体。
风险提示：经济复苏超预期；稳增长政策超预期；降息落空或者时间点滞后。
