豆油利润小幅修复 豆粕供应或将收紧

豆油利润小幅修复豆粕供应或将收紧 发布时间：2024-10-1414:36:38作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 10月11日，豆油期货主力合约收涨0.78%至 8266.0元。 持仓量变化 10月11日收盘，豆油期货持仓量：+12481手至 666539手。 背景分析 9月非农数据远超预期，释放更多经济“软着陆”的信号，市场对年内降息的预期大幅收敛。最新公布的数据显示，美国9月非农就业人口增加25.4万人，远超预期，失业率近一年来首次下滑至4.1%，同样低于预期。 后市展望 大豆现货压榨利润从底部区域有所小幅修复，豆油库存整体尚处于累库进程。 研报正文 【豆油】 现货市场：张家港达孚一级豆油8390元/吨，较上一期货交易日涨50元/吨。市场分析： (1)宏观面：9月非农数据远超预期，释放更多经济“软着陆”的信号，市场对年内降息的预期大幅收敛。最新公布的数据显示，美国9月非农就业人口增加25.4万人，远超预期，失业率近一年来首次下滑至4.1%，同样低于预期。 (2)国际大豆：美豆丰产前景较为明朗。截至2024年9月1日，美国旧作大豆库存总量为3.42亿蒲式耳(报告发布前市场预期值为3.51亿蒲)，同比增加29.46%。建议后市积极关注美豆收割进度与产量、出口、南北美天气等因素。 (3)国内产业层面：大豆现货压榨利润从底部区域有所小幅修复，豆油库存整体尚处于累库进程。参考观点：豆油2501合约，短线或测试上方压力平台。 【豆粕】 现货信息：43蛋白豆粕港口现货报价大连中粮3130元/吨，相较上一交易日下跌20元/吨。43豆粕各地区现货报价：张家港3000元/吨(-20)、天津3070元/吨(-20)、日照3010元/吨(-20)、东莞3010元/吨(-20)。 市场分析： (1)宏观面:美联储开启降息周期，宏观氛围或存在边际转好。 (2)国际大豆：10月USDA供需报告整体偏中性。大豆产量预计为46亿蒲式耳，因单产下降而减少400万蒲式 耳。美豆丰产前景较为明朗，美豆供需格局进一步宽松。南美大豆播种开启，关注产区天气变化。市场关注重心转移至美豆出口预期与南美大豆播种进程以及产区天气炒作。 (3)国内豆粕供需面：供应端方面，四季度大豆到港数量预期回落，豆粕供应或将收紧。需求端，国庆后对于肉类需求减低，利空豆粕需求。库存端，豆粕库存高企，去库节奏放缓。整体来看，宏观情绪转好，豆粕国内市场供强需弱格局逐渐改变，豆粕库存处在高位去库阶段。 参考观点：豆粕短线或震荡偏弱。 【原油】 市场分析：原油短期地缘和天气等利好因素兑现，价格回落。假期期间中东局势升级，市场担心以色列攻击伊朗油田导致供给收缩，同时美国飓风登陆对墨西哥湾炼厂带来影响，因此，原油供给层面有短期紧张预期。需求方面也有所好转，国内国新办召开新闻发布会，释放重大利好，外盘看，美国非农数据超预期好转，市场目前交易逻辑围绕“软着陆”，对原油价格拖底。 参考观点：近期原油价格不确定性增加，受地缘影响，波动率较大，或主要以震荡偏强为主。关联品种豆油豆粕原油所属公司：安粮期货